Доллар и евро курс: курс доллара и евро на завтра

Доллар против евро — рецензируемые академические статьи

При изменении валютных курсов предприятия должны быстро адаптироваться. Знание того, как более слабый американский доллар может повлиять на ваш бизнес, может предотвратить некоторые критические ошибки.

Джон Сноу, министр финансов США, попал в заголовки газет в мае 2003 года своим ответом на вопросы о снижении стоимости доллара. Он отметил, что более слабый доллар хорош для американского экспорта (и тревожный торговый дисбаланс). Было ли это случайным заявлением или намерением сигнализировать рынку об изменении политики США, участники рынка отреагировали, и стоимость доллара упала еще больше. Доллар потерял 19процента его стоимости по отношению к евро в 2003 г., причем четверть этой потери приходится на декабрь.[1] Администрация Буша продолжает утверждать, что она поддерживает сильный доллар, но, как повторил госсекретарь Сноу 16 января 2004 г., «определение обменных курсов лучше предоставить рынкам». [2]

Доллар показал слабость по отношению к другим валютам. валюты, включая британский фунт, австралийский фунт и японскую иену. Однако самые драматичные потери произошли по отношению к евро. С самого низкого уровня в 84 цента в июле 2001 года евро неуклонно рос в цене, остановившись чуть ниже 1,29 доллара.13 января 2004 г. В этот момент Жан-Клод Трише, президент Европейского центрального банка (ЕЦБ), выразил растущую озабоченность по поводу быстрого роста евро, заявив, что «жестокие движения» доллара и «чрезмерная волатильность обменного курса не приветствуются и не приветствуются». уместно», и что европейские политики были обеспокоены. Его замечания и заявления других европейских официальных лиц спровоцировали резкое падение евро.[3] Однако наблюдатели отмечают, что разговоры без поддержки действия обычно дают лишь краткосрочные результаты, а доллар продолжает падать в цене.

Что означает снижение стоимости доллара по отношению к евро для американских фирм? Является ли спад признаком надвигающихся экономических проблем или же он повысит конкурентоспособность американской продукции в Европе и приведет к увеличению прибыли корпораций, созданию новых рабочих мест, росту ВВП и сокращению государственного дефицита? В этой статье будут рассмотрены эти вопросы. Хотя вопрос о последствиях девальвации доллара по отношению к другим валютам важен, эта тема выходит за рамки данной статьи.

Почему свободное падение?

Обменный курс между долларом и евро устанавливается спросом и предложением. То есть обменный курс «плавает» или приспосабливается к спросу (и предложению) долларов по отношению к евро. Почему стоимость доллара так сильно и так быстро упала по отношению к евро? Экономическая теория утверждает, что существует четыре основных фактора, определяющих обменный курс между двумя валютами: сопоставимые процентные ставки, относительные уровни инфляции, сравнительный уровень доходов и макрополитика соответствующих правительств. Два из этих факторов чаще всего называют причинами снижения стоимости доллара по отношению к евро: процентные ставки и макроэкономическая политика (как торговый, так и бюджетный дефицит).

Краткосрочные процентные ставки

Экономическая теория утверждает, что инвесторы должны получать одинаковую прибыль от инвестиций с одинаковым риском, независимо от страны, в которой сделаны инвестиции. Если сопоставимые ставки различаются в двух странах, можно ожидать, что капитал (деньги) будет течь в страну, предлагающую более высокую доходность. Более высокая норма прибыли повысит спрос на валюту страны, стоимость которой повысится, что отражается в обменном курсе, по отношению к другой валюте. Краткосрочные ставки в США были на 45-летнем минимуме в результате того, что Федеральная резервная система США (ФРС) установила учетную ставку и целевую ставку по фондам Федерального резерва на уровне 1 процента. Сопоставимые ставки в еврозоне составляют 2 процента. ФРС продолжает заявлять, что не видит признаков возвращения инфляции и рассчитывает сохранить ставки на этом уровне в течение «значительного периода». Европейский центральный банк оставил ставки без изменений после своего заседания в январе 2004 года. Однако участники рынка ожидают снижения процентной ставки ЕЦБ, чтобы ограничить рост евро.[4]

Торговый дефицит

Торговый дефицит возникает, когда совокупный импорт страны превышает ее совокупный экспорт. Дефицит торгового баланса должен финансироваться за счет государственных ценных бумаг. Совокупный дефицит торгового баланса США установил годовой рекорд в 2003 г.: дефицит в размере 489,4 млрд долл. США превысил предыдущий рекорд в 418 млрд долл. США, зарегистрированный в 2002 г. Кроме того, дефицит вырос с 4 процентов ВВП в 2002 г. до 4,5 процента в 2003 г. [5]. Для финансирования дефицита правительство должно привлекать средства внутри страны и/или за рубежом. Некоторые участники рынка опасаются, что размер дефицита в сочетании с низкими процентными ставками, о которых говорилось выше, может вызвать проблемы с финансированием.

Однако до сих пор азиатские центральные банки продолжают быть крупными покупателями ценных бумаг казначейства США, поскольку они увеличивают свой долларовый долг, пытаясь сдержать повышение курса своей собственной валюты и защитить конкурентоспособные цены на свой экспорт в США. рекордные 187 миллиардов долларов, чтобы поддержать иену[6] и защитить движение жизни в своей экономике. Как и многие азиатские страны, которые привязывают свою валюту к доллару, Китай увеличил свои валютные резервы в долларах на 41 процент в 2003 году.[7] Тем не менее, администрация Буша оказывает давление на Китай, чтобы заставить его перейти на плавающий курс, тем самым повышая цены на его экспорт в США и помогая компенсировать дефицит торгового баланса. Аналитики ожидают, что Китай проявит некоторую гибкость и немного сократит спрос на доллары.[8]

Дефицит государственного бюджета

Если расходы правительства превышают его поступления, возникает дефицит. Как и в случае с дефицитом торгового баланса, дефицит бюджета также должен финансироваться за счет государственных займов. Профицит федерального бюджета времен Клинтона превратился в растущий дефицит времен Буша. Дефицит увеличился из-за снижения налогов для стимулирования экономики и увеличения государственных расходов на борьбу с терроризмом. Тем не менее, похоже, что экономика США восстановилась благодаря замечательному росту ВВП на 8,2 процента в третьем квартале 2003 года. Консенсус-прогнозы на 2004 год предсказывают рост экономики США на уровне 4,2 процента по сравнению с 2 процентами в Японии и 1,8 процента в Японии. еврозона.[9] По мере восстановления экономики США поступления будут увеличиваться, и, если не произойдет дополнительных экономических или политических потрясений, дефицит должен начать сокращаться.

Каковы последствия слабого доллара?

Хороший

Кому выгоден слабый доллар? Европейские туристы стекаются в такие города США, как Нью-Йорк. Магазины Нью-Йорка сообщают о резком росте продаж, особенно товаров высокого класса. Отели Нью-Йорка сообщают о высокой заполняемости, а рестораны сообщают об увеличении количества бронирований.[10]

Тем не менее, основное влияние приходится на фирмы США, которые выиграли от более слабого доллара, который сделал их продукцию менее дорогой на зарубежных рынках. Менее дорогие продукты приводят к увеличению продаж и более высокой прибыли. Подсчитано, что ослабление доллара увеличило доходы компаний из списка S&P 500 на 2% в первой половине 2003 г. [11] Экспорт США продолжал расти во второй половине года. В ноябре экспорт достиг самого высокого уровня за три года, в результате чего дефицит торгового баланса сократился до 38 миллиардов долларов с 41,6 миллиарда долларов в октябре. Импорт также немного снизился по сравнению с рекордными максимумами октября.[12]

Не только крупные компании выиграют от ослабления доллара. Более 212 000 малых предприятий, в которых работает менее 100 человек, и 18 000 компаний среднего размера, в которых работает от 100 до 500 человек, экспортировали свои товары или услуги за границу в 2001 году (последний год, за который Министерство торговли располагает данными). На эти малые и средние предприятия приходилось 182 миллиарда долларов торговли, или 29 процентов всего экспорта. [13]

Ослабление доллара оказало положительное влияние на ВВП. Международная торговля составляет часть ВВП, поэтому можно сделать вывод о положительном влиянии ослабления доллара на рост ВВП. По оценкам Института международной экономики в 2002 г. , снижение стоимости доллара на 10 процентов увеличило ВВП на 0,5 процента, а снижение на 20 процентов увеличило ВВП на 1 процент.[14] Учитывая примерно 15-процентное снижение стоимости доллара в 2003 году, мы можем сделать вывод о 0,75-процентном увеличении ВВП из-за ослабления доллара.

Более высокая корпоративная прибыль помогла основным фондовым индексам подняться на двузначную цифру в 2003 году после двух лет отрицательной доходности. Хорошие новости продолжились в начале 2004 г., когда индексы достигли двухлетнего максимума: промышленный индекс Доу-Джонса преодолел отметку в 10 000, а индекс NASDAQ превысил отметку 2100. Однако политические события в марте затмили позитивные новости. Взрывы поездов в Испании, обострение израильско-палестинского конфликта и продолжающиеся боевые действия в Ираке и Афганистане привели к тому, что рынки отступили, и индексы потеряли все свои достижения 2004 года. Участники рынка по-прежнему ожидают хороших новостей, когда фирмы сообщают о доходах за апрель. При отсутствии новых опасений по поводу безопасности ожидается, что индексы отыграют часть (если не все) мартовских потерь.

Плохой

Кто пострадал от ослабления доллара? Внутренние потребители платят значительно больше за импортные товары, а американские туристы в Европе обнаруживают, что их доллары покупают гораздо меньше.

Некоторые предприятия США также пострадали от падения курса доллара. Министерство торговли не ведет данных о количестве малых и средних предприятий, которые импортируют товары из-за границы для продажи в США. Однако данные свидетельствуют о том, что малые и средние импортеры изо всех сил пытаются найти способы выжить в условиях слабого доллара. Пол В. Вирк, вице-президент офиса Commonwealth Foreign Exchange в Окленде, Калифорния, сообщает, что ему ежедневно звонят мелкие фирмы, спрашивающие, что они могут сделать с обменным курсом. Его ответ: «Не очень». Ларри Лазин, бизнесмен, который импортирует лампы из нескольких европейских стран, считает, что его прибыль в этом году уменьшится на 10 процентов, несмотря на то, что он повысил цены. [15]

Более тонкая и трудная для измерения проблема возникает для отраслей, которые отправляют сырье в Европу для производства готовой продукции, которая затем отправляется обратно в США. Например, европейский рынок шпона, используемого мебельной промышленностью из такие штаты, как Индиана и Пенсильвания, почти исчезли из-за более дешевой продукции из Восточной Европы и Австрии. Однако более слабый доллар снова сделал американский шпон конкурентоспособным. Проблема в том, что ослабление доллара также привело к росту цен на европейскую мебель в США и, следовательно, оказало некоторое негативное влияние на спрос. Снижение спроса на готовую продукцию (мебель) привело к снижению спроса на сырье (деревянный шпон)[16].

Дополнительная проблема может возникнуть с ценой на нефть. Страны-производители нефти традиционно проводят операции в долларах из-за силы доллара и его относительной стабильности. Таким образом, использование долларов позволило таким странам устанавливать целевую цену в долларах за баррель и регулировать предложение для поддержания этой цены. Однако обесценивание доллара потребовало от Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) повышения цены выше целевого диапазона. Кроме того, отчет Банка международных расчетов показал, что страны ОПЕК все чаще репатриируют деньги, а не хранят доллары или обменивают доллары на евро. Последствия более высоких цен на нефть для экономики и/или снижения спроса ОПЕК на доллар потенциально могут иметь чрезвычайно негативное влияние на стоимость доллара.[17]

Уродливый

Крупнейшая экономика еврозоны, Германия, в прошлом году впервые с 1993 года впала в рецессию. Основной причиной рецессии было влияние сильного евро на экспорт. Внутренний немецкий рынок был слабым в течение нескольких лет. Однако до 2003 г. сильный рост экспорта компенсировал слабый внутренний спрос. Франсис Мер, министр финансов Франции, предупредил, что волатильность обменного курса опасна и может поставить под угрозу хрупкое восстановление экономики еврозоны.[18] Итальянский производитель спортивных автомобилей Ferrari сообщил, что он теряет деньги на каждом автомобиле, который продает в США, на своем крупнейшем рынке, из-за падения курса доллара. Прибыли других европейских автопроизводителей, в том числе BMW, Volkswagen и Porsche, резко упали, поскольку они пытались компенсировать часть убытков, а не перекладывать повышение цен на потребителей.[19]]

Почему США должны беспокоиться о финансовом благополучии Европы? Это крупный торговый партнер США. Если расширение страны продолжится, США нужна здоровая Европа.

Заключение

Участники рынка считают, что падение доллара по отношению к евро продолжится. Обсуждаются прогнозы того, что к концу 2004 года курс евро повысится до 1,35 доллара США или выше. Тем не менее, мы можем ожидать, что европейские политики предпримут шаги, чтобы замедлить рост евро, чтобы повлиять на развитие более упорядоченного и менее волатильного рынка. Кому помогут? Американские фирмы, экспортирующие свою продукцию в Европу, могут рассчитывать на еще один знаменательный год. Американские фирмы, импортирующие из Европы, должны защищать себя, хеджируя валютные рынки.

И каковы последствия для граждан США? Вы видели Гранд-Каньон?

В Интернете доступно множество конвертеров валют, если вы хотите проверить текущий обменный курс доллара США по отношению к евро или другим мировым валютам или сравнить любую валюту с другой. Вы можете нажать здесь, чтобы получить один из таких конвертеров валют .

Если вы хотите проверить свое понимание курсов обмена валют и некоторых других понятий, упомянутых в этой статье, попробуйте свои силы на Викторина по обмену валюты . Это весело, и терять нечего.

[1] The New York Times, 30 декабря 2003 г., с. С8.

[2] The Financial Times, 17/18 января 2004 г., с. 1.

[3] The Financial Times, , 13 января 2004 г., с. 1.

[4] The Financial Times, 17/18 января 2004 г., с. 13.

[5] The New York Times, 14 февраля 2004 г., с. Б3.

[6] The Financial Times, , 5 января 2004 г., с. 13.

[7] The Financial Times, 13 января 2004 г. стр. 1

[8] The Financial Times, 9 декабря 2003 г., с. 17.

[9] The Financial Times, 6/7 декабря 2003 г., с. 6.

[10] The Financial Times, 9 января 2004 г. , с. 1.

[11] The Wall Street Journal , 6 июня 2003 г.

[12] The Los Angeles Times, 15 января 2004 г., с. С4.

[13] The New York T imes, J 15 января 2004 г., с. С6.

[14] Конференция Института международной экономики, 2002 г.

[15] The New York Times, , 15 января 2004 г., с. С6.

[16] The Financial Times, 9 января 2004 г., с. 1.

[17] The Financial Times, 9 декабря 2003 г., с. 17.

[18] The Financial Times, , 16 января 2004 г., с. 4.

[19] The Financial Times, от 6 января 2004 г., с. 20.

Обменный курс доллара к евро и основы денежно-кредитной политики