Корреляция пары доллар США-рубль и облигаций федерального займа (ОФЗ) MarketLab: Financial Innovations
Корреляция пары доллар США-рубль и облигаций федерального займа (ОФЗ)
время публикации: 24.10.2015 14:45последняя редакция: 14.12.2015 15:59
Рынок государственных облигаций и валютный рынок Московской биржи обладают фундаментальной связью. Во-первых, состав участников тесно пересекается (коммерческие банки). Конечно, на рынке ОФЗ активную часть занимают и негосударственные пенсионные фонды. Во-вторых, на обоих рынках работают нерезиденты, которым для покупки ОФЗ придется обменять свою иностранную валюту на рубли, чтобы приобрести ОФЗ на аукционах Минфина России, либо на вторичном рынке. В-третьих, аппетит к риску со стороны глобальных инвесторов можно измерять в интересе к локальным рублевым облигациям, среди которых основное место в России занимают именно ОФЗ.
Для проверки статистической значимости этой фундаментальной связи мы проведем новое исследование в Лаборатории количественных исследований MarketLab. Вычислим коэффициент корреляции между курсом рубля, доходностями ОФЗ и календарным спредом ОФЗ.
В выборку попадает 49 торговых дней в период с 17 августа 2015 года по 23 октября 2015 года.
X - доходность ОФЗ, S - спред
Для преобразования к стационарному ряду преобразуем с помощью лог-преобразования ряды пары доллар США-рубль и доходности ОФЗ.
Итак, главный вывод: мы обнаружили на этом временном участке существенную корреляцию между доходностью ОФЗ и курсом рубля. Между 2-летками и курсом коэффициент корреляции был равен 0,548, между 3-летками и курсом - 0,603, 5-летки и курс - 0,608, 10-летки и курс - 0,603. Самая высокая корреляция оказалась у 5-леток, но, в целом, 3-10-летки близкий результат.
Корреляции со спредом мы не нашли. Она близка к нулю. Причем она отрицательная, если курс растет - спред снижается (отрицательный спред). Следовательно, как только спред выйдет в положительные области (доходность 10-леток будет выше 2-5-леток, то мы сможем сообщить о том, что инвертированная кривая доходности вернулась к нормальному докризисному состоянию).
Межклассовая корреляция (между облигациями и валютой), конечно, может быть краткосрочным явлением. И этот результат не позволит сказать, что связь будет устойчива и в будущем. Однако мы нашли подтверждение фундаментальной связи. Также стоит отметить, что облигации с близкой дюрацией (к примеру, 5 и 10-летки) коррелируют лучше, чем облигации, у которых дюрация отличается сильнее (к примеру, 2 и 10-летки). Это также позволяет нам вывести временные признаки корреляций (близкая продолжительность обращения инструмента коррелирует лучше, чем сильный разброс по времени).
И, наконец, мы отметим географическую корреляцию. Облигации России коррелируют с валютой России. Вряд ли бы мы нашли корреляцию между государственными облигациями Индии и валютой России.
Внутридневные доходности ОФЗ на Московской бирже http://www.micex.com/marketdata/indices/state/yieldcurve/chart
Торги еврооблигациями. Курсы валют офз
Корреляция пары доллар США-рубль и облигаций федерального займа (ОФЗ) MarketLab: Financial Innovations
Корреляция пары доллар США-рубль и облигаций федерального займа (ОФЗ)
время публикации: 24.10.2015 14:45последняя редакция: 14.12.2015 15:59
Рынок государственных облигаций и валютный рынок Московской биржи обладают фундаментальной связью. Во-первых, состав участников тесно пересекается (коммерческие банки). Конечно, на рынке ОФЗ активную часть занимают и негосударственные пенсионные фонды. Во-вторых, на обоих рынках работают нерезиденты, которым для покупки ОФЗ придется обменять свою иностранную валюту на рубли, чтобы приобрести ОФЗ на аукционах Минфина России, либо на вторичном рынке. В-третьих, аппетит к риску со стороны глобальных инвесторов можно измерять в интересе к локальным рублевым облигациям, среди которых основное место в России занимают именно ОФЗ.
Для проверки статистической значимости этой фундаментальной связи мы проведем новое исследование в Лаборатории количественных исследований MarketLab. Вычислим коэффициент корреляции между курсом рубля, доходностями ОФЗ и календарным спредом ОФЗ.
В выборку попадает 49 торговых дней в период с 17 августа 2015 года по 23 октября 2015 года.
X - доходность ОФЗ, S - спред
Для преобразования к стационарному ряду преобразуем с помощью лог-преобразования ряды пары доллар США-рубль и доходности ОФЗ.
Вызов данных из файла .csv
data=read.csv("C:/Users/work/Dropbox/Inagua/_research/OFZ/USD_OFZ.csv",header=TRUE,dec=",",sep=";")
Преобразования RUB=(log(data$USDRUB_TOM[2:length(data$USDRUB_TOM)])-log(data$USDRUB_TOM[1:length(data$USDRUB_TOM)-1]))*100 OFZ0_25=(log(data$X0.25[2:length(data$X0.25)])-log(data$X0.25[1:length(data$X0.25)-1]))*100 OFZ0_5=(log(data$X0.5[2:length(data$X0.5)])-log(data$X0.5[1:length(data$X0.5)-1]))*100 OFZ1=(log(data$X1[2:length(data$X1)])-log(data$X1[1:length(data$X1)-1]))*100 OFZ2=(log(data$X2[2:length(data$X2)])-log(data$X2[1:length(data$X2)-1]))*100 OFZ3=(log(data$X3[2:length(data$X3)])-log(data$X3[1:length(data$X3)-1]))*100 OFZ5=(log(data$X5[2:length(data$X5)])-log(data$X5[1:length(data$X5)-1]))*100 OFZ10=(log(data$X10[2:length(data$X10)])-log(data$X10[1:length(data$X10)-1]))*100 OFZ15=(log(data$X15[2:length(data$X15)])-log(data$X15[1:length(data$X15)-1]))*100 OFZ20=(log(data$X20[2:length(data$X20)])-log(data$X20[1:length(data$X20)-1]))*100 OFZ25=(log(data$X25[2:length(data$X25)])-log(data$X25[1:length(data$X25)-1]))*100
Спреды будем преобразовывать как обычное приращение, без логарифма
Spread1_10=(data$S1.10[2:length(data$S1.10)])-(data$S1.10[1:length(data$S1.10)-1]) Spread2_10=(data$S2.10[2:length(data$S2.10)])-(data$S2.10[1:length(data$S2.10)-1]) Spread3_5=(data$S3.5[2:length(data$S3.5)])-(data$S3.5[1:length(data$S3.5)-1])
Посчитаем корреляционную матрицу
corr_matr=data.frame(RUB,OFZ0_25,OFZ0_5,OFZ1,OFZ2,OFZ3,OFZ5,OFZ10,OFZ15,OFZ20,OFZ25,Spread1_10,Spread2_10,Spread3_5) cor(corr_matr)
Итак, главный вывод: мы обнаружили на этом временном участке существенную корреляцию между доходностью ОФЗ и курсом рубля. Между 2-летками и курсом коэффициент корреляции был равен 0,548, между 3-летками и курсом - 0,603, 5-летки и курс - 0,608, 10-летки и курс - 0,603. Самая высокая корреляция оказалась у 5-леток, но, в целом, 3-10-летки близкий результат.
Корреляции со спредом мы не нашли. Она близка к нулю. Причем она отрицательная, если курс растет - спред снижается (отрицательный спред). Следовательно, как только спред выйдет в положительные области (доходность 10-леток будет выше 2-5-леток, то мы сможем сообщить о том, что инвертированная кривая доходности вернулась к нормальному докризисному состоянию).
Межклассовая корреляция (между облигациями и валютой), конечно, может быть краткосрочным явлением. И этот результат не позволит сказать, что связь будет устойчива и в будущем. Однако мы нашли подтверждение фундаментальной связи. Также стоит отметить, что облигации с близкой дюрацией (к примеру, 5 и 10-летки) коррелируют лучше, чем облигации, у которых дюрация отличается сильнее (к примеру, 2 и 10-летки). Это также позволяет нам вывести временные признаки корреляций (близкая продолжительность обращения инструмента коррелирует лучше, чем сильный разброс по времени).
И, наконец, мы отметим географическую корреляцию. Облигации России коррелируют с валютой России. Вряд ли бы мы нашли корреляцию между государственными облигациями Индии и валютой России.
Внутридневные доходности ОФЗ на Московской бирже http://www.micex.com/marketdata/indices/state/yieldcurve/chart
Кривая доходности ОФЗ (дневные данные, обновление вечером после закрытия рынка) http://www.cbr.ru/gcurve/Curve.asp
Обязательно подпишитесь на наш канал Telegrammarket-lab.org
Государственные облигации - Investing.com
Резюме
Активно продаватьСкол. средние:
Покупать 0
Продавать 12
Индикаторы:
Покупать 0
Продавать 7
Резюме
Активно покупатьСкол. средние:
Покупать 12
Продавать 0
Индикаторы:
Покупать 10
Продавать 0
Резюме
Активно покупатьСкол. средние:
Покупать 12
Продавать 0
Индикаторы:
Покупать 6
Продавать 1
Резюме
Активно продаватьСкол. средние:
Покупать 1
Продавать 11
Индикаторы:
Покупать 3
Продавать 5
Резюме
Активно продаватьСкол. средние:
Покупать 0
Продавать 12
Индикаторы:
Покупать 1
Продавать 8
Резюме
Активно продаватьСкол. средние:
Покупать 0
Продавать 12
Индикаторы:
Покупать 0
Продавать 9
Резюме
Активно продаватьСкол. средние:
Покупать 0
Продавать 12
Индикаторы:
Покупать 2
Продавать 6
Скол. средние:
Покупать
Продавать
Индикаторы:
Покупать
Продавать
Скол. средние:
Покупать
Продавать
Индикаторы:
Покупать
Продавать
Скол. средние:
Покупать
Продавать
Индикаторы:
Покупать
Продавать
Скол. средние:
Покупать
Продавать
Индикаторы:
Покупать
Продавать
Скол. средние:
Покупать
Продавать
Индикаторы:
Покупать
Продавать
Скол. средние:
Покупать
Продавать
Индикаторы:
Покупать
Продавать
Скол. средние:
Покупать
Продавать
Индикаторы:
Покупать
Продавать
Скол. средние:
Покупать
Индикаторы:
Покупать
Продавать
Скол. средние:
Покупать
Продавать
Индикаторы:
Покупать
Продавать
Скол. средние:
Покупать
Продавать
Индикаторы:
Покупать
Продавать
Скол. средние:
Покупать
Продавать
Индикаторы:
Покупать
Продавать
Скол. средние:
Покупать
Продавать
Индикаторы:
Покупать
Продавать
Скол. средние:
Покупать
Продавать
Индикаторы:
Покупать
Продавать
Скол. средние:
Покупать
Продавать
Индикаторы:
Покупать
Продавать
ru.investing.com
Еврооблигации — Московская Биржа | Рынки
www.moex.com