Курс падает евро: 55-62 . — Freedom Finance Global

Евро ниже доллара на Мосбирже: почему так произошло и что будет с курсом

Евро стоит дешевле доллара — на международном рынке возникал паритет, а на Мосбирже евро опускался ниже американской валюты. Разбираемся вместе с экспертами, почему так происходит и продолжит ли евро снижаться

Фото: Shutterstock

Впервые с 19 мая курс евро к рублю опустился ниже курса доллара к российской валюте на Московской бирже. На международном рынке Форекс в моменте образовывался паритет — евро был равен $1 впервые с начала декабря 2002 года.

Почему евро снижался к рублю и к доллару?

www.adv.rbc.ru

Евро на Мосбирже: газ за рубли, отсутствие межрыночного арбитража и данные по рынку труда в США

«На Мосбирже доллар стоит дороже евро, поскольку у нас сохраняется разбалансировка курсов с мировыми из-за рисков санкционных ограничений, препятствующих осуществлению межрыночного арбитража», — рассказал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир Инвестиций» Дмитрий Бабин. По его словам, обычно арбитраж быстро приводит в соответствие стоимость одних и тех же активов на разных рынках, в том числе валютных пар.

Межрыночный арбитраж предполагает покупку и продажу валюты на разных рынках с расчетом получить прибыль — курсы на разных торговых площадках могут различаться. 

«На Московской бирже могут наблюдаться незначительные отклонения от курсов на международных рынках, но для пары евро/доллар они, на наш взгляд, несущественны», — считает экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Андрей Мелащенко.

Главный аналитик ПСБ Егор Жильников отметил, что в России сохраняется постановление об оплате газа в рублях, что формирует повышенный спрос на рубли в паре евро/рубль, а также на доллары в паре евро/доллар, что в целом заметно на объемах торгов.

Аналитики инвесткомпании «Фридом Финанс» полагают, что курс евро к рублю опускался ниже курса доллара под влиянием публикации июньских данных по рынку труда США, которые дают Федеральной резервной системе (ФРС) США повод для более агрессивного ужесточения монетарной политики. Американский рынок труда остается сильным четвертый месяц подряд — уровень безработицы держится на отметке 3,6%. По данным CME Group на 12 июля, вероятность повышения ставки на 50–75 базисных пунктов на ближайшем заседании ФРС оценивается в 93%.

Фото: Shutterstock

Евро на мировом рынке: политика ФРС жестче, чем у ЕЦБ, и в ЕС энергетический кризис

Бабин отметил, что ухудшение геополитической обстановки, которое в том числе стало причиной энергетического кризиса в Евросоюзе, обострило давние экономические проблемы ЕС — европейская экономика уже долгое время показывает более слабые результаты, чем экономика США. По словам эксперта, для ее стимулирования Европейский центральный банк (ЕЦБ) «напечатал» в относительном значении намного больше денег, чем Федеральная резервная система (ФРС) США. В результате баланс ЕЦБ достиг 80% суммарного ВВП еврозоны, а баланс ФРС составляет 36% ВВП США. «Чем больше необеспеченных денег в финансово-экономической системе, тем они дешевле, то есть курс такой валюты слабее других и может снижаться достаточно долго», — пояснил Бабин.

Помимо этого, ФРС уже приступила к активному ужесточению монетарной политики для борьбы с высокой инфляцией — регулятор США повышает ставку и сокращает свой баланс, то есть изымает лишние деньги из системы. В Европе инфляция тоже достигла многолетних максимумов, но ЕЦБ будет трудно ужесточать монетарную политику из-за экономических проблем, тем более темпами ФРС, считает эксперт.

Андрей Мелащенко отметил, что не в пользу евро играют возросшие риски рецессии в Европе на фоне энергетического кризиса, связанного с ростом цен на энергоносители и перебоями в поставках российского газа. Кроме того, возросшие риски
рецессии 
ограничивают возможности ужесточения монетарной политики ЕЦБ, что дополнительно усугубляет позиции евро.

Фото: Shutterstock

Что будет с евро по отношению к доллару и рублю?

Если сигнал со стороны ФРС по монетарной политике смягчится, а со стороны ЕЦБ, наоборот, ужесточится, то можно ожидать некоторое укрепление евро к доллару. К этому же может привести плановое возобновление поставок российского газа после завершения ремонтных работ на трубопроводе «Северный поток», рассказал Мелащенко. Экономист отметил, что в противном случае евро может на время стать дешевле доллара.

По словам Бабина, разница между процентными ставками ЕЦБ и США будет расти, а это приводит к тому, что валюта страны с более низкой ставкой дешевеет к валюте той страны, где ставка выше. Аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова отметила, что европейский регулятор планирует повышать процентные ставки в июле, однако, по ее мнению, будет гораздо более осторожен, чем ФРС.

Жильников считает, что рост доллара по отношению к евро может сохраниться вплоть до заседания ЕЦБ, которое состоится 21 июля. «Стабильно дешевого евро ожидать не приходится — складывающаяся ситуация вызвана преимущественно глобальными дисбалансами в мировой торговле. С момента начала цикла повышения ставок ЕЦБ ожидаем, что евро постепенно начнет восстанавливать свои позиции», — сообщил аналитик.

Основная опора рубля — профицит торгового баланса, и пока в этом плане ничего не изменилось, рубль может не опасаться серьезных провалов, считает старший трейдер УК «Альфа-Капитал» Владислав Силаев. «Стоит отметить, что
волатильность 
курсов валют — не только доллара и евро, но и юаня, — останется высокой, пока не будет достигнут определенный баланс в параметрах экспорта и импорта», — полагает эксперт.

Прогнозы по курсу евро к доллару:

• главный аналитик ПСБ Егор Жильников: «Доллар, по нашим оценкам, продолжит укрепляться, а котировки евро-доллар вполне могут опуститься к отметке $0,85 за €1»;
• эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин: «Евро может и дальше постепенно снижаться к доллару с первой целью $0,95, а в более долгосрочной перспективе мы можем увидеть пару EUR/USD в диапазоне $0,8–0,9».

Прогнозы по курсу евро к рублю к осени и концу 2022 года:

• Егор Жильников: «По нашим оценкам, на конец года курс евро может составить ₽79,9»;
• Дмитрий Бабин: «К концу лета евро можем увидеть около ₽70, к концу года — ₽75».

Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд.

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности.
Подробнее

Курс евро к доллару упал до минимума за 20 лет

05 июля 2022 г.

• Финансы
• org/ListItem»>
  Инвестиции

• Ринат Таиров

  Редакция Forbes

Курс евро снизился относительно доллара до минимума почти за 20 лет. Эксперты считают, что к концу 2022 года курсы доллара и евро могут сравняться. На курс евро влияют ожидания повышения ключевой ставки в еврозоне — первого с 2011 года

Курс евро к доллару снизился почти на 1,5%, до $1,0281 — это минимум с декабря 2022 года, написал Bloomberg.

Курс падает из-за снижения интереса инвесторов к европейской валюте: они ожидают, что Европейский центробанк (ЕЦБ) начнет повышать ключевую ставку для борьбы с инфляцией, написало агентство. Кроме того, участники рынка опасаются наступления рецессии в экономике еврозоны. Также сказываются ожидания нехватки поставок природного газа из-за сокращения экспорта Россией, отметил Bloomberg.

Материал по теме

Вероятность того, что евро к концу 2022 года подешевеет до паритета с долларом, сейчас составляет 60%, считают опрошенные Bloomberg аналитики. При этом еще 4 июля шансы оценивались в 46%, добавило агентство. ЕЦБ начнет цикл ужесточения денежно-кредитной политики с повышения ставки на 25 базисных пунктов, считают эксперты. ЕЦБ отстает в этом смысле от Банка Англии и Федеральной резервной системы США (ФРС), которые уже несколько раз увеличили базовые ставки. В середине июня ФРС повысила базовую ставку сразу на 0,75 процентного пункта — таких резких шагов не было с ноября 1994 года.

Инвесторы также видят угрозу в так называемой фрагментации еврозоны, когда заимствование денег для более слабых экономически стран становится дороже: возникают необоснованные скачки доходности облигаций, отметил Bloomberg. ЕЦБ в июне обещал, что ускорит работу над механизмом, который призван бороться с этим явлением.

Годовая инфляция в еврозоне в июне ускорилась до рекордных 8,6%, прибавив сразу 0,5 процентного пункта в сравнении с маем. Цены растут в основном из-за резко подорожавших энергоносителей, а также продуктов, алкоголя и табака. Ведущие экономики мира близки к попаданию в «ловушку высокой инфляции», когда стремительный рост цен становится новой нормой и не поддается контролю, предупредили в июне эксперты Банка международных расчетов. Для борьбы с этим явлением центробанкам надо ужесточать денежно-кредитную политику и не бояться кратковременных рецессий, считают они.

О том, что ЕЦБ для борьбы с инфляцией готов перейти к ужесточению денежно-кредитной политики, говорила в мае президент организации Кристин Лагард. Она отмечала, что повышение ставок начнется после того, как закончится программа покупки активов. Повышение будет постепенным, чтобы не навредить экономическому росту.

• Ринат Таиров

  Редакция Forbes

#евро
#ЕЦБ
#курс евро

Рассылка Forbes

Самое важное о финансах, инвестициях, бизнесе и технологиях

Анализ: 20-летний минимум евро ставит ЕЦБ перед дорогостоящим выбором

• Дивергенция политики приводит к снижению евро
• Высокие счета за нефть и газ также мешают валюте
• Более агрессивное повышение ставок необходимо, чтобы остановить падение валюты доллар оттеснил Европейский центральный банк к стене, оставив его политикам только болезненный и экономически затратный выбор.

  Если валюта упадет, это приведет к росту и без того рекордно высокой инфляции, повысив риск того, что рост цен закрепится на уровне, значительно превышающем целевой показатель ЕЦБ в 2%.

  Но борьба с 20-летним минимумом евро потребует более быстрого повышения процентных ставок, что может усугубить страдания экономики, уже столкнувшейся с возможной рецессией, надвигающейся нехваткой газа и заоблачно высокими ценами на энергию, которые истощают покупательную способность. .

  Банк до сих пор преуменьшал значение проблемы, утверждая, что у него нет целевого обменного курса, даже если валюта имеет значение. Даже отчеты об июньском совещании по вопросам политики, опубликованные в четверг, не выражали особого беспокойства. Но движения рынка сейчас слишком велики, чтобы их можно было преуменьшить.

  «Слабость евро усиливает представление о том, что ЕЦБ отстает от кривой», — сказал Дирк Шумахер, руководитель отдела европейских макроэкономических исследований в Natixis CIB. «Учитывая, насколько высока инфляция, более сильный евро был бы весьма полезен, потому что он снижает инфляцию».

  В этом году евро упал на 10% по отношению к доллару, даже если до сих пор взвешенная по торговле валюта упала всего на 3,3%.

  Это повышает стоимость импорта, особенно энергии и других товаров, номинированных в долларах, что делает все дороже. Исследования, часто цитируемые ЕЦБ, предполагают, что снижение обменного курса на 1% повышает инфляцию на 0,1% в течение одного года и до 0,25% в течение трех лет.

  Проблема в том, что экономические основы указывают на еще большую слабость евро.

  Во-первых, ЕЦБ и Федеральная резервная система США движутся с совершенно разными скоростями.

  В то время как председатель ФРС Джером Пауэлл ясно дал понять, что он готов рискнуть рецессией, резко подняв процентные ставки, чтобы снизить инфляцию, ЕЦБ продолжает предпринимать детские шаги в сворачивании исключительно легкой политики прошлого десятилетия, когда инфляция была слишком низкой. читать далее

  Впервые в этом месяце он повысит ставки, но рассчитывает поднять депозитную ставку с отрицательной территории только в сентябре, а дальнейшее движение омрачено рисками рецессии.

  Перспективы еврозоны настолько ухудшились с середины июня, что одно повышение ставки было переоценено, и теперь рынки видят ужесточение со стороны ЕЦБ всего на 135 базисных пунктов.

  Ожидается, что ФРС, которая уже несколько раз повышала ставки, в том числе на 75 базисных пунктов в прошлом месяце, повысит их еще на 180 базисных пунктов.

  Это дает инвесторам более высокую прибыль по другую сторону Атлантики, поэтому они выводят наличные из Европы и в процессе ослабляют евро.

  Во-вторых, огромная энергетическая зависимость еврозоны, прежде всего от российского газа, также делает экономику более уязвимой к последствиям войны на Украине, что является естественным тормозом для валюты.

  «Столкнувшись с надвигающимся риском рецессии — и евро является проциклической валютой — руки ЕЦБ могут быть связаны в его способности угрожать более агрессивным повышением ставок в защиту евро», — говорится в примечании ING для клиентов. .

  Наконец, счет за электроэнергию блока увеличил стоимость импорта, оставив его с редким дефицитом счета текущих операций. Такой отток также со временем ослабляет валюту.

  Поскольку на каждую из 19 стран еврозоны воздействуют по-разному, консенсуса в отношении любого отказа также, вероятно, будет трудно достичь.

  Чтобы поддержать евро, ЕЦБ может сигнализировать о более агрессивном ужесточении политики, включая повышение на 50 базисных пунктов в сентябре и дальнейшие шаги в октябре и декабре.

  Но поскольку рынки уже ожидают этих шагов, ЕЦБ должен также, по крайней мере, частично соответствовать заявлению ФРС о том, что снижение инфляции важнее всех других приоритетов, даже если это означает усиление рецессии.

  Такое сообщение, даже если оно позитивно для евро, скорее всего, спровоцирует распродажу на периферии валютного блока, вызвав опасения по поводу устойчивости долга.

  Таким образом, ЕЦБ также должен развернуть свою уже отмеченную схему покупки облигаций, направленную на ограничение роста стоимости заимствований для Италии, Испании, Португалии и Греции.

  «Спойлер: да, паритет в игре», — сказал Джим Рид из Deutsche Bank.

  Репортаж Балаша Кораньи и Франческо Канепы; Под редакцией Хью Лоусона

  Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.

  Что обесценивание евро означает для США?

  За последние несколько недель курс евро по отношению к доллару снизился. Последствия этого развития для США в решающей степени зависят от (1) степени обесценивания, (2) продолжительности и (3) источника обесценивания. (Другие ссылки см. в посте Джима.)

  Рисунок 1: Курс EUR/USD, среднемесячные значения (синяя линия) и значение по состоянию на 14 мая; и торгово-взвешенная стоимость доллара США по отношению к широкой корзине валют (красная линия) и стоимость по состоянию на 14 мая. Определяемые NBER рецессии заштрихованы серым цветом; предполагает, что последняя рецессия закончилась 09М06. Источник: Совет Федеральной резервной системы через FRED II, NBER.

  Евро обесценился по сравнению со средним показателем 2009M11 примерно на 10,5% в логарифмическом выражении и примерно на 16,1% по сравнению с 2008M07, непосредственно перед банкротством Lehman. График ясно показывает, что первое повышение курса доллара, вызванное бегством в безопасное место, исчезло примерно через год. Это второе укрепление доллара может быть истолковано как еще одно бегство в безопасное место. Насколько длительным будет это признание? Многое зависит от того, как и удастся ли правительствам еврозоны разрешить нынешний кризис. Это также зависит от желательности активов, номинированных в долларах США, включая долг федерального правительства.

  Поскольку я менее пессимистичен, чем некоторые другие, в отношении краткосрочных и среднесрочных прогнозов дефицита США [0], я думаю, что повышение курса доллара по отношению к евро может быть довольно устойчивым. При этом на Рисунке 1 также подчеркивается тот факт, что движения в евро не переводятся один к одному в движения стоимости в долларах. При частоте от месяца к году эластичность составляет от 0,4 до 0,45 (рассчитывается как логарифмическое изменение логарифмического изменения).

  Трудно оценить влияние снижения обменного курса на ВВП и другие переменные, не выяснив, что вызывает изменения обменного курса. Недавно ОЭСР выпустила документацию по своей новой макроэконометрической модели. Один из реализованных экспериментов предполагает снижение курса евро на 10% против корзины валют . Из Карин Эрве, Найджела Пейна, Пита Ричардсона, Франка Седильо и Пьера-Оливье Беффи, Новая глобальная модель ОЭСР, рабочие документы Департамента экономики № 768 (май 2010 г.) (h/t Torsten Slok):

  Моделирование проводится следующим образом:

  Моделирование обменного курса предполагает устойчивую номинальную эффективную амортизацию в размере 10%,
  отдельно для курсов доллара США, иены и евро по отношению ко всем другим валютам, предполагая, что денежно-кредитная политика
  следует стандартному правилу Тейлора, и фискальная политика определяется эндогенным правилом. После снижения курса
  в первом квартале предполагается, что обменный курс останется на новом уровне в течение всего периода моделирования
  , при этом устойчивый сдвиг предполагается экзогенным, вызванным необъяснимыми движениями на рынках
  ожиданий, а не вызванным политикой или отражающим идентифицируемое изменение экономических показателей
  . Возможное эндогенное влияние смоделированных изменений процентных ставок на обменные курсы,
  , который мог бы компенсировать первоначальный толчок, поэтому не принимается во внимание. По этой причине эти шоки
  не особенно реалистичны, а скорее служат для иллюстрации роли и каналов передачи обменных курсов
  в модели.

  Ключевой канал – переключение расходов; обесценивание вызывает увеличение расходов на товары зоны евро и снижение расходов на товары из РМ. Тем не менее, таблица показывает, что снижение курса евро на 10% окажет лишь незначительное влияние на ВВП США — отклонение на 0,2 процентного пункта по сравнению с базовым уровнем через два года9. 0089 если поддерживается . Историческая корреляция между курсом евро/доллар и взвешенной стоимостью евро по сделкам БМР составляет около 0,5 (то есть эластичность составляет около 0,5), поэтому снижение курса евро по сравнению со средним значением за апрель составляет всего около 5%, и, следовательно, отрицательная воздействие примерно вдвое меньше, чем указано в таблице.

  В модель включены и другие каналы, в том числе влияние изменения обменного курса на оценку (обсуждение см. в этом посте).

  Одной из причин того, что влияние на США является скромным, является то, что изменения обменного курса евро/доллара не совпадают с изменениями стоимости доллара США. Это показано на Рисунке 1. Краткосрочная эластичность (широкого) торгового взвешенного обменного курса по отношению к обменному курсу евро/доллар составляет примерно 0,4–0,45 (на горизонте от одного месяца до одного года).

  Модель довольно традиционна с точки зрения макроэкономики — в краткосрочной перспективе выпуск в значительной степени определяется спросом, а в долгосрочной — предложением (другими словами, почти так же, как в большинстве стандартных учебников по макроэкономике). Ключевое различие эконометрическое; ключевые макроотношения оцениваются с использованием моделей исправления ошибок.

  Один из каналов, который не включен (и не будет включен в РБК открытой экономики [1] или стандартный DSGE), — это эффект трансграничного распространения снижения цен на акции. Для этого может потребоваться обратиться к индикаторам финансового стресса, как обсуждалось в этом посте.

  Интересный момент: мультипликаторы государственных расходов существенно больше единицы. Мультипликатор государственных расходов в этой модели немного меньше единицы на двухлетнем горизонте и намного меньше по мере того, как экономика приспосабливается к долгосрочной перспективе.

  Множитель, определяемый как пятикратное 2 кумулятивное отклонение от базового уровня для устойчивого увеличения государственных расходов на один процентный пункт ВВП, составляет 1,9; этот мультипликатор предполагает правило Тейлора для денежно-кредитной политики. Предположительно, если процентные ставки равны нулю, мультипликатор будет больше.