Прогнозы по курсу доллара на 2018: Минфин дал прогноз по курсу рубля на 17 лет вперед — РБК

Содержание

EUR/USD: Понижение прогнозного профиля | Статья

4 августа 2022 г.

Авторы

Крис Тернер

Франческо Песоле

В этом году мы были медвежьими по паре EUR/USD, но недостаточно медвежьими. Война на Украине и то, что она сделала с условиями торговли еврозоны, нанесли ущерб равновесной справедливой стоимости евро. Мы снижаем наш прогноз по курсу евро/доллар США примерно на 4–5 % по кривой профиля на 2022–2024 годы

В этой статье

Консенсус был слишком оптимистичным
Оценка: евро недешев
Изменение базового сценария

Большую часть этого года мы были довольно медвежьими по отношению к евро/доллару США, сначала из-за циклического ужесточения ФРС, а затем из-за стагфляционного шока , вызванного вторжением России в Украину. И мы всегда считали, что курс доллара, вероятно, достигнет своего пика в этом году, учитывая мнение дома о том, что ФРС, вероятно, снизит ставки в 2023 году9.0005

Тем не менее, поскольку EUR/USD сейчас находится на минимумах года, наш текущий прогноз на конец года 1,08 делает нас оптимистичными по отношению к EUR/USD. Это было неудобно представлять клиентам, и теперь нам нужно принять меры.

Мы понимаем, что многие корпоративные казначеи относятся к прогнозам валютных курсов со стороны продаж с большой долей скептицизма, но шок от военных условий торговли и то, что это означает для справедливой стоимости евро/доллар США, были медвежьими. разработка прогнозного профиля. Еще 16 марта мы говорили, что EUR/USD, торгующаяся на уровне 1,10, в реальном выражении переоценена на 9% и стоит недешево.

Возвращаясь к вопросу о справедливой стоимости, краткое резюме. В нашей модели поведенческого равновесного обменного курса (BEER) мы оцениваем справедливую стоимость валютных пар в реальном выражении на основе среднесрочных экономических показателей: условий торговли (цена экспорта, деленная на цену импорта), производительность, государственное потребление. и текущий счет. Учитывая периодичность этих данных, справедливая стоимость BEER рассчитывается ежеквартально.

Одно последовательное наблюдение, которое можно сделать в отношении большинства валют G10, заключается в том, что условия торговли в среднем являются самым большим фактором, определяющим среднесрочные колебания обменного курса. Это понятие особенно актуально в нынешних условиях, когда высокая волатильность цен на сырьевые товары привела к значительным потрясениям в условиях торговли большинства стран.

Этому шоку условий торговли, особенно для евро, конечно же, способствовали цены на энергоносители. Наш экономист из США Джеймс Найтли представляет приведенную ниже диаграмму, показывающую огромное расхождение между тем, сколько США и Европа платят за цены на природный газ. А наши европейские макрокоманды и отраслевые команды подробно рассмотрели в недавней статье полное влияние нехватки газа на европейскую экономику. Энергетическая независимость США всегда была хорошей новостью для доллара.

Что касается нашей модели EUR/USD BEER, которая показывает хорошую объяснительную способность (R-квадрат 0,70), мы можем наблюдать, как негативное влияние на равновесный обменный курс шока условий торговли в еврозоне (вызванного высокие цены на энергоносители) был значительным. На приведенной ниже диаграмме показано, насколько каждый фактор повлиял на изменение реальной среднесрочной справедливой стоимости EUR/USD в каждом квартале. Ослабляющий эффект условий торговли еврозоны очевиден.

Несмотря на недавнее ослабление спотовой пары EUR/USD, падение справедливой стоимости BEER, вызванное условиями торговли, было настолько значительным, что, по нашим оценкам, пара все еще примерно на 5% переоценена по сравнению с ее среднесрочным равновесным уровнем (график ниже). ).

Это не означает, что евро/доллар США будет постоянно торговаться ниже паритета в среднесрочной перспективе — поскольку отклонения от справедливой стоимости в пределах диапазона стандартного отклонения 1,5 могут сохраняться в течение многих кварталов, — но просто показывает, что евро не выглядит дешево, если принять во внимание среднесрочные экономические факторы. Чтобы «разблокировать» некоторый существенный потенциал роста пары, нам, вероятно, потребуется увидеть улучшение условий торговли в еврозоне или, другими словами, снижение цен на энергоносители.

Как и выше, валютные прогнозы не являются окончательным решением для корпоративных казначеев, и здесь, в ING, мы считаем полезным представить сценарный подход. Еще в июне мы представили четыре таких сценария, в которых наш базовый сценарий (сценарий 2) предполагал, что пара EUR/USD останется слабой этим летом, но плавно восстановится до 1,08 к концу года, поскольку внимание рынка более полно переключилось на цикл смягчения ФРС 2023 года.

Учитывая недавнее сокращение поставок российского газа в Европу и нашу команду еврозоны, очень обеспокоенную перспективами роста Европы этой зимой, мы теперь считаем, что сценарий 3 выглядит более вероятным базовым сценарием, и чувствуем себя все более некомфортно из-за «бычьего» евро. /USD прогноз на конец года.

Сокращение нашего прогнозного профиля EUR/USD теперь больше соответствует точке зрения нашей команды по стратегии ставок на расхождение двухлетнего своп-спрэда еврозоны/США. Этот спред продолжает двигаться по отношению к евро/доллару США до конца года, а ожидания смягчения ФРС начинают проявляться только в 1 квартале 2023 года.

Отказ от ответственности за содержание
Эта публикация была подготовлена ING исключительно в информационных целях, независимо от средств, финансового положения или инвестиционных целей конкретного пользователя. Информация не является инвестиционной рекомендацией, а также инвестиционной, юридической или налоговой консультацией или предложением или предложением купить или продать какой-либо финансовый инструмент. Подробнее

Отчет за апрель 2009 г.
Приложение I: Укрепление финансовой системы и восстановление глобального роста
Приложение II: Прошлые определения Казначейства США в отношении стран, которые, как считается, манипулировали своим обменным курсом

Отчет за май 2006 г.
Приложение I: Модели индикаторов
Приложение II: Фиксированные и гибкие обменные курсы
Информационный бюллетень: Обязательства официальных лиц Китая
Информационный бюллетень: Действия Китая в отношении гибкости обменного курса, финансовой реформы и сбалансированного роста

Прогнозы по курсу доллара на 2018: Минфин дал прогноз по курсу рубля на 17 лет вперед — РБК

EUR/USD: Понижение прогнозного профиля | Статья

Консенсус был слишком оптимистичным

Консенсусу не удается угнаться за падением EUR/USD

Оценка: евро стоит недешево

Высокие цены на энергоносители ухудшили условия торговли еврозоны и справедливую стоимость EUR/USD

Неправильная оценка EUR/USD относительно справедливой стоимости BEER

Изменение базового сценария

EUR/USD и двухлетние своп-спреды: фактические данные и прогнозы ING

Наш прогноз EUR/USD

Авторы

Перейти к

Макроэкономическая и валютная политика основных торговых партнеров США

Прошлые отчеты

Отчеты за 2021 год

Отчеты за 2020 год

Отчеты за 2019 год

Отчеты за 2018 год

Отчеты за 2017 год

Отчеты за 2016 год

Отчеты за 2015 год

Отчеты за 2014 год

Отчеты за 2013 год

Отчеты за 2012 год

Отчеты за 2011 год

Отчеты за 2010 год

Отчеты за 2009 г.

Отчеты за 2008 год

Отчеты за 2007 год

Отчеты за 2006 год

Отчеты за 2005 г.

Related Posts

Рубрики