Цб рф курс евро доллар: Курс доллара онлайн | Курс доллара к рублю Forex

Курс валют цб на 11 ноября 2022 года. официальный курс центробанка России на дату 11.11 2022, официальный сайт

• на сегодня
• на завтра
• на дату

конвертер

Конвертер валют

ЦБРФ на 11 ноября 2022

Сильный доллар и война в Украине

By Michael Klein·1 июня 2022 г.

Школа Флетчера, Университет Тафтса

Выпуск:

За последний год курс доллара укрепился, и это был самый быстрый темп роста после вторжения России в Украину. Индекс DXY, представляющий собой средневзвешенную стоимость доллара по отношению к шести основным валютам, достиг 20-летнего максимума в середине мая, подорожав на 9 процентов с 24 февраля. Многие экономисты предсказывают, что к концу года доллар достигнет паритета с евро, чего не было с 2002 года. Как война на Украине способствовала укреплению доллара и каковы последствия такого укрепления?

В середине мая курс доллара по отношению к шести основным валютам достиг 20-летнего максимума.

Факты:

• За последний год доллар вырос на 12 процентов по отношению к евро, на 9 процентов по отношению к фунту и на 16 процентов по отношению к иене. В течение первого года пандемии доллар ослаб по отношению к евро, фунту и иене (о чем свидетельствуют более низкие значения индексов). Но в 2021 году тенденция изменилась, и укрепление доллара по отношению к этим валютам ускорилось после российского вторжения в Украину 24 февраля 2022 года. Всего за три месяца между началом вторжения и концом мая 2021 года доллар укрепился на 7,0% по отношению к британскому фунту, на 5,6% по отношению к евро и на 10,8% по отношению к японской иене (см. график). Чтобы представить это в контексте, эти трехмесячные изменения приведут к годовым темпам прироста в 31%, 25% и 50% соответственно, если они будут продолжаться в течение всего года.
• Обменные курсы отражают относительный спрос на активы стран и реагируют как на текущие экономические условия, так и на ожидания будущих условий. Привлекательность любого финансового актива связана с его ожидаемой будущей выплатой, его надежностью и легкостью, с которой его можно купить или продать. Увеличение спроса на активы страны повышает спрос на валюту этой страны, которая необходима для покупки этих активов, что приводит к повышению (укреплению) валюты этой страны. Увеличение процентных ставок, предлагаемых облигациями страны, или ожидаемая будущая доходность акций страны увеличивает спрос на валюту этой страны, что приводит к ее удорожанию. Точно так же валюта страны будет расти, если спрос на ее активы возрастет из-за восприятия, что эти активы предлагают «безопасную гавань» во времена повышенной неопределенности. В результате сегодняшнее значение обменного курса отражает взгляды инвесторов на будущее, а также текущие экономические условия.
• Одной из причин сильного доллара является то, что активы Соединенных Штатов рассматриваются как безопасное убежище. Активы Соединенных Штатов, особенно казначейские облигации, рассматриваются как сохраняющая стоимость в периоды рыночных потрясений, а также оцениваются, поскольку рынки для этих активов глубоки и надежны. Обычно это приводит к повышению курса доллара в периоды глобальных потрясений, поскольку спрос на эти активы растет. Укрепление доллара после вторжения в Украину является одним из примеров этого, но есть и другие. Возможно, наиболее поразительно то, что индекс доллара DXY вырос более чем на 10 процентов за два месяца после начала глобального финансового кризиса в сентябре 2008 года, несмотря на то, что кризис начался с захвата финансовых рынков в Соединенных Штатах.
• Еще одной причиной скачка курса доллара является представление о том, что война будет иметь относительно меньше негативных последствий для экономики США по сравнению с Еврозоной, Великобританией и Японией. Ожидается, что рост цен на энергоносители и продовольствие в результате российского вторжения в Украину окажет пагубное воздействие на весь мир, но ожидается, что Европа (включая Великобританию) и Япония пострадают сильнее, чем США. Относительно сильная экономика в Соединенных Штатах увеличивает спрос на активы США, поскольку они пострадают меньше, чем активы из других стран, что приведет к укреплению доллара. В блоге МВФ от марта 2022 года изложены некоторые причины; Россия является важнейшим источником природного газа для Европы, экономика Японии относительно более уязвима, чем экономика США, к более высоким ценам на сырье и ослаблению спроса на ее экспортных рынках, а у Соединенных Штатов мало прямых связей с Украиной и Россией. Более низкая относительная уязвимость экономики США к войне на Украине также находит свое отражение в пересмотре прогнозов роста ВВП. Консенсус-прогноз The Wall Street Journal относительно роста в четвертом/четвертом квартале 2022 года был пересмотрен в сторону понижения с 3,3% в январском опросе до 2,6% в апрельском опросе. Это снижение на 0,7 процентных пункта меньше, чем пересмотр темпов роста для зоны евро, Соединенного Королевства и Японии; Европейская комиссия пересмотрела свой прогноз роста реального ВВП в 2022 году с 4,0% в своем отчете за зиму 2022 года до 2,7% в своем весеннем отчете, Price Waterhouse Coopers (PWC) пересмотрела свой прогноз роста экономики Великобритании в 2022 году с 4,5% до диапазона от 2,8 процента до 3,8 процента, а Международный валютный фонд понизил свой прогноз экономического роста Японии на 2022 год с 3,3 процента до 2,4 процента.
• Сила доллара также является результатом более агрессивной реакции Федеральной резервной системы на более высокую инфляцию по сравнению с Банком Японии, Европейским центральным банком и Банком Англии. Повышение цен на товары и топливо из-за войны в Украине способствовало более высокой инфляции, которая началась, когда экономика оправилась от первоначальных ограничений, связанных с пандемией. Центральные банки борются с более высокой инфляцией, повышая процентные ставки, что способствует укреплению их валюты. Ставка по федеральным фондам выросла с 0,08 процента в феврале до текущего диапазона от 0,75 процента до 1 процента. Федеральная резервная система повышала свою целевую ставку на каждом из своих последних двух заседаний, при этом повышение на 50 базисных пунктов в мае 2022 года стало самым большим разовым повышением с 2000 года. И ожидается, что такое повышение, вероятно, продолжится. После собрания 4 мая председатель Джером Пауэлл заявил, что «в комитете широко распространено мнение о том, что на следующих нескольких заседаниях должно быть рассмотрено дополнительное увеличение на 50 базисных пунктов». Напротив, ставка британского банка выросла на 50 базисных пунктов с февраля, но Комитет по денежно-кредитной политике, похоже, умерил свою готовность продолжать агрессивно повышать процентные ставки на своем заседании 5 мая 2022 года на фоне опасений по поводу замедления британской экономики. Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард до мая заявляла, что ЕЦБ не начнет повышать процентные ставки до июля и что любое дальнейшее повышение будет постепенным. Но столкнувшись с ростом инфляции, она указала в конце мая, что Европейский центральный банк повысит процентные ставки с отрицательных значений, где они были в течение восьми лет, до нуля к концу сентября и может продолжить повышение ставок после этого, что укрепило евро. до самого высокого уровня за месяц по отношению к доллару. В конце мая управляющий Банка Японии Харухико Курода заявил парламентскому комитету, что, поскольку японская экономика все еще восстанавливается после пандемии, Банк Японии «терпеливо продолжит мощное монетарное смягчение».
• Что означает повышение курса доллара для американских потребителей и американских производителей? Обменный курс переводит цену товаров, выраженную в одной валюте, в цену, выраженную в валюте другой страны. Сильный доллар повышает цены на американские товары за границей, что оказывает понижательное давление на американский экспорт. В то же время более сильный доллар снижает цены на импортные товары в США, увеличивая импорт. Фактически, дефицит торгового баланса США достиг рекордных 109 долларов.0,8 миллиарда в марте 2022 года, что более чем на 20 процентов больше, чем в феврале. Хотя в этой цифре играет роль сила доллара за последний год, важно отметить, что прямой связи между обменным курсом и дефицитом торгового баланса нет. Обменный курс является одним из факторов, влияющих на относительные цены товаров в разных странах, но более высокая инфляция в стране, чем у ее торговых партнеров, также повысит относительную цену ее товаров. Кроме того, поскольку международные торговые контракты подписываются за несколько месяцев до поставки, требуется время, чтобы изменения обменного курса отразились на торговом счете. Наконец, импорт и экспорт зависят от других факторов, помимо обменного курса, таких как рост доходов внутренней экономики (для импорта) или доходов торговых партнеров (для экспорта). Таким образом, несмотря на то, что недавнее сильное повышение курса доллара может привести к дефициту торгового баланса в будущем, мартовские цифры вряд ли напрямую связаны с немедленным повышением курса доллара после вторжения в Украину.
• Сильный доллар по-разному влияет на экономику по всему миру. Товары, такие как нефть и пшеница, оцениваются в долларах. Влияние повышения долларовой цены на эти товары усугубляется для стран, валюты которых упали в цене по отношению к доллару. Страны с низким доходом и развивающиеся рынки особенно сильно пострадают от сильного доллара. Наряду с более высокими ценами на продукты питания и топливо многие из этих стран брали кредиты в долларах, и по мере укрепления доллара погашение этих кредитов становится все дороже. Мохаммед Эль-Эриан, бывший главный экономист Pimco, написал в Financial Times: «Для большинства [стран с низким уровнем дохода] укрепление доллара приводит к более высоким ценам на импорт, более дорогостоящему обслуживанию внешнего долга и большему риску финансовой нестабильности. Это оказывает дополнительное давление. на страны, которые уже исчерпали ресурсы и политические меры из-за борьбы с разрушительным воздействием Covid на их долг, номинированный в долларах».

Наряду с более очевидными экономическими последствиями российского вторжения в Украину, такими как цены на энергоносители и продукты питания, произошло также укрепление доллара. Еще не было призывов к усилиям правительства по ослаблению доллара, возможно, потому, что эти усилия часто оказываются тщетными и представляют собой пример «хвоста, виляющего собакой», в котором основные вызывающие озабоченность переменные, такие как инфляция и экономический рост, отодвигаются на второй план. Тем не менее, укрепление доллара будет иметь важные последствия.

Темы:

Курсы валют / Инфляция / Российско-украинская война

Удаленная работа работает?

Николас Блум

Автор The EconoFact Network. Чтобы связаться с любыми вопросами или комментариями, пожалуйста, напишите [email protected].

Замораживание резервов вызывает дрожь в Москве

Нежелание Европы соглашаться Санкции на основе Swift, свободные от исключений, вызвали гораздо более сильную политическую реакцию: замораживание активов российского центрального банка. Таким образом, частная финансовая система не полностью изолирована от глобальной платежной системы, что позволяет проводить по крайней мере расчеты по транзакциям, связанным с энергетикой, но официальные активы центрального банка, находящиеся за границей, были заморожены.

Это серьезный прорыв в международном валютном порядке, созданном Бреттон-Вудсом II. Санкции де-факто создают новый порядок, при котором резервы центральных банков теперь стоят ровно столько, сколько хотят иметь доминирующие резервные валюты, их выпускающие. То, что Эсвар Прасад назвал «долларовой ловушкой», Адам Туз переименовал в «евродолларовую ловушку». Это может иметь серьезные долгосрочные последствия.

Действительно, одновременное решение США и Европейского Союза заморозить активы центрального банка нанес ущерб способности России использовать свои валютные резервы для отражения санкций, поддержки своей внутренней финансовой системы и выполнения своих международных платежных обязательств.

Центральный банк России имеет резервы на сумму около 630 миллиардов долларов, которые были накоплены в качестве военного сундука именно для того, чтобы выдержать торговые и финансовые санкции, подобные введенным в 2014–2015 годах.

Теперь около двух третей этих резервов, находящихся за границей, практически нейтрализованы. Большая часть этих резервов — в виде ценных бумаг, депозитов и золотых активов — хранится за пределами России в инвестиционных банках, которые выступают в качестве агентов российских центральных банков. Если эти активы нельзя использовать, они серьезно подрывают способность ЦБ РФ стабилизировать обменный курс и выполнять свои международные платежные обязательства. Монетарное золото, оставшееся в хранилищах ЦБ РФ, может быть продано или помещено в соглашения об обратном выкупе с дружественным центральным банком, который рискнет вступить в такую ​​политическую сделку (вероятно, только с Народным банком Китая или другими суверенными фондами на данном этапе). .

Какая часть этих резервов подпадает под действие санкций? В то время как Россия сократила свои запасы долларовых резервов всего до 7%, ЕС обладает самым большим запасом резервов, а Франция и Германия вместе взятые составляют более 21%, что соответствует российским запасам монетарного золота. Среди более дружественных юрисдикций, которые могут предоставить России доступ к своим активам, доля Китая составляет около 14% (рис. 1).

Рисунок 1. Географическое распределение валютных и золотых активов ЦБ РФ (%)

Скорее всего, начнется битва за законность этой заморозки. Санкции окажут меньшее влияние, если поток новых поступлений в твердой валюте, поступающих от текущих продаж газа и нефти, достигнет рекордного уровня в размере 20 миллиардов долларов в месяц. Это зависит от способности ЕС ограничить свою зависимость от российского газа или от возможного эмбарго на российские нефть и газ, что в настоящее время рассматривается в Вашингтоне и некоторых европейских столицах.

Трудно недооценить важность этих санкций для центрального банка, если они будут реализованы должным образом. Это может спровоцировать внутренний финансовый кризис, который поставит Россию на колени.

Рынки проверят огневую мощь ЦБ РФ и его способность защищать рубль, а потенциальные распродажи твердой валюты поднимут рубль до уровня, невиданного с конца 1990-х годов. Дефицит твердой валюты может привести к массовому изъятию банковских средств по всей стране, которое может быстро стать системным и привести к полному краху банковской системы и созданию кредита.

Это приведет к монетизации долга и резкому росту инфляции всего импорта, особенно предметов роскоши и технологий, которые быстро станут недоступными для простых россиян.

Однако остальной мир не застрахован от последствий этого. Полное прекращение импорта энергоносителей из России имело бы серьезные последствия для европейской экономики и, в частности, для стран, производство энергии которых почти полностью зависит от российского газа. Прекращение прямых иностранных инвестиций России за границу и, что более важно, серия дефолтов по международному российскому долгу могут оказать давление на европейские банки. Но Россию, несомненно, ждет многолетняя рецессия, более глубокая и масштабная, чем в 2014 г.

Один важный урок, который можно извлечь из этих событий, заключается в том, что международная валютная система всегда превосходит платежную систему. Невероятно было наблюдать, как , в представлении неспециалистов Swift был самым мощным и политически целесообразным способом отрезать российский банкинг от международной финансовой системы.

Но международная платежная система — это всего лишь международные цепочки поставок в обратном порядке. Отрезать Россию от международной платежной системы невозможно, если не быть готовым отрезать ее от глобальных цепочек поставок — или, в данном случае, от поставок энергоресурсов в Европу.

Нетто-импортеры природного газа хорошо осведомлены об этом фундаментальном противоречии, поэтому они не были готовы отрезать Россию от Swift. В конце концов они согласились на «целевое и функциональное» исключение Swift, которое с существующими исключениями лишает смысла весь смысл исключения. Если Сбербанку запрещен доступ к Swift и он не может проводить операции в долларах с иностранными контрагентами, но другой российский банк может принять платеж, а затем зачислить его со Сбербанком, исключение Swift бесполезно.