Курс валют юань: Курс валют Китайский юань/Российский рубль (CNY RUB) — Investing.com

Стоит ли вкладываться в гонконгский доллар и юань

На фоне сохранения рисков санкционных ограничений на операции с западными валютами инвесторы ищут альтернативу, тем более, что рубль в декабре перешел к быстрому ослаблению, угрожая продолжить его в 2023.

Распоряжаться своими долларами и евро по-прежнему непросто, не говоря об отсутствии возможности вложений в долговые инструменты в валюте. В подавляющем большинстве банков хранить недружественные валюты все еще невыгодно из-за фактически запретительной тарифной политики.

На этом фоне остается актуальным поиск альтернативных валют, позволяющих защитить вложения от возможного обесценивания в непростой геополитической и экономической ситуации.

Мосбиржа предоставляет доступ к торговле многими мировыми валютами, периодически вводя новые инструменты. Среди них есть замена традиционным доллару и евро, не уступающая им в надежности и ликвидности.

Кроме того, новые антироссийские санкции и ограничения стимулируют рост внешнеторгового оборота с дружественными странами. В результате их национальные валюты могут стать более привлекательными и перспективными для российских инвесторов. В первую очередь это касается китайского юаня и гонконгского доллара.

Китайский юань

Китайский юань является одной из ключевых развивающихся валют, поскольку экономика Китая — вторая по величине после американской. По внешнеторговому обороту Китай также занимает второе место после США, а для России он крупнейший партнер в международной торговле.

Вероятен дальнейший рост объема торговых операций между Россией и КНР, в том числе взаимных расчетов в юанях и рублях. Это повышает актуальность китайской валюты для российских инвесторов.

Объем торгов китайским юанем на Московской бирже остается высоким, периодически пара CNY/RUB опережает по этому показателю некогда безоговорочного лидера — пару USD/RUB. Недавно юань к рублю обновил дневной рекорд по оборотам, то есть ликвидность увеличивается. Поэтому данный инструмент интересен не только тем, кто хочет защитить свои рублевые сбережения от обесценивания на долгосрочном горизонте, но и для краткосрочных спекулятивных операций.

Достоинства

• Относительно высокая ликвидность и ее вероятное увеличение.

• Экономическая и внешнеторговая значимость Китая, обеспечивающая надежность национальной валюты.

• Текущая геополитическая ситуация предполагает повышение роли китайского юаня во взаимной торговле России и Китая, что привлекает в валюту крупных игроков, прежде всего импортеров и экспортеров.

Недостатки

• Высокая зависимость китайской экономики от экспорта товаров и импорта сырья, что делает ее недостаточно диверсифицированной. Поэтому китайский юань подвержен риску снижения курса к другим валютам, в том числе под воздействием мер китайских властей, нацеленных на повышение конкурентоспособности национальных корпораций на внешнем рынке.

• Относительно высокие геополитические риски, обусловленные противостоянием Китая и США на международной арене.

Вывод: китайский юань больше подходит для краткосрочных спекуляций и среднесрочных вложений, направленных на защиту от обесценивания рубля. На долгосрочном горизонте могут проявиться ключевые недостатки валюты.

Гонконгский доллар

Гонконгский доллар является денежной единицей Гонконга — специального административного района Китая. Гонконг — один из ведущих мировых финансовых центров. В 1997 г. он вернулся в состав КНР после 99 лет аренды территории Гонконга Великобританией, когда он был частью британских колоний. Городу предоставлена широкая автономия до 2047 г., местные власти обладают суверенитетом над всеми вопросами и делами территории, за исключением обороны и внешней политики.

Экономика Гонконга основана на невмешательстве государства, свободном рынке и низком налогообложении. Город является офшорной территорией, свободным портом, импорт не облагается таможенными сборами. Все это делает Гонконг одним из ключевых центров международной торговли и финансов.

Отличительной чертой гонконгского доллара является то, что его курс с 1983 г. привязан к доллару США. Управление денежного обращения Гонконга (Hong Kong Monetary Authority, HKMA) старается удерживать котировки в диапазоне 7,75–7,85 гонконгского доллара за один американский. За последние 2 года валюта сходила от верхней границы к нижней, угрожая ее пробить. Для предотвращения дальнейшего обесценивания HKMA даже был вынужден впервые за 3 года потратить часть золотовалютных резервов. Однако осенью пара USD/HKD вернулась в середину этого коридора.

Ранее на Мосбирже гонконгский доллар по отношению к американскому был на 25–30% дороже, чем на мировом рынке. Но затем ситуация нормализовалась, у нас котировки примерно соответствуют международным.

Вложение в гонконгский доллар дает дополнительную возможность покупать на СПБ Бирже акции, торгующиеся в Гонконге. Это создает у нас потенциальную возможность получить прибыль от инвестиций в HKD, в отличие от большинства других валют, которые предназначены лишь для пассивного сбережения без доходности.

Достоинства

• Надежная привязка курса к доллару США.

• Высокая значимость Гонконга в мировой экономике и финансовой сфере.

• Находясь под влиянием Китая, Гонконг проводит достаточно дружественную политику по отношению к России.

Недостатки

• Относительно невысокая ликвидность на Мосбирже.

• Формальное соблюдение финансовыми институтами Гонконга западных санкций против России.

• Относительно небольшое использование в российской внешней торговле и неопределенность с перспективами его увеличения.

Вывод: гонконгский доллар больше подходит для средне- и долгосрочных вложений, направленных на консервативное сохранение капитала и его защиту от обесценивания рубля. Краткосрочные спекуляции затруднены из-за недостаточной ликвидности валюты на российском рынке.

Как перейти из евро и доллара в другие валюты

Чтобы переложиться из доллара США в китайский юань, необходимо на Мосбирже продать доллар за рубли и потом на них купить юань. При этом, если вы ранее покупали доллар США намного выше текущих котировок, продажа его для перекладки в другую валюту — это не фиксация убытка, ведь вы тут же покупаете за рубли новую валюту. Поэтому, если в будущем рубль подешевеет, это с большой вероятностью произойдет по отношению ко всем ключевым валютам.

Маржинальная торговля с плечом

Маржинальное плечо — это заем, который брокер дает клиенту под залог принадлежащих ему активов, чтобы он мог совершать сделки на суммы, превышающие его собственные средства. Благодаря плечу увеличивается и потенциальная прибыль от таких сделок, и потенциальные убытки. В целом данная торговля является более рискованной, а потому в основном краткосрочной, носящей спекулятивный характер.

Покупка валюты с плечом

С плечом можно торговать и валютой. Допустим, вы ожидаете, что китайский юань должен подорожать в рублях. Если вы купите его в 2 раза больше стоимости всего счета, ваша прибыль так же будет больше в 2 раза, чем если бы вы покупали валюту только на собственные средства. Но, если вы ошиблись, ваши потери так же будут в 2 раза больше. То есть потенциальная прибыль и убыток увеличиваются пропорционально тому, во сколько ваши вложения в тот или иной инструмент превышают собственные активы.

Шорт валюты

Короткая позиция по валюте (шорт) — это ее продажа без наличия самой валюты на счете. Ее дает вам взаймы брокер, выставляя перед началом торгов необходимые лимиты. Если после такой операции валюта дешевеет — вы получаете прибыль в размере снижения ее котировок, если дорожает — соответствующий убыток. То есть, если вы шортите китайский юань за рубли, вы ожидаете, что он подешевеет по отношению к рублю, или рубль подорожает к китайскому юаню, что одно и то же.

БКС Мир инвестиций

Почему обменный курс 7 юаней за доллар «психологически важен»

Экономика, политика и правительство

В начале августа 2019 года обменный курс юаня по отношению к доллару превысил порог 7 к 1, который многие СМИ назвали «психологически важным». Какое отношение психология имеет к международным финансовым рынкам? Много.

Кларк Меррефилд
| 6 августа 2019 г. 26 октября 2022 г. | Дональд Трамп, Финансы, торговая война

(Эрик Прузе/Unsplash)

Торговая война между США и Китаем вышла на новую территорию, когда президент Дональд Трамп на прошлой неделе приказал увеличить тарифы на товары из Китая на сумму 300 миллиардов долларов.

Заказ тарифов не был чем-то новым. Отличие заключалось в том, как отреагировал Китай.

Китай позволил обменному курсу между юанем и долларом пересечь порог 7 к 1, который многие СМИ называют «психологически важным».

Какое отношение психология имеет к обмену валюты? Много. И курсы иностранной валюты могут иметь реальные последствия для действительно важных вещей, таких как пенсионные сбережения американцев.

«Квалификатор — «психологический», — говорит Сауле Омарова, изучающая международные финансы и являющаяся директором программы Кларка по праву и регулированию финансовых институтов и рынков в Корнельском университете. «В обменном курсе 7 к 1 нет ничего обязательного, и в нем нет ничего запрограммированного».

Влияние Китая и США на курсы обмена валют

Народный банк Китая — центральный банк Китая. Каждый день он устанавливает обменный курс юаня — так называется валюта Китая. Юань является единицей измерения юаня. Но «юань» обычно используется для обозначения как валюты, так и единицы измерения.

В США применяется более косвенный подход к установлению курсов обмена валют. Центральный банк США, Федеральная резервная система, устанавливает ставку по федеральным фондам. Эта ставка представляет собой сумму, которую банки США взимают друг с друга за краткосрочные займы, и это ставка, которую Федеральная резервная система снизила на прошлой неделе. Это может повлиять на процентные ставки по финансовым продуктам, таким как ипотечные кредиты, и может повлиять на цены на рынках, таких как иностранная валюта.

Несмотря на то, что Народный банк может устанавливать обменный курс юаня на любом уровне, он все равно должен учитывать состояние экономики Китая. Например, более слабая валюта может стимулировать экспорт — в определенной степени. Кит Брэдшер, глава шанхайского бюро The New York Times , поясняет:

«Допустим, у вас есть китайская фабрика по производству украшений для газонов, и вы продаете много розовых фламинго американскому ритейлеру. Вы оцениваете каждый в 1 доллар — они могут продаваться гораздо дороже в розничных торговых точках в Соединенных Штатах, но доставка и хранение составляют большую часть этого. Когда курс юаня к доллару составляет 6 юаней, это означает, что объем продаж составляет 6 юаней.

Но когда курс валюты упадет до 7 за доллар, этот фламинго за 1 доллар будет стоить вам 7 юаней при продаже. Или вы можете снизить цену — скажем, с 1 доллара до 85,7 цента — и по-прежнему получать свои первоначальные 6 юаней от продаж. Ваш американский конкурент, который должен покупать и продавать в долларах, должен неохотно снижать цены, чтобы конкурировать».

Однако, если Народный банк будет слишком агрессивно ослаблять юань, это может сотрясти рынки, говорит Омарова.

Возьмем, что произошло 5 августа: после того, как соотношение обменного курса юаня к доллару выросло более чем 7 к 1 и США объявили Китай валютным манипулятором, промышленный индекс Доу-Джонса упал на 767 пунктов, потеряв почти 3% своей стоимости.

Психологически важный порог

Сработала психология, потому что валютные трейдеры стали ожидать определенного уровня стабильности цены юаня. Более десяти лет Народный банк удерживал свой ежедневный базовый курс — ежедневные изменения обменного курса юаня — между 6 и 7 юанями за доллар.

«Они решили, что это, вероятно, самое близкое к тому, что, по ожиданиям экономистов, могло бы быть естественным или надлежащим обменным курсом между долларом и юанем», — говорит Омарова. «То, что они делали, — это управление ежедневной эталонной нормой в течение 10 лет, поэтому она колеблется, но никогда не превышает этот порог 7 к 1».

Когда 5 августа курсы все-таки прорвались, это стало психологическим шоком для трейдеров на валютном рынке. Потолка обмена, которого они ожидали, больше не существовало.

Больше, чем Доу-Джонс, больше, чем психология

Помимо богатых инвесторов, среди людей, которых волнует обменный курс юаня к доллару, могут быть десятки миллионов американцев с пенсионными планами 401(k). Эти планы являются основным источником пенсионных сбережений для многих американцев, и их стоимость привязана к финансовым рынкам.

Таким образом, превышение «психологически важного» порога может иметь реальные последствия для держателей плана 401(k). Влияние на конкретный план 401(k) будет зависеть от того, как распределяются активы — баланс, который держатель плана выбирает между ценными бумагами и облигациями. Но опять же, в целом значения 401(k) пострадают, когда индекс Доу-Джонса упадет. Однако облигации не застрахованы. Процентные ставки по долгосрочным облигациям также снизились за последнюю неделю или около того.

«Нам нужно понять, что в нашей финансовой системе есть структурная дисфункция», — говорит Омарова. «Стоимость очень многих финансовых активов в конечном итоге привязана к этим конкретным ценовым точкам, которые кажутся далекими от того, что мы видим на поверхности».

Обменный курс китайского юаня почти 45 лет

Официальный и эффективный, реальный и номинальный, двусторонний и многосторонний.

Сначала номинал по сравнению с поправкой на инфляцию.

Рисунок 1: Официальный двусторонний номинальный обменный курс доллара США к китайскому юаню, среднее значение за период (синий цвет, левая шкала), логарифм двустороннего реального обменного курса (загар). Даты от пика до минимума, определенные NBER, выделены серым цветом. «Вниз» — обесценение юаня. Источник: FRED, NBER и расчеты автора.

Во-вторых, давайте рассмотрим разницу между официальным обменным курсом и курсом, по которому проводятся транзакции. В странах с развитой экономикой они обычно одинаковы; не так для многих развивающихся стран. В Китае это различие становится важным, поскольку наблюдаемая «мега-девальвация» в 1919 г.94 был в некотором роде артефактом использования официального обменного курса. Фернальд, Эдисон и Лунгани (1999) отмечают, что многие сделки проводились через своп-центры. Использование их рядов дает менее резкое падение в 1994 году.

). Даты от пика до минимума, определенные NBER, выделены серым цветом. «Вниз» — обесценение юаня. Источник: ФРЕД, Фернальд, Эдисон, Лунгани (JIMF, 19 лет).99), NBER и расчеты автора.

Здесь представляют интерес два аспекта. Во-первых, тенденция повышения курса юаня по официальному курсу практически равна нулю. Однако, используя скорректированную ставку своп-центра, китайский юань укреплялся примерно на 1% в год в течение этого периода (при оценке с использованием первых разностей).

Во-вторых, реальный обменный курс выглядит, возможно, стационарным в тренде, если использовать официальный курс (отклоняет критерий единичного корня Эллиотта-Ротенберга-Стока при 10%, но также отвергает стационарный критерий тренда Квятковского-Филлипса-Шмидта-Шина при 1%), но довольно ясно, что я (1) использую скорректированную ставку (не может отклонить ERS и отклонит KPSS).

В-третьих, что особенно актуально сейчас (см. Sobel, 2022), двусторонний и реальный обменные курсы могут существенно различаться по направлению.

Рисунок 3: Двусторонний обменный курс, скорректированный с учетом курсов своп-центра, использовавшихся до 1994 г. (красный), и взвешенного значения торгового юаня (бирюзовый), оба в логарифмических единицах, 2000M01=0. Торгово-взвешенный юань по отношению к широкой корзине валют. Даты от пика до минимума, определенные NBER, выделены серым цветом. «Вниз» — обесценение юаня. Источник: ФРЕД, Фернальд, Эдисон, Лунгани (JIMF, 19 лет).99), BIS, NBER и расчеты автора.

Становится ясно, что недавнее обесценивание китайского юаня на самом деле является обесцениванием доллара. Если взять взвешенный по торговле взгляд, CNY находится примерно на том же уровне (с поправкой на инфляцию), что и в 2015 году. CNY смещен, существует множество способов ответить на этот вопрос. Наиболее подходящий вариант зависит от используемой экономической модели, используемых данных и статистических характеристик этих данных. Подробнее см. Cheung, Chinn, and Fujii (JIMF, 2007).