Форекс на форекс торговля курсы валют доллар: Курс доллара онлайн | Курс доллара к рублю Forex

Содержание

Rietumu Banka — банк для корпоративных и частных клиентов.

Рынок Forex — самый большой и ликвидный рынок с дневным оборотом около 4 триллионов долларов США. Ежедневный объем совершенных сделок превышает совокупный оборот мировых фондовых и фьючерсных рынков. Такая высокая ликвидность делает валютный рынок благоприятным для торговли.

Рынок Forex является внебиржевым — не имеет центральной биржи для торговли валютой. Участники рынка — банки, брокеры, дилеры, финансовые организации и индивидуальные трейдеры по всему миру. Более 90% сделок совершаются в инвестиционных и спекулятивных целях, и лишь небольшая часть это реальная конвертация валют.

Основные торговые сессии

Торговля ведется в основных финансовых центрах — Веллингтон, Сидней, Токио, Сингапур, Москва, Франкфурт, Цюрих, Лондон, Нью-Йорк, Сан-Франциско. Передавая эстафету друг другу, вместе эти финансовые центры образуют непрерывный круг, позволяя торговать валютой круглые сутки. Выбор подходящей сессии — важный момент для трейдера, т. к. каждая сессия отличается по своей динамике.

Различают четыре основные торговые сессии:

Сидней 22.00 — 7.00 GMT

Токио 0.00 — 9.00 GMT

Лондон 8.00 — 17.00 GMT

Нью-Йорк 13.00 — 22.00 GMT

Наибольшую ликвидность валюты показывают в то время, когда торговля происходит во время их „домашних” сессий. Так японская йена наиболее ликвидна во время Тихоокеанской сессии, а британский фунт во время работы лондонских бирж.

Трейдеры непрерывно следят за экономическими календарями и выпуском экономических данных, так как влияние макроэкономических факторов, политических событий и решений центробанков на рынок Forex очень велико.

Хеджирование с помощью рынка Forex

Как и на других рынках, участники рынка Forex делятся на спекулянтов и хеджеров. Если спекулянтов интересует исключительно направление цены, то для хеджеров движение цен не важно, т.к. они владеют физическими активами.

Рассмотрим следующий пример хеджирования валютных рисков. Если инвестор владеет производством в Германии, а сбывает произведенный товар в США, то у него будет преимущество при сильном долларе США и слабеющем евро. В таком случае после продажи товара на территории США инвестор получит большую сумму в евро, чем рассчитывал. Если курс EUR/USD пойдет вверх (евро дорожает, доллар дешевеет), то производитель понесет убытки, т.к. получит меньшую сумму в евро, чем запланировал.

Открыв длинную позицию по паре EUR/USD инвестор сможет захеджировать свои валютные риски с помощью рынка Forex. Если курс пойдет вниз, инвестор будет терять на Forex, но зарабатывать больше на собственном товаре. При точном хеджировании валютные риски будут значительно уменьшены.

Основные валютные пары и кросс-курсы

Наиболее ликвидные валюты — это доллар США (USD), евро (EUR), британский фунт (GBP), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и канадский доллар (CAD). На торговлю этими валютами приходится более 80% общего объема сделок.

Помимо четырех основных пар EUR/USD, GBP/USD, USD/CHF, USD/JPY, отдельно выделяют „товарные” пары NZD/USD, AUD/USD и USD/CAD. Последние три пары могут быть интересны трейдеру по металлам и нефти, т.к. они сильно зависят от изменений цен на эти ресурсы. Как известно, Австралия и Новая Зеландия являются крупными добытчиками промышленных металлов, а Канада является крупнейшим экспортером нефти в США.

В отличие от рынка акций, валютный рынок не дает трейдеру широких возможностей сбалансировать свой портфель. При длинной позиции по EUR/USD, GBP/USD и короткой по USD/JPY и USD/CHF трейдер имеет примерно одинаковую экспозицию, т.к. зарабатывает на слабеющем долларе США.

Кросс-курсы дают трейдеру возможность разнообразить свою стратегию путем включения в свой портфель нескольких валютных пар и уменьшить зависимость от доллара США, ведь, как известно, центробанки держат свои резервы именно в долларах США. Вдобавок, кросс-курсы позволяют сделать более точную ставку на эффект выхода тех или иных макроэкономических данных выбранной страны.

Для торговли доступны также такие валюты как DKK, SGD, PLN, RUB, SEK, ZAR, MXN, CZK, HUF, NOK, ILS, в совокупности называемые экзотикой из-за их невысокой ликвидности. Они также представляют интерес из-за разницы в процентных ставках.

Как читать котировки

Валюты котируются согласно отношению одной валюты к другой. Различают базовую и контрвалюту. Пример: USD/JPY = 84.50. В данном случае доллар США является базовой валютой, а йена — контрвалютой, эквивалентом базовой валюты в йенах. Данная котировка означает, что на один доллар можно купить 84.5 японских йен.

Как и на других рынках, рынок валют различает цены «Bid», по которым участники готовы покупать и цены «Ask», по которым участники рынка готовы продавать. Разница между ценами «Bid» и «Ask» составляет спред. Спред наиболее узок в нормальных рыночных условиях. Более широкий спред возможен во время выхода экономических данных и в ночное Европейское время.

Пример:

GBP/USD

Bid/Ask

1.6200/1.6202

Если трейдер хочет купить данную валютную пару, то сделка произойдет по ценам Ask, если продать, то по ценам Bid. При покупке GBP/USD по курсу 1. 6202 трейдер приобретает 100 000 GBP и одновременно продает 162 020 USD.

Пипс (или пункт) — это наименьшее изменение цены. Например, один пункт по паре EUR/USD это 0.0001, а по XAG/USD 0.01. В основном все валютные пары имеют четыре знака после запятой, исключения составляют пары с JPY, RUB и металлы, которые котируются с двумя знаками после запятой.

Перенос позиции овернайт

Стоимость заимствования валюты зависит от процентных ставок, регулируемых центробанками. Открывая позицию по валютной паре, трейдер имеет экспозицию по двум валютам. В зависимости от разницы между ставками по этим валютам трейдер зарабатывает или платит за перенос позиции на следующий день.

Например, при покупке NZD/USD, трейдер имеет длинную позицию по NZD и короткую по USD. Иными словами, NZD размещается на депозит, а USD берется в кредит. По новозеландскому доллару инвестор получает доход, а по доллару США оплачивает кредитный процент. Разница между этими двумя ставками с учетом комиссии в пересчете на доллары США составляет плату за перенос позиции (своп).

Большинство валютных пар имеют дату поставки (валютирования) t+2, поэтому каждый день происходит перенос позиции на два дня вперед. Если поставка приходится на выходной день, то в таком случае она переносится на ближайший рабочий день, соответственно и своп взымается за несколько дней вперед.

Кредитное плечо

Большинство валютных котировок меняются менее 1% в день, но эту небольшую волатильность компенсирует кредитное плечо, которое позволяет зарабатывать на сравнительно небольших изменениях цены. Риски при большом кредитном плече также возрастают пропорционально возможному заработку.

Сделки на Forex осуществляются по принципу маржинальной торговли, поэтому номинальный размер открытой позиции инвестора может существенно превосходить баланс счета. Брокеры Forex предлагают своим клиентам самое высокое кредитное плечо (1:50 и 1:100). При выборе плеча 1 к 100 для открытия позиции трейдеру необходимо иметь не менее 1% от общей экспозиции. Позиции трейдера автоматически ликвидируются, когда текущий баланс на счету станет ниже необходимой суммы для поддержания позиции.

Корреляция

Некоторые валютные пары движутся в одном направлении, а некоторые — в противоположных. Статистически, такое отношение называется корреляцией и измеряется от -1 до +1. В случае идеальной положительной корреляции валютные пары будут двигаться в одном направлении 100% времени. В случае негативной корреляции — наоборот. Эта информация полезна трейдерам, торгующим несколькими валютными парами одновременно, т.к. от этого зависит общая рисковая экспозиция.

Две валютные пары демонстрируют сильную корреляцию, если абсолютное значение равно 0.7 или выше. Такие пары как EUR/USD и GBP/USD или AUD/USD и EUR/USD часто движутся в одном направлении. Пример пары с сильной негативной корреляцией — EUR/USD и USD/CHF, AUD/USD и USD/CAD.

Ограничение ответственности

Информация, указанная в данной статье, предусмотрена для использования только в информационных целях, и ее нельзя считать рекомендацией совершать какие-либо операции на валютном рынке.

Операции на рынке FOREX связаны с риском и требуют соответствующих знаний и опыта. Любое ваше инвестиционное решение должно полностью основываться на оценке ваших личных финансовых обстоятельств и целей инвестиций.

Торговля на Форекс — Курсы валют

Из-за постоянно меняющихся рыночных сил спроса и предложения курсы валют постоянно колеблются. Форекс трейдеры покупают валютную пару, если считают, что обменный курс будет расти, и продают, если думают, что движение цены будет противоположное. По всему миру рынок Форекс работает 24 часа в сутки, за исключением выходных.

Дополнительным преимуществом торговли с применение доллара является то, что именно для этой валюты существует самое большое количество различных стратегий и других технических инструментов, которые делают торговлю более успешной. Валюта, на которой будет идти торговля должна быть в достаточной Валютный рынок мере ликвидной, на нее должен присутствовать постоянный спрос, важно, что бы эту валюты всегда можно было легко купить или продать. В среднем в течение дня на рынках котировки изменяются от нескольких пунктов до нескольких сотен пунктов — в зависимости от подвижности рынка.

Британский фунт стерлингов (GBP) – в 19 веке являлся ведущей валютой на мировом рынке товаров и услуг, и только в 20 веке уступил лидирующие позиции американскому доллару. Но, несмотря на это доля сделок на мировом финансовом рынке с использованием Британского фунта все еще составляет около 14%. Евро (EUR) – вторая по популярности из основных валют форекс используемая для проведения торговых операций, последнее время все более уверено занимающая лидирующие позиции. Помехой полного завоевания первенства стало стремительное развитие кризиса в странах Евросоюза.

В последнее время эта валюта начинает все больше приобретать популярность на фоне не стабильного доллара США и евро. Торгуя на валютном рынке вы не встретите привычных вам надписей – евро или доллар, все записи делаются специальным кодом, состоящим из трех латинских букв.

На бирже валюта не продается и не покупается отдельно, она соотносится в цене курса выбранной Брокер Форекс пары. Валюта Форекс может быть классифицирована как основная или кросс-пара.

По большому счету, в этом вопросе единого стандарта нет, и та, и другая интерпретация условно верны. Чаще же все-таки эти валютные курсы относят к основным, апеллируя к наличию американца в их паре. Основными валютными курсами называются такие пары валют, одной из которых является американский доллар, и обе валюты обладают при этом свободной конвертацией. При этом они все свободно торгуются не только относительно друг друга, но и относительно валют, не относящихся к СКВ.

На FOREX среднедневной диапазон движения котировок по валютным парам составляет 50–200 пунктов. При этом стоимость одного пункта составляет от нескольких долларов до полутора десятков долларов. Нетрудно посчитать, какую потенциальную прибыль может получить трейдер за один день, если сможет «поймать волну» движения цены. Если при этом учесть, что эту прибыль можно умножать в разы, то неудивительно, что столько людей стремятся участвовать во внебиржевых торгах на FOREX. Наряду с Forex, CFD также доступны на акции, индексы, облигации, товары и криптовалюты.

Швейцарский франк (CHF) – торговые обороты с его использованием намного меньше, чем у других популярных валют, но тем не менее, он так же входит в основные валюты на форекс. Причиной этого является его несокрушимая стабильность, связанная с надежностью банковской системы Швейцарии.

Согласитесь, не часто встретишь в магазине понятие «котировка на муку».
А продавая евро в паре EUR/USD, мы тем самым покупаем контрвалюту — доллары.
Его отличие от DXY основано на том, что курсовая стоимость американской валюты вычисляется по отношению к более широкой валютной корзине состоящей из национальных валют государств – торговых партнеров США.
Валютную биржу обычно называют наиболее крупным и ликвидным рынком в мире.

Валютные пары формируются из двух валют, чем более популярные эти валюты на форекс, тем выше их ликвидность, а значит ниже сред Форекс – основная комиссия брокера. Частные лица ведут спекулятивную торговлю на валютном рынке FOREX через дилинговые центры (ДЦ).

Как и на любом рынке, торговля валютой на Форекс приносит максимальный эффект при сбыте ее на крайних позициях возросшего курса. Проанализировав внешние факторы, изучив спрос и взвесив давление на валютный рынок, можно разработать собственную стратегию торгов на Форекс. Курсы валют (рубль к доллару, юань к евро и пр.) будут актуальны, если оценивать их в течение дня в равных промежутках времени, а также при анализе динамики за последние несколько месяцев.

В любом случае они позволяют вам торговать по ценовым движениям этих инструментов без необходимости их покупки. С точки зрения Форекс это означает, что вместо покупки и продажи большого количества валюты вы можете получить прибыль от движения цены, не владея самим активом. Впрочем, в некоторых информационных источниках иногда встречаются ситуации, когда пары AUD/USD, NZD/USD и USD/CAD относят к товарным кросс-курсам. Причина для этого — критерий «товарности» австралийского, новозеландского и канадского доллара.

Существует много торгуемых валютных пар, в среднем онлайн-брокеры предоставляют около сорока разновидностей. Одним из наших самых популярных чатов является Форекс чат, где в реальном времени трейдеры обсуждают текущую ситуацию на рынке. Валюты торгуются на Рынке иностранных валют, также известном как Форекс (Forex). Это децентрализованный рынок, считающийся во всём мире наиболее ликвидным и крупнейшим по объёму торговли.

Рынок Форекс является самым крупным международным рынком валют, внутри которого происходит спекулятивная торговля денежных средств. В данном случае трейдеры извлекают прибыль на торговле национальными валютами. Помимо Что такое форекс всех возможных методов построения анализа движения валюты необходимо учитывать длительность прогноза. Новички часто приобретают форекс-сигналы в виде смс-инструкций для проведения безубыточных спотовых операций.

FOREX – это глобальное обозначение мирового рынка, на котором торгуют валютой. До «Интернет-революции» только крупные игроки, такие как международные банки, хедж-фонды и чрезвычайно богатые люди могли Форекс Новости себе позволить принимать участие в подобных торгах. Теперь же розничные трейдеры в несколько кликов могут покупать, продавать и спекулировать на валютах прямо из дома через брокерские онлайн-счета.

Короткая позиция (шорт, short) — это позиция, возникшая после совершения операции продажи базовой валюты («открыта позиция на продажу»). Длинная позиция (лонг, long) — это позиция, возникшая после совершения операции покупки базовой валюты («открыта позиция на покупку»). Торговые операции всегда осуществляются с базовой валютой, поэтому в ней выражается объем сделки и размер маржи, необходимой для открытия позиции. Валютная котировка, которую трейдер запрашивает у дилера / брокера Форекс, отражает стоимость единицы базовой валюты в единицах котируемой.

Рынок Форекс — это самый крупный международный финансовый рынок валют, на котором ведется спекулятивная торговля денежными единицами. Участники рынка осуществляют сделки купли-продажи иностранных валют по определенному курсу. Трейдеры могут извлекать прибыль торгуя национальными валютами различных стран мира. Среди других инструментов центробанков можно выделить валютные интервенции – масштабные операции купли или продажи валюты на международном рынке с целью повлиять на баланс спроса и предложения и скорректировать курс в желаемую сторону. Более подробно о валютах и их свойствах вы можете прочитать в таких разделах нашего сайта как “Валюты” и “Валютные пары”.

Курсы обмена иностранных валют

Когда резидент США хочет путешествовать по Великобритании, он сначала должен обменять доллары США ( долларов США) на британские фунты стерлингов ( фунтов стерлингов). Однако, поскольку обменные курсы постоянно колеблются, стоимость американского доллара в Великобритании будет различаться, иногда очень сильно, в разное время.

Например, предположим, что бюджет американской семьи составляет 10 000 долларов США. Тогда количество британских фунтов, которое можно купить или обменять на 10 000 долларов, будет примерно в 1,5 раза больше, если валюта будет обменена 13 марта 2009 г. затем 9 ноября 2007 г. (обозначение фунтов стерлингов: £).

График курса GBP/USD с конца 2006 г. по апрель 2011 г. Источник: https://www.google.com/finance?q=GBPUSD

Дата обмена	GBP/USD	GBP Сумма, которую 10000 долларов можно купить.
11/9/2007	2.0894	$10,000 / 2.0894 ≈ £4,786
3/13/2009	1.3971	$10,000 / 1.3971 ≈ £7,158

Для предприятий или правительств, которые торгуют миллиардами долларов, даже небольшие изменения обменного курса становятся значительными.

Когда доллар США станет сильнее, иностранные товары и услуги станут дешевле для американцев, в то время как товары и услуги из Соединенных Штатов станут дороже для иностранцев, что приведет к росту импорта и снижению экспорта.

Ослабление доллара приводит к обратному сценарию: более дорогие импортные товары и услуги уменьшают импорт, а более дешевые американские товары и услуги увеличивают экспорт.

Таким образом, торговый баланс любой страны во многом определяется стоимостью национальной валюты по отношению к другим валютам. Однако, когда курс иностранной валюты изменяется, должно пройти не менее нескольких месяцев, прежде чем это повлияет на объем импорта и экспорта.

Например, если доллар внезапно ослабнет, торговый баланс США обычно ухудшится на несколько месяцев. Сразу же после падения стоимости валюты объем импорта и экспорта остается примерно одинаковым, поскольку большинство заказов на импорт/экспорт принимаются за несколько месяцев вперед, но цены, указанные в национальной валюте, повышаются для импорта и снижаются для экспорта. Таким образом, торговый баланс ухудшается до тех пор, пока импорт и экспорт не приспособятся к новым обменным курсам. Это можно изобразить графически с помощью J-кривая :

J-кривая показывает задержку между обесцениванием валюты
страны и улучшением ее торгового баланса.

Происходит амортизация.
Торговый баланс ухудшается, так как платежи по торговому балансу производятся по текущему обменному курсу, поэтому обесценивающаяся страна получает меньше за уже экспортированные, но еще не оплаченные товары, платя больше за уже импортированные товары.
Торговый баланс начинает улучшаться, так как более низкая стоимость экспорта стимулирует иностранный спрос, в то время как спрос на импорт снижается из-за его более высоких цен.

Обратите внимание, что J-образная кривая будет более заметной при значительном обесценивании курса в течение короткого времени, например, когда правительство внезапно обесценивает свою валюту. Однако обычно обменные курсы колеблются медленно, двигаясь вверх и вниз по мере того, как они имеют тенденцию вверх или вниз, как и цены на акции. В этих случаях J-образная кривая может быть значительно уменьшена или даже отсутствовать.

Торговый баланс =

Цена экспорта в долларах
× Количество экспорта
– Цена импорта в долларах × Количество импорта

Обменные курсы также необходимо учитывать при международных инвестициях, поскольку обменные курсы влияют как на суммы, которые могут быть инвестированы, так и на прибыль от инвестиций. Существует также валютный риск будущих денежных потоков из иностранных источников. Могут быть дополнительные риски, такие как политические риски, которые могут сильно повлиять на возврат инвестиций, например, когда страна вводит контроль за движением капитала.

Определение курсов иностранных валют

Конечным фактором, определяющим курсы иностранных валют, является спрос и предложение валюты, на которые, в свою очередь, влияют следующие факторы внутренней экономики:

платежный баланс;
политические события, включая новые налоговые законы;
монетарная политика центрального банка или правительства;
инфляционные ожидания;
процентные дифференциалы;
размер и конкурентоспособность экономики на мировом рынке;
деловые циклы;
новости финансового рынка;
инвестиционные возможности в остальном мире;

Обычно, если предложение валюты увеличивается быстрее, чем спрос, то ее стоимость будет падать; точно так же стоимость валюты будет увеличиваться, если спрос будет расти быстрее, чем предложение.

На предложение национальной валюты влияет денежно-кредитная власть этой страны, которой обычно является ее центральный банк, который внимательно следит за экономической деятельностью, чтобы поддерживать денежную массу на уровне, соответствующем достижению ее экономических целей. Если предложение денег увеличивается быстрее, чем экономика, то результатом будет инфляция, вызывающая снижение стоимости валюты и рост внутренних цен; тогда как, если денежная масса растет медленнее, чем экономика, экономический рост может замедлиться, что приведет к росту безработицы.

Валютный рынок и доход от инвестиций

Хотя привлекательность товаров или услуг страны будет влиять на спрос на ее валюту, инвестиционные возможности в стране также будут важным фактором. В частности, трейдеры на валютном рынке ( FX ) будут покупать или продавать валюту, исходя из своих ожиданий изменения валютного курса:

Политическая нестабильность в других странах или неопределенность на мировом рынке, которые, для Например, заполонивший мировой рынок во время недавней Великой рецессии, подстегивает спрос на доллары США, поскольку инвесторы ищут безопасное убежище для своих денег.
Когда процентные ставки в стране повышаются, ее валюта дорожает, поскольку иностранные инвесторы стремятся получить более высокую прибыль, чем они могут получить в своих странах.
Развивающиеся страны, осуществившие успешные экономические реформы, могут испытать укрепление валюты, поскольку иностранные инвесторы ищут новые возможности для роста.

Теоретические курсы обмена валют

Некоторые считают, что курсы обмена некоторых валют не такие, какими должны быть. Например, в Конгрессе есть законопроект об исправлении любых Фундаментальное несоответствие обменного курса , законопроект, который на самом деле нацелен на Китай, поскольку Конгресс считает, что китайский юань серьезно недооценен по отношению к доллару США. Но как определить несоответствие курсов валют? Существует ли истинный обменный курс и можно ли его определить?

Существует как минимум 3 метода, предназначенных для выявления истинного обменного курса или, по крайней мере, выявления несоответствий.

Одним из распространенных методов является паритет покупательной способности ( ППС ), что является распространенным предположением о том, что сумма в валюте, необходимая для покупки указанной корзины товаров, должна быть равна любой другой валюте, необходимой для покупки той же корзины товаров. Однако эта мера не учитывает влияние сравнительного преимущества , которое представляет собой преимущество, которое некоторые страны имеют перед другими в производстве определенного продукта из-за местоположения или других факторов. Кроме того, паритет покупательной способности трудно измерить, хотя журнал Economist публикует Индекс Биг Мака , который является ценой в местной валюте для покупки гамбургера Биг Мак во многих ресторанах McDonald’s, расположенных по всему миру, и сравнивается с долларом США (USD). Индекс Биг Мака показывает предполагаемый ППС в долларах США, равный цене в местной валюте, деленной на цену в Соединенных Штатах, и сравнивает это с фактическим обменным курсом. Ни один из обменных курсов, показанных в последнем индексе, не отражает паритет покупательной способности, хотя некоторые из них близки к этому, что может быть просто совпадением.

Действительно, некоторые форекс-трейдеры используют индекс Биг Мака в качестве предиктора долгосрочных обменных курсов. Преобразовав цену Биг Мака в доллары США, можно определить, является ли местная валюта завышенной или заниженной. Если после конвертации валюты Биг-Мак дороже, чем в США, то он считается переоцененным, таким образом прогнозируя, что цена иностранной валюты снизится по отношению к доллару США, что приведет к движению иностранной валюты обратно к ГЧП; если он занижен, то прогнозируется обратное.

В то время как валюта может быть завышена или занижена, различия в ППС также могут возникать из-за различий в производительности или доходах, которые учитываются в более сложных моделях.

Однако паритет покупательной способности не учитывает международный поток капитала, который гораздо важнее при определении обменных курсов. Например, страны с инвестициями, приносящими наибольшую отдачу, будут иметь большой приток иностранного капитала, что, безусловно, повлияет на обменные курсы, но потоки капитала не связаны с ППС.

Другим методом расчета обменного курса является фундаментальный равновесный обменный курс ( FEER ), который основан на устойчивом балансе текущих операций и внутреннем балансе при низкой инфляции и полной занятости. Устойчивый баланс текущего счета основан на простом факте, что страна не может продолжать накапливать все больше и больше единой валюты, если она не будет активно вмешиваться для поддержания низкого обменного курса. Таким образом, постоянно растущее положительное сальдо счета текущих операций Китая в долларах США служит свидетельством серьезной недооценки юаня. Однако большой профицит счета текущих операций может возникнуть из-за того, что население страны больше инвестирует в зарубежные страны или из-за низкой процентной ставки в стране. Хорошим примером того, почему баланс текущего счета может вводить в заблуждение, является изучение того, почему японская иена низка по сравнению с другими валютами. Текущая процентная ставка в Японии составляет около 0,5%, что является самым низким показателем среди развитых стран. Поскольку процентная ставка настолько низка, а в других местах намного выше, многие японские инвесторы вкладывают свои деньги за пределами своей страны, но для этого они должны обменять японские иены на другие валюты. Другим фактором является кэрри-трейд, когда инвесторы во всем мире берут взаймы иены по низкой процентной ставке и конвертируют их в валюты с более высокими процентными ставками, например, в Новой Зеландии, где процентная ставка в настоящее время составляет 8%.

Затем существует поведенческий равновесный обменный курс , который основан на неизменности причины и следствия, поэтому экономические переменные, влиявшие на обменные курсы валют в прошлом, такие как рост производительности или чистые иностранные активы, также будут влиять на валюту в будущем. обменные курсы. Хотя это кажется правдоподобным, как определить, что конкретный набор переменных и их относительная важность определяли обменный курс в прошлом? Изменится ли значение каждой экономической переменной при изменении других переменных, и если да, то как?

Фактическое определение, или микроэкономика, валютных курсов

Микроэкономика: Изучение отдельной экономической единицы, которая может быть фирмой, домохозяйством или организацией. Взаимодействие всех этих единиц является предметом макроэкономики.
Ролловер: Обмен 1 контракта форекс на другой с более поздней датой поставки, что обычно делается потому, что трейдер, согласившийся на контракт, на самом деле не хочет поставки валюты, а просто хочет торговать для получения прибыли.

Хотя существует множество теорий о том, что на самом деле определяет валютный курс, существует простой способ визуализировать истинный фактор, определяющий курсы. Имейте в виду, что банки осуществляют большую часть фактической торговли, и все это осуществляется на внебиржевом рынке, где 1 банк общается с другими трейдерами, в основном другими банками, для удовлетворения своих потребностей в валюте. Вы можете быть форекс-трейдером, торгующим с брокером, но этот брокер торгует с банками. Кроме того, большая часть торговли на рынке Форекс, осуществляемая розничными трейдерами, на самом деле не связана с переводом валюты. Валютные контракты просто переносятся в новые контракты до того, как произойдет фактическая поставка. Однако, если бы вы были бизнесменом или правительством, которому действительно нужно торговать реальной валютой, вы бы обратились в банк, чтобы удовлетворить свои потребности, потому что это то, чем занимаются банки.

Теперь представьте, что вы владеете международным банком в Швейцарии. Основной валютой Швейцарии является швейцарский франк (CHF), но, как международный банк, вы должны иметь дело и с другими валютами. Возьмем, к примеру, доллар США. Некоторые из ваших клиентов захотят обменять франки на доллары, а некоторые — доллары на франки. Но сколько долларов вы хотите сохранить? Вы хотите достаточно, чтобы удовлетворить потребность ваших клиентов в долларах, плюс некоторые резервы для неизвестного спроса в ближайшем будущем.

Теперь, поскольку международному банку на самом деле нужны разные валюты для ведения бизнеса, он будет удерживать часть долларов, которые он получает от клиентов, чтобы он мог дать другим клиентам доллары, которые они требуют. Но что происходит, когда банк начинает получать слишком много долларов по сравнению со спросом клиентов этого банка на доллары? Простое решение — просто снизить цену доллара в швейцарских франках. Когда приходит клиент, чтобы обменять доллары на франки, вы начинаете давать меньше франков за доллар, что немедленно снижает количество франков, которые ваш банк платит за каждый доллар. Следовательно, это снижает курс доллара к франку.

Но предположим, что вы продолжаете получать больше долларов, чем можете использовать в своем местном бизнесе — может быть, потому, что у какого-то местного экспортера есть новый популярный продукт, который бешено продается в Соединенных Штатах, поэтому у экспортера нет другого выбора, кроме как обменять доллары на франки, потому что он должен платить своим рабочим и поставщикам в швейцарских франках, так как бизнес находится в Швейцарии.

Как международный банкир вы знаете, что есть другие банки, которым потребуются доллары, поэтому вы звоните им или связываетесь с ними через электронную сеть, такую как Интернет, и обмениваете доллары на швейцарские франки. Вы звоните в другой банк в другом городе, у которого есть международная фирма из Соединенных Штатов, которая занимается бизнесом в этом городе. В то время как бизнес платит своим местным работникам во франках и получает доходы во франках, ему необходимо отправлять доллары домой в Соединенные Штаты, поэтому он обращается в местный банк, чтобы обменять франки на доллары. Поскольку у банка недостаточно долларов в наличии, чтобы удовлетворить потребности американского бизнеса, этот банк с готовностью соглашается обменять доллары на франки в вашем банке. Вы также можете связаться с банками в Нью-Йорке, некоторым из которых потребуется больше франков, чем долларов.

Но вы также знаете, что швейцарское правительство хочет сохранить низкий обменный курс франка к доллару, чтобы экспорт в Соединенные Штаты увеличился, а импорт уменьшился, поэтому вы связываетесь с центральным банком Швейцарии, Швейцарским национальным банком. Чтобы проводить политику правительства по снижению обменного курса франка по отношению к доллару, центральный банк соглашается покупать ваши доллары за франки. Если в долларах больше нет нужды, центральный банк просто держит их в резерве, чтобы удовлетворить желание швейцарского правительства понизить курс франка к доллару.

Таким образом, обменный курс, установленный вашим банком, будет определяться совокупным спросом со стороны ваших клиентов и со стороны других банков. Но обратите внимание, что этот обменный курс имеет тенденцию равняться курсу, установленному другими банками. Почему это обязательно так? Помните, что установленный вами обменный курс в конечном итоге зависит от спроса как со стороны ваших клиентов, так и со стороны других банков, с которыми торгует ваш банк. Если вы предлагаете меньше долларов за франк, чем другие банки, из-за превышения предложения ваших клиентов над спросом, то эти банки будут покупать доллары у вашего банка до тех пор, пока ваши ставки не сравняются. Вот как на самом деле работают спрос и предложение с точки зрения микроэкономики.

Спрос и предложение валюты в конечном счете исходят от людей; даже когда правительства определяют денежно-кредитную политику через свои центральные банки, это делается для удовлетворения потребностей их резидентов; банки просто уравнивают это предложение и спрос во всем мире, торгуя друг с другом.

В итоге можно сделать вывод, что истинный курс обмена валюты такой, какой он есть на самом деле.

Доллары и экспорт: влияние силы валюты на международную торговлю

Мы привыкли проводить автоматическую связь между обменными курсами и экспортом через канал торговой конкурентоспособности обменных курсов. В этой колонке освещается еще один важный канал, через который обменные курсы влияют на глобальную торговую деятельность, — влияние более сильного доллара на ужесточение финансовых условий, что, в свою очередь, неблагоприятно влияет на доступность кредита для оборотного капитала фирм-экспортеров.

Рисунок 1 является яркой иллюстрацией того, как глобальная торговая активность колеблется в зависимости от силы доллара. На диаграмме показано отношение мирового экспорта товаров к мировому ВВП за последние 20 лет или около того. Мы видим сильный рост экспорта перед 2007-2009 гг.Глобальный кризис, глубокий спад во время кризиса и столь же резкий подъем после него. После этого мировая торговля имела тенденцию к мягкому снижению по отношению к ВВП, пока в прошлом году не разразилась пандемия Covid-19. Что поразительно, так это отрицательная корреляция между активностью мировой торговли и силой доллара. Торговая деятельность сильна, когда доллар слаб, но глобальная торговля страдает, когда доллар силен. Эта закономерность примечательна своей постоянством и сохранилась даже во время пандемии.

Рисунок 1 Мировая торговля товарами и доллар

Примечания : товары и услуги. Рост указывает на укрепление доллара США. 2 И экспорт, и ВВП измеряются в постоянных ценах.
Источники : Федеральный резервный банк Сент-Луиса, FRED; МВФ, Перспективы мировой экономики; Мировая Торговая Организация; Поток данных; Расчеты BIS. Что могло объяснить такую поразительную закономерность? Одно из возможных объяснений состоит в том, что условия кредитования оборотного капитала экспортеров меняются в зависимости от силы доллара, так что колебания торговли формируются финансовыми условиями.

Хорошо известно, что торговля товарами сильно зависит от банковского финансирования оборотного капитала (Amiti and Weinstein 2011, Niepmann and Schmidt-Eisenlohr 2017) из-за разрыва во времени между понесенными затратами и получением платежей. Новым и отличительным в нашем возможном объяснении является то, что обменный курс доллара служит барометром кредитных условий.

Философ Рене Декарт утверждал, что природа разума отличается от природы тела и что одно может существовать без другого. Точно так же в дебатах о глобализации торговли некоторые экономисты склонны проводить резкое различие между торговлей и финансами, например, утверждая, что торговая деятельность в основном связана с открытостью торговли и устранением торговых барьеров. Но финансовые и реальные последствия — это две стороны одной медали. То, что происходит на финансовых рынках, не всегда остается на финансовых рынках. Финансовые условия также имеют последствия для реальной экономики из-за их влияния на реальные переменные.

Среди показателей финансовых условий обменный курс доллара США играет особенно важную роль как барометр условий долларового кредита (Bruno and Shin 2015). На рис. 2 показаны колебания широкого индекса доллара и долларового кредита странам с формирующимся рынком. На панели показана отрицательная связь между годовым ростом долларовых банковских кредитов и широким индексом доллара. Долларовый кредит растет быстрее, когда доллар слаб, и растет медленнее или снижается, когда доллар силен — явление, которое мы назвали «каналом принятия риска» обменных курсов (Bruno and Shin 2015).

Рисунок 2 Кредит в долларах США странам с формирующимся рынком

Примечания : 1 Годовой рост кредита или займа в долларах США небанковским организациям в развивающихся странах. 2 Годовой рост взвешенного по торговле номинального долларового индекса Совета Федеральной резервной системы на основе торговли товарами и услугами, основные развивающиеся рынки.
Источники : Поток данных; Деалогический; Евроклир; Федеральный резервный банк Сент-Луиса, FRED; Томсон Рейтерс; Экстрактер Лтд; национальные данные; локальная банковская статистика BIS; статистика эффективного обменного курса БМР; расчеты БИС.

Финансовый канал и экспорт

В новой статье (Бруно и Шин, 2021) мы исследуем влияние финансовых условий на международную торговлю через обменный курс доллара. Используя детализированные данные об экспортных поставках из Мексики, мы отслеживаем влияние силы доллара на поставки экспортеров, которые нуждаются в финансировании оборотного капитала.

Период выборки исследования (2013–2016 гг.) был периодом существенного укрепления доллара в период, когда страны с формирующимся рынком испытывали более жесткие условия финансирования и отток капитала. Обменные курсы в то время занимали видное место в финансовых комментариях, особенно влияние более сильного доллара. По этой причине наш период выборки служит идеальным тестовым периодом для рискованного канала обменных курсов. Широкий индекс доллара вырос на 30% за четыре года, даже несмотря на то, что нормализация денежно-кредитной политики в странах с развитой экономикой была приостановлена на протяжении большей части периода.

Основная мысль нашей статьи состоит в том, что сильный доллар снижает объемы торговли по финансовым каналам, перевешивая любое улучшение конкурентоспособности торговли. Мы показываем это с помощью двухэтапного эмпирического анализа, полностью используя подробные данные об экспортных поставках.

Во-первых, мы обнаруживаем, что после повышения курса доллара США банки с высокой зависимостью от краткосрочного оптового финансирования в долларах США в большей степени сокращают предложение кредита одной и той же фирме по сравнению с банками с низким уровнем оптового финансирования в долларах. Другими словами, между долларом и предложением банковских кредитов существует важная связь, проливающая свет на отрицательную связь на рис. 2.

Это приводит ко второму (и решающему) шагу нашего анализа, который исследует цепное воздействие сокращения банковского кредитования на фирмы-экспортеры, занимающие кредиты в таких банках. Можно ожидать, что фирмы, которые брали больше в банках, которые в большей степени зависят от финансирования оптовых продаж в долларах США, примут на себя основную тяжесть сокращения кредита после укрепления доллара. В конечном итоге это отразится на экспорте за счет увеличения стоимости оборотного капитала.

Это именно то, что мы находим. Финансовый шок для банков из-за более сильного доллара передается фирмам-заемщикам, и эти фирмы страдают от большего сокращения экспортных поставок. Очень подробный набор данных позволяет нам контролировать другие смешанные факторы. Потребности в оборотном капитале еще больше, когда фирмы-экспортеры являются компонентами глобальных цепочек создания стоимости, где время, необходимое для доставки конечной продукции клиентам, еще больше. Действительно, мы подтверждаем, что фирмы, вовлеченные в цепочки поставок за счет продажи промежуточных товаров, более чувствительны к влиянию укрепления доллара. Этот и другие подтверждающие выводы указывают на влияние, исходящее от финансового канала.

Важно подчеркнуть, что финансовый канал, лежащий в основе наших результатов, — это не просто история, связанная с кризисом, когда вызванный кризисом кредитный кризис подавляет объемы торговли. Мы обнаружили, что в некризисные периоды изменения в предложении кредита, финансируемого в долларах, неравномерно влияют на деятельность цепочки поставок. В частности, они оказывают умеренное влияние на внутренние продажи и товары с менее интенсивными потребностями в оборотном капитале.

Точки соприкосновения с литературой

Наша статья соответствует повествованию, появившемуся в активной литературе о долларе США как глобальном факторе экономической и финансовой деятельности. Наши результаты особенно заметны в контексте международной торговли, поскольку обменные курсы также влияют на торговую конкурентоспособность, но, как правило, в противоположном направлении. Наоборот, наши выводы показывают, что воздействие на экспорт за счет ужесточения условий торгового финансирования идет в направлении, противоположном положительному улучшению торговой конкурентоспособности. Наша статья представляет собой концептуальный мост между литературой, связывающей торговлю и финансы, и литературой, в которой исследуется влияние выставления торговых счетов в долларах (Голдберг и Тилле, 2009 г.)., Гопинат и др. 2020). Связующее звено исходит из того факта, что выставление счетов в долларах подразумевает, что требования торгового финансирования также превращаются в потребность в долларовом кредите. Таким образом, более сильный доллар идет рука об руку с ужесточением условий торгового финансирования в более широком смысле.

Ключевой точкой контакта нашей газеты с каналом выставления счетов является вывод об экспорте в США. Эта подвыборка поставок является важным эталоном для проверки финансового канала, поскольку доллар США является валютой страны назначения, а также валютой выставления счетов. Он обеспечивает чистую проверку того, оказывает ли финансовый канал дополнительную силу помимо канала выставления счетов. Мы снова обнаруживаем, что экспортеры, которые зависят от банковских кредитов, финансируемых в долларах, страдают от сокращения экспорта также в США после укрепления доллара. Таким образом, финансовый канал действует сверх канала выставления счетов, а широкий индекс доллара играет центральную роль в качестве индикатора балансовых издержек банка, вокруг которого работает финансовый канал.

Примечание авторов. Высказанные здесь мнения принадлежат авторам и не обязательно принадлежат Банку международных расчетов.

Ссылки

Амити, М. и Д. Вайнштейн (2011 г.), «Экспорт и финансовые потрясения», The Quarterly Journal of Economics 126: 1841-1877.

Бруно, В. и Х.С. Шин (2015), «Трансграничные банковские операции и глобальная ликвидность», Review of Economic Studies 82 (2): 535-564.

Бруно, В. и Х.С. Шин (2021 г.), «Доллар и экспорт», Дискуссионный документ CEPR 16311

Голдберг, Л. и К. Тилле (2009), «Макроэкономическая взаимозависимость и международная роль доллара», Journal of Monetary Economics 56(7): 990-1003.

Гопинат, Г., Э. Боз, К. Касас, Ф. Диез, П.О. Гуринчас и М.