Новое бюджетное правило: как оно работает и что значит для юаня и доллара

«РБК Инвестиции» выяснили, что такое бюджетное правило, какие изменения после санкций оно претерпело и как может повлиять на курсы доллара и юаня на Мосбирже

Фото: Shutterstock

Что такое бюджетное правило

Бюджетное правило — это механизм, который перераспределяет доходы от экспорта сырья. Его основная задача — снижение влияния цен на сырье на экономику страны. В России изначально этот механизм был направлен на защиту бюджета от влияния колебаний цен на нефть.

При бюджетном правиле власти определяют уровень цен на сырье, на который ориентируются при планировании бюджета. Этот уровень называют ценой отсечения. Если стоимость экспортной нефти оказывается выше цены отсечения, то из излишков формируют государственные накопления. Если бюджету в будущем будет не хватать средств от экспорта сырья, то власти будут брать деньги из накоплений. Таким образом, государство копит сверхдоходы от экспорта сырья на черный день.

www.adv.rbc.ru

История появления бюджетного правила в России

Первое бюджетное правило, разработанное Минфином, появилось в России в 2004 году. Всего за период с 2004-го по начало 2022 года в России было разработано четыре версии бюджетного правила.

Вариант, который действовал с 2017 года, предполагал покупку валюты в Фонд национального благосостояния (ФНБ) при ценах на нефть Urals выше цены отсечения — $40 за баррель. Ее ежегодно индексировали на 2%, и в 2022 году она была $44,2 за баррель. В случае же если Urals ниже этих значений и бюджет недополучает доходы, валюту следовало продавать.

ФНБ — это часть средств федерального бюджета, которую используют не только для покрытия его дефицита, но и для софинансирования Пенсионного фонда России и добровольных пенсионных накоплений россиян.

В 2021 году так называемые нефтегазовые сверхдоходы, которые были получены при Urals выше базового уровня, превысили ₽3 трлн. Эти средства использовались для покупок иностранной валюты, в том числе евро, британских фунтов и японских иен. В 2022 году эти валюты стали недружественными, накопленные нефтегазовые доходы в них были заморожены западными странами.

Какие страны Россия считает недружественными. Карта

В начале 2022 года действие бюджетного правила из-за санкций было приостановлено, а накопленные нефтегазовые доходы решено направить на финансирование расходов.

Фото: Shutterstock

Суть нового бюджетного правила в России

В течение прошлого года прорабатывалась концепция новой версии этого механизма. В ноябре президент России Владимир Путин одобрил изменение бюджетного правила, которое больше не предусматривает цену отсечения по Urals.

Теперь Минфин будет рассчитывать базовый уровень нефтегазовых доходов за месяц. Если фактические доходы будут выше этого уровня, то на излишек Банк России будет покупать дружественную валюту и направлять ее в резервы. Если наоборот, то валюту из ФНБ будут продавать, чтобы получить рубли. Согласно прогнозам Минфина, в январе этого года объем недополученных бюджетом нефтегазовых доходов составит ₽54,5 млрд.

В конце прошлого года Минфин исключил евро, иены и фунты стерлингов из состава валют ФНБ. Теперь до 60% средств фонда будет в юанях и до 40% — в золоте. Ранее доли юаня и золота составляли 30% и 20% соответственно. Таким образом, в рамках бюджетного правила Банк России будет покупать и продавать юани на Мосбирже — операции начнутся с 13 января.

Из-за того что Минфин ожидает недополучить нефтегазовые доходы, с 13 января по 6 февраля ЦБ должен будет продать юани на ₽54,5 млрд, то есть на ₽3,2 млрд в день. Чтобы минимизировать влияние продаж и покупок валюты на курс, ЦБ будет проводить операции равномерно в течение каждого торгового дня месяца, отметил регулятор.

Новая концепция предполагает, что в 2023–2025 годах базовые нефтегазовые доходы будут ежегодно составлять ₽8 трлн. Кроме того, каждый год с 2026 года эта сумма станет индексироваться на 4%. Эту сумму бюджет, согласно расчетам, будет получать при Urals по $60–75 за баррель и объеме нефтедобычи в 9–10 млн баррелей в день. Согласно проекту бюджета, в 2023 году дополнительные нефтегазовые доходы составят ₽939 млрд, а в 2024 году сократятся до ₽656 млрд.

По данным Минфина, в декабре прошлого года цена Urals рухнула на 24% по сравнению со значениями в ноябре и составила в среднем $50,47 за баррель.

Как бюджетное правило в 2023 году повлияет на курсы юаня и доллара

По мнению аналитика ФГ «Финам» Александра Потавина, эффект будет, скорее, психологический — после резкого ослабления рубля в декабре ЦБ дает сигнал участникам рынка, что может проводить операции на валютном рынке в целях поддержания финансовой стабильности. В то же время при продаже юаней рубль не будет так сильно падать, как мог бы, заключил Потавин.

«Вместе с укреплением к юаню рубль будет расти и к другим валютам (и наоборот), однако в ближайшее время мы ожидаем исчерпания положительного эффекта для российской валюты от сегодняшней новости. В дальнейшем ситуация будет вновь полностью определяться внешними факторами и поступлениями валютной выручки в страну», — отметил начальник отдела анализа банков и денежного рынка инвесткомпании «Велес Капитал» Юрий Кравченко.

Продажи юаней из ФНБ в рамках бюджетного правила, безусловно, будут работать на укрепление курса рубля, считает главный аналитик ПСБ Денис Попов. «Продажа валюты — это априори ослабление давления на рубль», — согласился эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.

Фото: Shutterstock

Заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко, напротив, назвал безосновательными опасения, что возобновление операций в рамках обновленного бюджетного правила заметно повлияют на рубль.

«Очевидно, что отыгрывается новость о том, что грядут продажи валюты, но эффект от нее не столь значительный и краткосрочный. Ранее Банк России заявлял, что стремится исключить влияние этих операций на курс, и в условиях повышенной волатильности приостанавливал операции на длительный срок», — объяснил свою точку зрения Ващенко. Он допустил, что при росте
волатильности 
на рынке ЦБ может в том числе приостановить операции.

Что будет с курсом юаня на Мосбирже

По словам аналитика ФГ «Финам» Александра Потавина, для того чтобы оценить, насколько значим запланированный ежедневный объем продажи юаней (₽3,2 млрд), необходимо сравнить его с дневными оборотами торгов.

«В декабре 2022 года среднедневные обороты китайского юаня в паре с российским рублем составляли ₽90–100 млрд. То есть сумма продажи юаней от Центробанка составит около 3–4% от ежедневного оборота. Это не столь значительная величина, которая могла бы разбалансировать внутренний валютный рынок», — сделал вывод Потавин.

С этим согласен заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко. Однако инвестиционный стратег ИК «Алор Брокер» Павел Веревкин, напротив, считает, что продажа юаней на ₽3,2 млрд в день — это существенный навес предложения валюты, который рынку будет непросто переварить.

Все время

График…

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко, в свою очередь, полагает, что сегодняшнее укрепление рубля после новостей о возобновлении работы бюджетного правила может быстро сойти на нет. Эксперт объяснил, что рубль остается под давлением низких цен за российскую нефть и санкционных ограничений на экспорт российского нефтегаза. В результате, для того чтобы продажа юаней более заметно повлияла на рынок, понадобятся гораздо более длительный период и нарастающий эффект от этих операций, заключил Кравченко.

Он также добавил, что пока объемы продаж китайской валюты не столь значительны для кардинального увеличения
ликвидности 
, однако процесс будет происходить постепенно. «Волатильность по паре юань/рубль будет по-прежнему в существенной мере определяться влиянием на рубль внешних факторов и геополитической ситуации», — отметил Кравченко.

Фото: Shutterstock

Главный аналитик ПСБ Денис Попов предупредил, что рост ликвидности в паре юань/рубль может быть сопряжен с риском большей волатильности. Тем не менее позитивный эффект от роста ликвидности и объема торгов юанем будет преобладать, полагает эксперт.

Прогнозы по курсу юаня к рублю после перезапуска бюджетного правила:

• «Финам»: в конце января курс опустится в район ₽9,6–9,8;

• «БКС Мир инвестиций»: курс в моменте может упасть ниже ₽10;

• ПСБ: средний курс пары юань/рубль в первом квартале составит около ₽9,9, однако на пике эффекта от интервенций по продаже китайской валюты (вероятно, в феврале) рубль локально может достигать и более крепких уровней;

• «Алор Брокер»: с технической точки зрения возвращение курса к отметкам ₽9,25–9,35 выглядит оправданным.

Что будет с курсом доллара

Поскольку на Московской бирже торгуется также валютная пара доллар/юань, то через нее продажи юаня за рубли будут незначительно влиять и на внутренний курс доллара, считает аналитик «Финама» Александр Потавин.

«Рубль, скорее всего, умеренно укрепится и к доллару США, причем этот процесс может быть более выраженным на фоне вероятного закрепления юаня в ближайшие месяцы на более низких уровнях (¥6,6–6,8 за доллар)», — предположил главный аналитик ПСБ Денис Попов. Он добавил, что на курс рубля к доллару будут влиять не только интервенции в рамках бюджетного правила, но и иные факторы: динамика цен на нефть, сезонный рост внешнеторгового профицита, санкционные ограничения, интенсивность процесса девалютизации и так далее.

Все время

График…

Экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе Александр Исаков сказал в эфире РБК-ТВ, что значительного укрепления рубля к доллару после перезапуска бюджетного правила ожидать не стоит. По мнению эксперта, курс с ₽70 вырастет на 3–4%, затем рост остановится из-за снижения рублевых процентных ставок в будущем.

Прогнозы по курсу доллара после перезапуска бюджетного правила:

• «Финам»: курс доллара в конце января может постепенно снижаться в район ₽65–68. Однако нельзя забывать, что определяющим фактором для валютного рынка являются все же фундаментальная ситуация с притоком свежей валюты на биржу от местных экспортеров;
• Freedom Finance Global: во второй половине января курс доллара опустится в диапазон ₽60–65. Спрос на валюту вернулся на уровень ноября, а экспортеры спешат продать валюту по выгодному курсу — продавцов в стакане на 30–50% больше, чем покупателей. Именно это и есть основная причина недавнего укрепления рубля;
• ПСБ: средний курс в первом квартале 2023 года прогнозируют на уровне ₽69,1, в период пикового влияния интервенций курс может кратковременно опускаться до ₽65;
• «БКС Мир инвестиций»: курс в среднесрочной перспективе может быть в районе ₽70 с риском локального падения до ₽67,5;
• «Алор Брокер»: с технической точки зрения курс доллара к рублю может протестировать уровень ₽64,5–65. Но на фоне серьезного падения цен на нефть марки Urals более значительное укрепление российской валюты (например, до ₽60 за доллар) пока выглядит фундаментально необоснованным.

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене.
Подробнее

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности.
Подробнее

Долларов в Центральноафриканский Франк КФА

Чт, 12 Января 2023

Инструмент для конвертации доллара в центральноафриканский франк CFA позволяет сравнить реальный межбанковский курс обмена валюты с конкурентными курсами обмена денег на поездки, доступными на валютных рынках.

Добро пожаловать в 9

1 USD = 604,452 XAF

Сэкономьте 3-5% при обмене долларов в центральноафриканских франках Cfa. перевод сегодня

Обменный курс доллара к центральноафриканскому франку КФА (USD XAF) по состоянию на 12 января 2023 года, 21:06.

Подпишитесь на бесплатные уведомления об обменных курсах или просто получайте ежедневные/еженедельные курсы и новости на свой почтовый ящик? Сравните лучшие ставки денег на поездку с главной улицей ниже.

Если вы хотите совершить международный денежный перевод, мы рекомендуем TorFx в качестве предпочтительного поставщика валюты.
Отправляете деньги за границу на сумму более 5000 фунтов стерлингов? Бесплатные переводы, без комиссий! Запросите предложение сегодня!

Сегодняшний обменный курс доллара США к XAF

Ниже вы можете увидеть график курса центральноафриканского франка Cfa по сравнению с долларом США.

1 доллар США = 604,452 XAF

1 доллар = 604,452 центральноафриканский франк КФА

Курс USDXAF на 12 января 2023 г. , 21:06

1 USD в XAF Внутридневной диапазон:

609,9927 — 606,50347

Конвертировать USD в XAF	1	5	10	50	100	500
	604,45	3022.26	6044,52	30222.6	60445.2	302226

ИНВЕРТИРОВАТЬ валюты? Центральноафриканские франки Cfa в Доллары
Смотрите текущие данные курса USD к XAF, статистику, полные исторические графики и сравнения обменных курсов исторический период можно определить с помощью графика истории и цен ниже:

933931933931933931933933931931933931933931900 931900

3131313131313139313913 гг.

Диаграмма: 7Д | 1М | 3М | 6М | 9М | 1 год
Среда, 11 января 2023 г.	1 USD = 611,3978 XAF
Во вторник 10 января 2023	1 USD = 610,888
1 USD = 610,888
Воскресенье, 8 января 2023 г.	1 USD = 615,5471 XAF
Суббота, 7 января 2023 г.	1 USD = 615,1421 XAF
Пятница, 6 января 2023 г.	1 USD = 615.1235 XAF
ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ ПОСЛЕДНИЙ ДЕЙСТВИТЕЛЬНЫЙ ДАМИЧЕСКИЙ. Чтобы перевести доллары в центральноафриканские франки КФА или определить обменный курс доллара к центральноафриканским франкам КФА, просто воспользуйтесь конвертером валют справа на этой странице, который предлагает быструю конвертацию обменных курсов в режиме реального времени уже сегодня! В: Сколько стоит доллар по отношению к центральноафриканскому франку КФА? О: Сегодня один доллар стоит 604,452 центральноафриканских франка КФА В: Доллар растет или падает по отношению к центральноафриканскому франку КФА? О: Сегодняшний обменный курс (604,452) ниже вчерашнего курса (611,3978). В: Сколько стоит 50 долларов в центральноафриканских франках КФА? О: За 50 долларов можно купить 30222,6 центральноафриканских франка Кфа по межбанковскому обменному курсу. Удобная таблица данных конвертации долларов США долларов США долларов США долларов США долларов США долл. США долл. США долл. США долл. США долл. США долл. США долл. США долл. США долл. США долл. США долларов США Доллары в центральноафриканские франки КФА Центральноафриканские франки КФА в доллары 1 604.452 XAF 1 XAF 0,0017 2 1208.904 XAF 2 XAF 0,0033 5 3022.26 XAF 5 XAF 0,0083 9 долларов США0035 10 долларов США 6044.52 XAF 10 САФ 0,0165 15 долларов США 9066. 7801 XAF 15 САФ 0,0248 20 долларов США 12089.0401 XAF 20 XAF 0,0331 25 долларов США 15111.3001 XAF 25 САФ 0,0414 50 долларов США 30222.6002 XAF 50 САФ 0,0827 100 долларов США 60445.2005 XAF 100 XAF 0,1654 500 долларов США 302226.0023 XAF 500 XAF 0,8272 1000 долларов США 604452.0046 XAF 1000 САФ 1,6544 2500 долларов США 1511130.0116 XAF 2500 САФ 4,136 5000 долларов США 3022260.0232 XAF 5000 САФ 8,272 10000 долларов США 6044520.0464 XAF 10000 САФ 16,5439 Последние центральноафриканские новости франка CFA, предсказания и прогнозы от нашей команды новостей Читайте все наши текущие прогнозы обменного курса с обновлениями новостей FX в режиме реального времени! Калькулятор валюты в реальном времени Получите БЕСПЛАТНОЕ уведомление о курсе: Пожалуйста, выберите. ..ЕвроДоллар СШААвстралийский долларНовозеландский долларЮжноафриканский рандКанадский долларДирхам ОАЭЯпонская иена Преобразование валюты Почему аналитики настроены оптимистично в отношении SGD «Сингапурский доллар обычно считается валютой-убежищем по сравнению с аналогичными валютами Юго-Восточной Азии», — сказал Макс Лин, стратег по азиатским валютным и процентным ставкам в Credit Suisse. Джейк7 | Момент | Getty Images Сингапурский доллар остается устойчивым по отношению к растущему доллару США по сравнению с его региональными аналогами, и аналитики говорят, что это относительно «безопасная валюта», особенно в Юго-Восточной Азии. Валюта Сингапура упала почти на 6 % с начала года, но другие валюты в Азии ослабли еще больше по отношению к доллару США. Японская иена обесценилась примерно на 25% по отношению к доллару США с начала года, в то время как филиппинский песо упал примерно на 15%, а таиландский бат потерял 13% за тот же период. Это связано с тем, что центральный банк США продолжает занимать ястребиную позицию в отношении инфляции. В прошлую среду Федеральная резервная система США повысила базовые процентные ставки еще на 75 базисных пунктов в третий раз подряд и дала понять, что продолжит повышать ставки до 4,6% в следующем году, прежде чем остановиться. Эта новость подтолкнула доллар США к новому максимуму за два десятилетия и увеличила разницу в процентных ставках между долларом США и многими другими азиатскими валютами. Загружается график… Банковские аналитики говорят, что настроены оптимистично в отношении сингапурской валюты, несмотря на то, что в четверг она упала до 29-месячного минимума после ястребиной политики ФРС. «Сингапурский доллар обычно считается валютой-убежищем по сравнению с аналогичными валютами Юго-Восточной Азии», — сказал Макс Лин, стратег по азиатским валютным и процентным ставкам в Credit Suisse. Он назвал высокие валютные резервы Сингапура, сильный профицит счета текущих операций и хорошо управляемую валютную политику в качестве некоторых причин устойчивости сингапурского доллара. Зачем делать ставку на сингапурский доллар? 1. Сильные экономические основы «Всякий раз, когда случаются кризисы или потрясения, возникает интерес или движение к доллару Синга», — сказал Сактианди Супаат, региональный руководитель отдела исследований и стратегии форекс в Maybank. Сингапур — одна из немногих стран в мире с суверенным кредитным рейтингом ААА, сильным профицитом счета текущих операций и положительными валютными резервами — факторами, которые способствуют его позиции в качестве безопасной гавани для инвесторов, отметил Супаат. «Сингапур имеет значительные избыточные резервы, чтобы пережить кризисы. Это определенно делает его одним из элементов валюты-убежища», — сказал он CNBC. «Учитывая другие характеристики, которые он имеет, он может сыграть роль, чтобы заполнить некоторые пробелы в пространстве безопасного убежища». смотреть сейчас Сингапурский доллар «по-прежнему является одним из самых устойчивых в регионе», и его укрепление пойдет на пользу компаниям, имеющим казначейские обязательства в стране, сказал Филип Ви, старший валютный экономист DBS Bank. «Во времена исключительной силы доллара [сингапурский доллар] лучше всего сохраняет свою стоимость… он не обесценивается так сильно, как другие, и поддерживается политикой и структурой [обменного курса]». он сказал. Он сказал, что сингапурский доллар является «раем для инвесторов с менее устойчивыми валютами». 2. Политика центрального банка В отличие от многих центральных банков, Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) использует номинальный эффективный обменный курс сингапурского доллара, называемый S$NEER, для сдерживания инфляции. Большинство других стран Азии используют процентные ставки в качестве основного инструмента политики для управления инфляцией. «Небольшие географические размеры Сингапура и его статус небольшой страны с открытой экономикой означают, что почти все потребительские товары импортируются, — сказал Лин. «Поэтому MAS реагирует на высокую инфляцию, позволяя сингапурскому доллару укрепляться по отношению к аналогичным валютам, тем самым снижая стоимость импортируемых товаров в местной валюте. » «Я считаю, что инвесторы также связывают сильный [сингапурский доллар] с компетентностью и надежностью Сингапура как партнера и ворот в регион», — сказал Ви. Недостаток ликвидности Несмотря на то, что сингапурский доллар показал хорошие результаты в регионе, он не заменит японскую иену в качестве валюты-убежища в Азии в ближайшее время, сообщили аналитики CNBC. Сингапурский доллар не так широко торгуется, как валюты крупных экономик, отмечает Супаат из Maybank. «Он не настолько глубок с точки зрения ликвидности», — сказал он, добавив, что он не так широко торгуется, как австралийский доллар, британский фунт или даже японская иена. Валюта Сингапура также не застрахована от силы доллара США, сказал Ви, предупредив, что сингапурский доллар может потерять свою опору, поскольку он опережает азиатские, если произойдет глобальная рецессия. Обычно, когда происходит глобальная рецессия, номинальный эффективный обменный курс Сингапура имеет тенденцию падать от верхней до нижней границы [политического] коридора, потенциально ослабляя сингапурский доллар до уровня 145 по отношению к доллару, сказал валютный экономист. «Это главный риск или главный риск для инвесторов, которые ищут [сингапурский доллар] в качестве убежища», — добавил Ви. Maybank заявил, что ожидает, что MAS продолжит ужесточение политики, поскольку страна продолжает бороться с инфляцией, которая достигла 14-летнего максимума в июле. Однако Лин сказал, что Credit Suisse ожидает, что «сингапурский доллар ослабнет по отношению к доллару США», и предсказал, что к концу года валюта упадет до 143. Интервенция японской иены Чтобы остановить резкое падение иены, Япония, как сообщается, вмешалась в валютные рынки — первая интервенция с 1998 года. к его сверхнизким процентным ставкам. Валюта укрепилась более чем на 2% по отношению к доллару США на новостях об интервенции, но аналитики говорят, что рост вряд ли продлится долго. «С одной стороны, Министерство финансов сокращает предложение иены за счет случайных валютных интервенций, но Банк Японии по-прежнему настойчиво увеличивает предложение иены за счет своих регулярных покупок [японских государственных облигаций], поскольку он обеспечивает целевую доходность 10-летних JGB. Related Posts  Курс Белорусская валюта курс: Курс белорусского рубля ЦБ РФ на сегодня и завтра, официальный курс белорусского рубля ЦБ, динамика и график онлайн  Курс Курс рубль к рублю белорусскому: Перевод рублей в белорусские рубли калькулятором онлайн, конвертер российского рубля к белорусскому рублю, соотношение на сегодня  Курс Курс рубль к белорусскому рублю: Перевод рублей в белорусские рубли калькулятором онлайн, конвертер российского рубля к белорусскому рублю, соотношение на сегодня  Курс Евро курс 2018: Курс евро в 2018 году в России по месяцам и дням Рубрики Курс Разное