Соотношение курсов валют: Соотношение курсов валют, 7 (семь) букв

Правило пересчета валют

Этот инструмент используется для преобразования значений во внутренней валюте в одну или несколько валют отчетности или группы в соответствии с общепринятыми принципами учета.

Правила пересчета валют выполняются как отдельная задача с помощью пакета администратора данных. Их также можно выполнять из монитора консолидации в области центральной консолидации.

Предпосылки

Пересчет валют применяется и к финансовым моделям консолидации, и к моделям консолидации согласно законодательству, на которые ссылалась соответствующая модель курсов валют.

При выполнении пересчета валют применяются различные курсы валют, такие как средний курс или курс на конец периода, а также формулы. Правило пересчета валют содержит необходимые курсы валют и логику уникального типа курса для счета. Для возможности инициализации этот тип курса должен существовать в измерении счета. Вместе с тем, можно сначала создать правило пересчета валют и дать ему имя, а затем присвоить значение RATE_TYPE в измерении счета тем счетам, к которым относится этот тип курса. При выполнении пересчета валют каждый счет пересчитывается в соответствии с правилами, определенными для типа курса, присвоенного данному счету.

Если данные требуется хранить во внутренней валюте сущности, а также пересчитывать их в одну или несколько валют отчетности или группы, должно существовать измерение типа «валюта». Кроме того, система должна иметь доступ к модели курсов валют, где хранятся валютные курсы, используемые для автоматического пересчета. Ниже представлен перечень требований к среде, которые должны соблюдаться для поддержки пересчета валют:

• Среда должна содержать модель курсов валют, где хранятся валютные курсы. Эту модель курсов валют следует присвоить каждой модели, использующей ее.

• Сама модель должна содержать измерение типа «валюта» и, возможно, измерение группы.

• Измерение валюты (тип R) должно содержать следующие свойства:

  • REPORTING, — принимает значения Y (да) или пусто

  • CURRENCY_TYPE, — принимает значения R (валюты отчетности), T (валюта транзакции) или L (внутренняя валюта). Значение G для валюты группы применяется в тех случаях, когда измерение валюты используется также для управления группами. Это значение применимо только к моделям, перенесенным из предыдущей версии SAP Business Planning and Consolidation.

• Для моделей типа «консолидация» измерение группы (тип G) должно содержать следующие свойства:

  • GROUP_CURRENCY, — принимает значения действительных валют из ранее упомянутого измерения валюты

  • CURRENCY_TYPE, — принимает значения G (валюта группы) или N (данные вне группы, то есть внутренние данные)

• Измерение сущности (тип E) должно включать свойство CURRENCY (валюта) со значениями действительных валют ввода Input_Currencies. Валюты ввода перечислены в измерении валюты модели курсов валют.

• Измерение счета (тип A) должно включать свойство RATETYPE, значениями свойства RATETYPE должны быть имена соответствующих правил пересчета валют.

• Измерение времени (тип T) должно включать свойства YEAR, (год), PERIOD (период), TIMEID (ид. времени) и MONTHNUM (номер месяца).

• Измерение аудита является необязательным для пересчета валют, но если оно включено, то должно содержать следующие свойства:

  • DATASRC_TYPE (тип источника данных) со следующими значениями:

    • I — ввод

    • M — корректировка вручную

    • A — исключения и корректировки

    • L — уровень аудита (используется только для консолидации)

  • IS_CONVERTED (пересчитывается) со следующими значениями:

    • N — эти элементы игнорируются при пересчете

    • Y (или пусто) — эти элементы пересчитываются из внутренней валюты (LC) в требуемую валюту, если не отмечены как требующие корректировки вручную; для этих элементов пересчет валют вводится вручную

    • G — эти элементы копируются из валюты отчетности группы, которая пересчитывается в элемент валюты, соответствующий данной группе

• Измерение потока (тип S) является необязательным для пересчета валют, но если оно включено, то должно содержать свойство FLOW_TYPE (тип потока).

• Измерение InputCurrency (валюта ввода) в применимой модели курсов валют должно включать свойство MD со значениями M (для умножения курсов) или D (для деления курсов).

• Должна быть доступна соответствующая логика пересчета валют FXTRANS .

При пересчете по умолчанию выполняется считывание всех значений во внутренней валюте, где валюта = LC, затем применяется валютный курс, соответствующий применимой модели курсов валют, и записываются результаты в соответствующей валюте отчетности (долл. США, евро и т.д.).

Выбор курса

При выборе курса применяются следующие правила:

• Исходная валюта определяется на основе свойства CURRENCY пересчитываемой сущности.

• Курс, используемый при пересчете, такой как Endflow, Histrate и т.д., определяется на основе свойства RATETYPE пересчитываемого счета.

• Действительные курсы валют — это курсы, соответствующие счету из модели курсов валют, для которого в свойстве GROUP указан валютный курс (FX).

• Система не выполняет пересчет счетов с типом курса, не входящим в бизнес-правила пересчета валют, и пересчитывает все счета с использованием пустого типа курса с коэффициентом 1.

По умолчанию система пересчета валют для мультивалютных моделей выполняет пересчет валюты по кросс-курсу, то есть сумма во внутренней валюте умножается на соотношение между курсами целевой и исходной валюты. Это позволяет использовать в модели только одну таблицу курсов для пересчета любой исходной валюты в любую целевую.

С помощью таблиц бизнес-правил пересчета валют и соответствующих свойств в измерениях валюты и валюты ввода можно определить другие типы пересчетов для поддержки следующих функций:

Предварительные условия для выполнения пересчета валют

Пересчет валют может выполняться в следующих двух режимах:

• Режим валюты отчетности

  В режиме валюты отчетности переменные данные, записанные во внутренней валюте, пересчитываются в указанную валюту отчетности. Скрипт для этого режима должен быть аналогичен следующему:

  *RUN_PROGRAM CURR_CONVERSION

  CATEGORY = %C_CATEGORY_SET%

  CURRENCY = %RPTCURRENCY_SET%

  TID_RA = %TIME_SET%

  RATEENTITY = GLOBAL

  ……

  *ENDRUN_PROGRAM

  Обратите внимание на ключевое слово CURRENCY. При выполнении пересчета валют для валюты отчетности ключевым словом в левой части должно быть CURRENCY. При выполнении пересчета валют для группы используйте ключевое слово GROUP.

• Режим концерна

  В режиме группы данные дочерних компаний пересчитываются в валюту концерна Этот режим используется главным образом перед консолидацией.

Безотносительно режима пересчета валюты должны выполняться следующие условия:

• Модель должна содержать только одно измерение валюты (тип R).

• Модель должна содержать только одно измерение группы (тип G), если это модель консолидации.

  Для моделей консолидации, перенесенных из предыдущих версий SAP Business Planning and Consolidation, это измерение является необязательным для гарантии совместимости с текущей версией.

• Модель отчетности должна ссылаться на модель RATE (курсы валют).

• Некоторые измерения, такие как «Счет», «Сущность» и «Валюта», должны содержать соответствующие свойства, перечисленные в следующей таблице:

  Модель	Измерение	Свойство	Описание
  Основная	Счет	RATETYPE	Значение свойства RATETYPE должно быть именем правила пересчета валют, таким как AVG, END и ENDFLOW.
  Основная	Сущность	CURRENCY	Свойство CURRENCY указывает внутреннюю валюту для текущей сущности. Например, для сущностей «США» или «Франция» валютой являются долл. США или евро соответственно. Значение этого свойства должно быть действительным элементом измерения InputCurrency (валюта ввода).
  Основная	Валюта	CURRENCY_TYPE	Свойство CURRENCY_TYPE указывает тип валюты и должно принимать следующие значения: L (внутренняя валюта) R (валюта отчетности) G (группа, только для совместимости моделей, перенесенных из предыдущих версий)
  Основная	Группа	CURRENCY_TYPE	Свойство CURRENCY_TYPE указывает на принадлежность элемента к группе/подгруппе или на его использование для ввода внутренних данных:
  Основная	Время	YEAR	Свойство YEAR содержит информацию о годе идентификатора. Например, если идентификатор = 2016.AUG, YEAR = 2016.
  Основная	Время	PERIOD	Свойство PERIOD обозначает период, к которому относится текущее время. Например, если идентификатор = 2016.AUG, PERIOD = AUG.
  Основная	Время	PERIOD	Свойство TIMEID содержит числовое значение текущего времени. Например, для 2016.AUG TIMEID = 20160800.
  Основная	Время	MONTHNUM	MONTHNUM определяет период закрытия года. Это число обозначает хронологический порядок базовых элементов в иерархии измерения времени в течение одного года. Например, для 2016.AUG MONTHNUM = 8. Базовым элементом может быть месяц или день, в зависимости от ваших настроек.

Если необязательные измерения, такие как аудит и поток (тип S), отсутствуют, пересчет валют и без них выполняется успешно. Однако если они существуют, они влияют на процесс пересчета. В этом случае для этих измерений обязательны следующие свойства:

Для осуществления пересчета валют в режиме валюты отчетности должно быть выполнено упомянутое выше обязательное условие. Если существуют необязательные измерения, такие как аудит и поток (тип S), необходимо также условие необязательного измерения.

Для осуществления пересчета валют в режиме группы в дополнение к тому же требованию, что и для режима валюты отчетности, обязательны следующие дополнительные условия:

• Должна быть настроена модель владения и ссылка на нее.

• Только для моделей консолидации, перенесенных из предыдущих версий: информация группы должна храниться в отдельном измерении группы (это не относится к моделям, перенесенным из предыдущих версий, в которых информация групп может храниться в измерении валюты).

  При использовании измерения валюты информация о валютах и группах находится в одном измерении. В измерении валюты необходимы следующие свойства:

  • Свойство ENTITY должно быть пустым или допустимым идентификатором сущности. Используется для определения связи между группой и сущностью или для указания сущности, где должна храниться агрегация. (См. свойство STORE_ENTITY ниже.)

  • Свойство GROUP_CURRENCY может использоваться только для элементов CURRENCY со свойством CURRENCY_TYPE= G. Оно должно содержать действительный идентификатор из измерения валюты со свойством CURRENCY_TYPE = R.

  • Свойство STAGE_ONLY управляет способом сохранения пересчитанных значений в случае многоуровневого пересчета групп. У этого свойства может быть три значения: Y, E или N (пусто).

  • Свойство STORE_ENTITY может иметь значение Y или пусто. Оно указывает, должна ли система копировать результаты пересчета валют для текущей группы в сущность, указанную в свойстве ENTITY.

  • Свойство STORE_GROUP_CURR может иметь значение Y или пусто. Оно указывает, должна ли система хранить результаты пересчета валют в валюте группы. В противном случае система сохраняет результат только в gGoup, а не в валюте.

  • Свойство PARENT_GROUP определяет иерархию групп. Значением этого свойства должен быть действительный идентификатор группы в измерении.

  Если валюта и группа находятся в одном измерении, перед выполнением пересчета валют для группы убедитесь, что файл скрипта аналогичен следующему:

  *RUN_PROGRAM CURR_CONVERSION

  CATEGORY = %C_CATEGORY_SET%

  GROUP= %GROUPS_SET%

  TID_RA = %TIME_SET%

  RATEENTITY = GLOBAL

  ……

  *ENDRUN_PROGRAM

  Обратите внимание на ключевое слово GROUP. При выполнении пересчета валют в режиме группы ключевое слово GROUP должно использоваться вместо CURRENCY.

  В SAP Business Planning and Consolidation при формировании консолидации обязательными являются оба измерения: группы и валюты. Следовательно, элементы группы консолидации и элементы валюты хранятся отдельно.

  Новое специализированное измерение, например «Группа», должно относиться к типу G.

При ведении свойств времени следует иметь в виду, что выполнение программ, связанных с консолидацией, разрешено для базовых элементов только в том же самом году. На эти программы влияют четыре свойства базовых элементов: «TIMEID», «YEAR», «PERIOD» и «MONTHNUM».

• Свойства вышестоящих узлов не влияют на эти программы, и значения этих 4 свойств не должны быть пустыми.

• Значение свойства «TIMEID» должно быть уникальным для каждого базового элемента.

• Значение свойства «YEAR» должно быть четырехзначным числом для каждого базового элемента.

• Значение свойства «PERIOD» должно быть уникальным для каждого базового элемента в том же году («YEAR»). Предлагается использовать для элементов месяца значения «JAN» (ЯНВ), «FEB» (ФЕВ) и т. д., для элементов недели — «week01» или «W01».

• Значение свойства «MONTHNUM» должно быть уникальным для каждого базового элемента в том же году («YEAR»). Оно должно быть числом, которое обозначает хронологическую последовательность в течение одного и того же года.

• Пример элементов DAY (день):

  Идентификатор	Период	TIMEID	MONTHNUM	PARENTh2
  2016.TOTAL	TOTAL		365
  2016.Q1	Q1		90	2016. TOTAL
  2016.JAN	JAN		031	2016.Q1
  2016.08.01	DAY1	20160801	213	2016.AUG
  2016.08.20	DAY20	20160820	232	2016.AUG

• Кроме того, ниже приведен пример измерения времени для 12 января 2016 г. :
  

  Идентификатор	TIMEID	Год	Период	MONTHNUM	Базовый период
  2016.1.12	20160112	2016	D12	012	012

Колоссальная неопределенность: от чего зависит курс рубля и что с ним будет к концу года

От чего зависят валютные курсы, что будет с рублем после кризиса и надолго ли доллар останется главной резервной валютой мира? Эти и другие вопросы рассматривает профессор Принстонского университета, экономист Олег Ицхоки в своей лекции, конспект которой он предоставил Forbes

Российская экономическая школа вместе с порталом InLiberty запустила цикл онлайн-лекций «Экономика и жизнь». Forbes публикует конспект лекции профессора Принстонского университета Олега Ицхоки «Валютные курсы: как на стоимость денег влияют цена на нефть, пандемия и экономический кризис?»

Для многих людей обменные курсы — повседневный элемент жизни, однако объяснить их природу не так просто. Речь пойдет об общей теории обменных курсов, а также о том, как влияет на разные валюты то, что происходит в экономике во время кризиса.

На рисунке 1 представлены данные по нескольким странам по ВВП на душу населения, измеренному по паритету покупательной способности (то есть ВВП измеряется не в валюте, а в покупательной силе каждой валюты). Это стандартные данные World Development Indicators. На графике представлены Швейцария, — одна из самых богатых стран в мире, — США, Австралия, Великобритания, Япония, а также Россия и Китай.

Рисунок 1: ВВП на душу населения, выраженный в паритете покупательной способности (ППС)

В случае России мы видим спад в 1990-е годы, затем очень быстрый догоняющий рост, затем кризис 2008 года и последующий период стагнации, когда Россия не росла, а накапливала отставание. В Китае мы наблюдаем быстрый экспоненциальный догоняющий рост, который составлял примерно 10 % в год — сейчас, может быть, 7-8 % в год.

В целом эти кривые достаточно гладкие: страны не перескакивают друг через друга, развитие относительно постепенное и медленное. Развитые страны растут примерно на 2% в год, развивающиеся страны растут быстрее, догоняя развитые, но так или иначе это медленный и постепенный процесс.

Повторим еще раз: в данном случае ВВП измерен по паритету покупательной способности — таким образом мы удаляем все влияние обменных курсов. А вот что происходит, когда те же данные выражены в текущем валютном курсе.

Рисунок 2: ВВП на душу населения, выраженный в долларах США

На рисунке 2 видно, как в упорядоченной картине сразу же появляется хаос. Именно это вносят обменные курсы в поведение макроэкономических переменных. ВВП на душу населения — стабильный показатель, но когда мы его меряем по текущим валютным курсам, он становится весьма волатильным.

Посмотрите на Австралию, которая в начале 2000-х годов была в два раза беднее, чем США, к 2010-2011 годам стала на 60 % богаче Соединенных Штатов, а затем к 2016 году опять стала беднее. Швейцария по текущему курсу была на уровне США в 2000 году, но потом стала в два раза богаче.

А теперь обратите внимание на пример Китая. Здесь линия на втором рисунке осталась такой же плавной и стабильной. Это связано с тем, что Пекин фактически фиксирует свой обменный курс к доллару: тут нет колебаний курса валюты, и потому картинка по ППС и по текущему обменному курсу различается не очень сильно.

Россия до кризиса 2008 года, а фактически до падения цен на нефть в 2014-м году, тоже фиксировала свой валютный курс. Мы видим, что эта плавная кривая после кризиса стала более подвижной. Мы находимся в периоде относительно более высокой волатильности по сравнению с тем, что было до 2008 года. Однако так или иначе Россия стабилизирует свой обменный курс относительно доллара, и поэтому мы не видим на графике таких колебаний, как для Великобритании и Японии.

Австралия — крупный экспортер металлов. Цены на металл очень активно росли вместе с ценами на нефть. В этот период времени обменный курс австралийского доллара очень сильно укреплялся. Австралийская экономика тоже росла быстрыми темпами, но гораздо более плавно: основной рост на рисунке 2 объясняется колоссальным укреплением обменного курса австралийского доллара относительно американского доллара. В 2014 году цены на ресурсы стали падать, и мы видим, что произошло движение назад. Именно это происходит с движениями курсов у экспортеров природных ресурсов.

Примерно то же самое мы наблюдаем для России. Во время кризиса как в Австралии, так и в России обменный курс ослабился относительно доллара, потом цены на нефть стали восстанавливаться и росли, в 2014 году они упали — это объясняет поведение обменного курса стран-экспортеров природных ресурсов.

А что же происходит со странами, которые не экспортируют природные ресурсы? На графиках можно видеть, что в Великобритании ВВП на душу населения, измеренный в текущих долларах, сильно упал во время кризиса 2008-2009 годов. Что-то похожее произошло в Швейцарии, хотя и в меньшей степени, однако не произошло в Японии. Почему?

Это связано с тем, что доллар, как правило, усиливается во время рецессии относительно других валют. Доллар потому и считается надежной валютой, что он укрепляется во время рецессии (к таким валютам относятся также швейцарский франк и японская иена). И мы видим, что ровно это происходило во время кризиса.

Важно отметить, что это не означает, что Великобритания стала на этом этапе существенно беднее. Уменьшилась лишь покупательная способность ее валюты относительно других стран. Поскольку большинство товаров и услуг все равно производится локально, это не означает большого спада в реальном ВВП на душу населения или в ВВП, измеренном по покупательной способности.

Наконец, интересен пример Швейцарии. Почему мы видим такой колоссальный подъем? Речь идет об укреплении швейцарского франка, которое длилось все 2000-е годы. Это был период быстрого роста в Китае. И этот быстрый рост привел к резкому увеличению глобального спроса на финансовые активы. Китай — страна, которая может очень эффективно зарабатывать деньги, но пока не имеет развитого рынка, где все эти заработанные деньги можно вкладывать. То, что происходит в этот период, называется по-английски «world savings glut» — сбережения во всем мире резко растут относительно инструментов сбережения, то есть надежных активов, в которые можно эти сбережения вложить. Это приводит к тому, что в мире появляется слишком большой объем сбережений относительно инструментов этих сбережений, а в результате происходит укрепление валют стран, которые предоставляют такие активы.

Равновесный обменный курс

Вместе с Дмитрием Мухиным (профессор университета Висконсина в Мэдисоне) мы построили макроэкономическую модель определения обменных курсов, которая пытается полностью учесть равновесие на всех рынках — и финансовых, и товарных. Если попытаться изложить модель на пальцах, то с одной стороны, обменный курс смещается, чтобы гарантировать равновесие на финансовом рынке, а с другой стороны, он играет большую роль на рынке товаров.

Что касается финансового рынка, то многие, вероятно, сейчас думают, в какой валюте держать сбережения: в долларах, евро или рублях. Это как раз то, что определяет равновесие на финансовом рынке: обменный курс должен быть таким, чтобы люди в среднем в каждый момент не хотели менять структуру своих сбережений.

Для равновесия на финансовом рынке абсолютный уровень обменного курса совершенно неважен. Что важно, так это ожидаемое изменение в курсах. С одной стороны, следует думать о том, какую процентную ставку вы можете получить в той или иной валюте, и при прочих равных сберегать в валюте, которая дает более высокую ставку. С другой стороны, надо думать об ожидаемом изменении валютного курса.

Равновесие на рынке товаров отличается тем, что здесь уже играет роль в первую очередь не изменение, а абсолютный уровень обменного курса. Если национальная валюта девальвируется, то становятся дешевле все товары этой страны. Это приводит к увеличению спроса.

Все эти движения должны удовлетворять некоторым условиям равновесия. Нельзя купить товаров больше, чем их произведено, и в результате обменный курс не может двигаться таким образом, что это приведет к избытку спроса на товары относительно предложения. С другой стороны, если страна увеличивает предложение национальных товаров на рынке, то это будет ослаблять обменный курс.

Есть и другое равновесное условие на рынке товаров, связанное с бюджетным ограничением стран: страны не могут потреблять намного больше, чем они производят в среднем за долгий период времени. Страны должны потреблять и инвестировать в сумме примерно столько, сколько они производят.

Курс валют и природные ресурсы

Что происходит, когда в мире увеличивается спрос на природные ресурсы? Это увеличивает доход от экспорта, и страна может потреблять больше. Соответственно, стране нужно производить меньше промышленных товаров. Это равновесие приводит к росту обменного курса валюты страны-экспортера. Так спрос на природные ресурсы влияет на обменный курс.

В этом контексте часто говорят про «голландскую болезнь». Действительно, когда цены на природные ресурсы растут, в странах, в которых много экспорта природных ресурсов, промышленное производство обычно развивается медленнее. Но при этом средний житель таких стран все равно выигрывает от высоких цен на ресурсы. В этом смысле, с точки зрения России, конечно, падение цен на нефть — это плохо не только для элит, которые получают от этого основные доходы, но и для среднего жителя России.

С другой стороны, если цены на нефть останутся на низком уровне долго, то возможно это приведет к более быстрому росту в производственной сфере экономики. Это положительный эффект, но он все равно не компенсирует потерю благосостояния от низких цен на нефть в России и подобных ей странах.

Доллар в мировой экономике

Поговорим теперь про место доллара в мировой экономике, почему он играет в ней такую необычную ассиметричную роль. Надо понимать, что основное преимущество США — это то, что они являются поставщиком надежных активов в современном мире, где такие активы в огромном дефиците. Развивающиеся страны — например, Китай и другие азиатские государства — растут очень быстро, но они не могут производить надежные активы. У них нет ни экономических, ни финансовых, ни политических институтов, период становления которых измеряется не годами, а десятками лет. Поэтому они пока являются странами, которые обеспечивают огромный спрос на надежные активы, основным производителем которых на данный момент остаются США.

Надо понимать, что разные страны могут специализироваться на производстве разных вещей: одни очень хорошо делают промышленные товары, другие производят идеи, разрабатывают такие товары, как смартфоны или самолеты. А некоторые страны могут за счет своего сравнительного преимущества производить очень качественные финансовые активы, — например, Швейцария за счет ее банковской системы и других факторов. Это преимущество когда-то было у Великобритании, но сейчас сохраняется лишь частично.

В плане надежности активов важен также размер рынка: он должен быть очень большим и ликвидным. США здесь имеют огромное преимущество, и в ближайшие 10-20 лет ожидать больших изменений в этом не приходится. Даже когда Китай станет по всем показателям намного большей экономикой, Соединенные Штаты, вероятно, все равно будут еще какое-то время основным поставщиком надежных финансовых активов.

Профессор экономики и политических наук в Калифорнийском университете в Беркли Барри Эйхенгрин написал очень интересную книгу «Exorbitant Privilege: The Rise and Fall of the Dollar and the Future of the International Monetary System» («Непомерная привилегия. Взлет и падение доллара»). В ней автор говорит о том, что страны, которые имеют резервные валюты, имеют «чрезмерную привилегию», потому что могут заимствовать фактически под нулевые процентные ставки. Это преимущество имеют США. Но важно понимать, что чрезмерная привилегия сопряжена с чрезмерными обязательствами.

Соединенные Штаты, как основной поставщик надежных активов, фактически играют в мировой экономике роль банка, в который все несут свои деньги, чтобы надежным образом их сберечь. В результате во время кризиса США фактически предоставляют страховку для других стран. Американский доллар во время кризиса обычно усиливается — а это означает, что активы, которые вы купили, становятся дороже.

Кризисы происходят относительно нечасто, примерно раз в 10 лет. В течение периода между ними, когда мы наблюдаем большой рост, вы получаете очень низкую процентную ставку, если держите активы в США. Но в момент, когда происходит кризис, у вас в руках находится очень ценный актив. Во-первых, его легко продать, потому что спрос на него особенно сильно вырастает во время кризиса: все инвесторы вынимают деньги из всех других менее надежных активов и хотят купить более надежные. Во-вторых, вы можете продать этот актив существенно дороже, потому что доллар США растет во время кризиса.

Это приводит к большому оттоку богатства из Соединенных Штатов в другие страны мира: например, в кризис 2008-2009 годов этот отток был сравним с размером ВВП США. Это не отток капитала (капиталы, наоборот, в кризисы притекают в Америку), а именно отток богатства. Американские инвесторы в целом становятся менее богатыми по сравнению с международными инвесторами именно за счет того, что доллар укрепляется. Это своего рода страховка, которую США предоставляют другим странам. Это и есть то «чрезмерное обязательство», которое должна осознавать любая страна, желающая заменить США как поставщика резервной валюты.

Что же создает равновесие? Оно появляется от того, что все инвесторы уверены в надежности актива и что она не исчезнет в следующий кризис. Эту уверенность поддерживают как раз те финансовые, политические и экономические институты, которые формируются десятилетиями. И большой вопрос состоит в том, смогут ли другие страны построить такие институты. Мы, например, видим, что эксперимент с евро на данном этапе пока не удался: эту валюту не используют на финансовом рынке, и ее роль существенно снизилась после кризиса 2008-2010 годов.

Говоря о перспективах доллара как резервной валюты, нужно отметить один момент, который связан с так называемой «дилеммой Триффина». Суть ее в том, что обеспечивая мир надежной валютой, вы вынуждены наращивать дефицит платежного баланса, что приводит к риску в этой валюте. Примерно это произошло между 1969 и 1973 годами, в результате чего возникла необходимость отменить систему фиксированного курса. Некоторые ожидают, что этот сценарий может повториться и сейчас.

США — большая экономика, поэтому это может продолжаться долго, но так или иначе процесс приводит к росту дисбаланса. За последние 40 лет активы и обязательства США выросли примерно в 5-6 раз относительно ВВП (даже несмотря на достаточно быстрый рост последнего) и увеличивались существенно быстрее международной торговли. Если такой рост продолжится, то в какой-то момент мы войдем в фазу новой дилеммы Триффина, когда, с одной стороны, эти потоки поддерживают статус резервной валюты, а с другой, в какой-то момент начинают делать ее более рискованной.

Меняется ли мир в сторону того, чтобы одна валюта использовалась все больше? Как мы отметили, за последние десятилетия роль доллара увеличилась, но появилась зона евро — очень крупное региональное образование. Мы наблюдаем глобальный тренд, когда у доллара глобальная роль, а у евро региональная роль. Будет также формироваться региональная ниша вокруг Китая, которая будет постепенно переходить в юань. По мере того, как и США, и Европа теряют свои доли в мировом производстве и торговле, их очень быстрыми темпами догоняют развивающиеся страны. Этот процесс начался в 1990-е годы, и в результате мы увидим выравнивание доли развитых стран в мировом производстве и торговле, что, вероятно, приведет к увеличению роли некоторых национальных валют в некоторой долгосрочной перспективе, в первую очередь юаня.

О России и рубле

Если бы меня спросили, какой курс рубля ожидать к концу 2020 года, я бы сказал, что лучшее предсказание, которое мы обычно можем сделать про обменные курсы, это их текущее значение. Многие люди скептически относятся к этому, но когда мы прогнозируем, мы должны сказать: «Курс в среднем будет 73 рубля, но при этом с огромной неопределенностью».

Неопределенность сейчас колоссальная. Курс рубля может как сильно укрепиться, так и еще сильнее девальвироваться. Нам кажется, что риски ассиметричны: масштаб укрепления относительно ограничен, а размер падения фактически не ограничен ничем, в зависимости от того, насколько сильный будет кризис. Однако надо понимать, что делая ставку на этот риск, вы имеете примерно равную вероятность выиграть и проиграть. И это то, о чем мы говорили: это условие равновесия на финансовом рынке. Если бы это было не так, то каждому инвестору было бы оптимально начать вкладывать в одну или другую валюту, и равновесие начало бы меняться прямо на наших глазах.

Для России есть еще один важный фактор, который отличает ее от развитых стран. Это очень сильная зависимость от экспорта нефти, в том числе зависимость курса рубля от цены на нефть. В свою очередь, покупательная способность россиян сильно зависит от обменного курса, потому что большое количество товара импортируется в Россию и импортируется в валюте. В этом смысле Россия отличается от многих крупных стран, которые не полагаются на природные ресурсы в качестве своего основного экспорта.

Тем временем для большинства больших развитых стран, таких, как США, Еврозона или Япония, роль обменных курсов очень невелика. Фактически Соединенные Штаты могут проводить свою экономическую политику, а внутренние инвесторы и население при этом вообще не будут знать, что такое обменный курс. То же самое происходит внутри зоны евро. Да, сейчас мир очень много торгует по сравнению с тем, что было 40 лет назад, но все равно основная часть добавленной стоимости, которая потребляется внутри развитых стран, производится внутри этих же самых стран. В этом смысле большинство развитых экономик могут не обращать внимания на обменные курсы.

Коэффициент конверсии Определение

Что такое коэффициент конверсии?

Конверсионный курс — это соотношение между двумя валютами, наиболее часто используемое на валютных рынках, которое указывает, сколько одной валюты необходимо для обмена на эквивалентную стоимость другой валюты. Курсы конвертации регулярно колеблются для всех валют, торгуемых на валютных рынках. Спотовые цены Forex котируются непрерывно с однодневным перерывом на выходные.

Ключевые выводы

• Курсы конвертации определяют, сколько одной валюты необходимо для покупки товаров за другую валюту.
• Курсы обмена эквивалентны обменным курсам и спотовым ценам на рынке форекс.
• Коэффициенты конверсии зависят от соотношения спроса и предложения.
• Центральные банки и правительства принимают меры, чтобы реагировать на эффекты спроса и предложения, которые могут повлиять на коэффициент конвертации.

Понимание коэффициентов конверсии

​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​ — —​​​​​​Коэффициент конвертации определяет, сколько нужно физическому или юридическому лицу одной валюты для совершения операции на желаемую сумму в другой валюте. Простым примером может быть то, что если покупатель имеет доллары США и хочет купить автомобиль, принадлежащий продавцу в Германии, ему может потребоваться заплатить за автомобиль в евро. Если цена указана как 20 000 евро, а коэффициент конверсии равен 1,2, то покупатель знает, что ему нужно не менее 24 000 долларов США (20 000 x 1,2 доллара), чтобы получить 20 000 евро и купить автомобиль.

Поскольку обменный курс представляет собой цену одной валюты, деноминированной в другой, он также отражает относительный спрос и предложение для каждой валюты. Спрос и предложение часто основываются на общей экономике страны, процентной ставке или государственной денежно-кредитной политике.

Если предложение доступной валюты становится больше, чем количество потребителей или инвесторов, которые требуют ее использования, то стоимость этой валюты падает, поскольку она становится менее привлекательной на валютных рынках. В результате курс конвертации этой валюты может увеличиться по сравнению с другими валютами.

Правительство или центральный банк могут предпринять шаги по увеличению или уменьшению денежной массы страны в рамках усилий по регулированию коэффициента конвертации своей валюты. Это может быть сделано по указанию правительства страны по причинам экономического стимулирования или политики жесткой экономии, но изменения предложения являются частью уравнения, которое могут контролировать центральные банки.

Спрос на валюту также может меняться. Одним из факторов, влияющих на спрос, является процентная политика страны. Если преобладающая процентная ставка на валюту повысится, спрос на валюту также может увеличиться. Отдельные лица и организации могут предпочесть хранить активы в этой валюте, а не в другой. Другие факторы, которые могут вызвать колебания коэффициентов конверсии, включают торговый баланс (BOT), предполагаемый риск инфляции и политическую стабильность.

Коэффициент конверсии в действии

Курс конвертации представляет собой относительную стоимость двух валют. По сути, это мера цены одной валюты по отношению к другой. По мере изменения курса деньги одной страны могут становиться слабее или сильнее по отношению к другим валютам. Например, если евро/США. курс обмена доллара составляет 1,25, что означает, что один евро может равняться 1,25 доллара США в американской валюте. Или, если курс обмена доллара США/индийской рупии (INR) составляет 65,2, то один доллар США стоит 65,2 индийской рупии.

Если евро/США курс конвертации доллара упал с 1,25 до 1,10, тогда один евро можно было конвертировать только в 1,10 доллара вместо 1,25 доллара. В этом случае доллар США становится сильнее по отношению к евро, а евро слабеет по отношению к доллару США. Эта относительная сила означает, что товары и услуги, оцененные в долларах США, становятся сравнительно дороже при покупке в евро.

Более дорогой продукт может стать недостатком для американских компаний, желающих продавать в Европе. Аналогичным образом, более сильный доллар США также сделает товары с ценой в евро менее дорогими для покупателей в США. В этом случае европейские компании, торгующие в Соединенных Штатах, могут выиграть, поскольку цены на их продукты и услуги будут казаться более низкими.

Однако, если курс конвертации изменяется в противоположном направлении, доллар США становится слабее по отношению к евро. Если курс вырастет с 1,25 до 1,35, то на один евро можно будет купить больше товаров по долларовой цене и он покажется европейским покупателям менее дорогим. В свою очередь, европейские предприятия, торгующие в Соединенных Штатах, могут оказаться в невыгодном положении, поскольку американским покупателям потребуется больше долларов для покупки товаров по цене в евро.

Курс иностранной валюты | Moneyzine.com

Домашний

Инвестиции

Коэффициент обмена иностранной валюты

Редактор Moneyzine

Последнее обновление 7 ноября 2022 г.

Раскрытие информации

Коэффициент обмена иностранной валюты позволяет аналитикам оценить влияние изменения обменных курсов на чистую прибыль компании. Поскольку обменные курсы меняются с течением времени, компании должны признавать как прибыли, так и убытки по определенным операциям или обязательствам. Коэффициент обмена иностранной валюты позволяет аналитикам понять влияние этих изменений на чистую прибыль.

Расчет

Коэффициент обмена иностранной валюты = Прибыли и убытки в иностранной валюте / Чистая прибыль

Объяснение

Если многонациональная компания не убедит своих торговых партнеров, кредиторов и клиентов вести бизнес в одной валюте, компания будет нести прибыль или убытки поскольку обменные курсы меняются с течением времени. Коэффициент обмена иностранной валюты позволяет инвестору-аналитику понять влияние обменных курсов на чистую прибыль компании. Типы операций, которые приводят к прибыли или убытку в иностранной валюте, включают:

• Ссуды : если основной валютой компании является доллар США, и они занимают деньги во французском банке, поскольку соотношение франков к долларам со временем меняется, обязательства перед этим банком меняются.
• Торговые партнеры : если компания покупает сырье у предприятия, расположенного в другой стране, стоимость их кредиторской задолженности будет колебаться по мере изменения обменного курса между двумя странами.
• Клиенты : как и в случае с кредиторской задолженностью, стоимость дебиторской задолженности компании, возникающей в результате продаж в зарубежных странах, будет колебаться в зависимости от обменных курсов.

Периодически компаниям необходимо переоценивать активы (дебиторская задолженность) и обязательства (долговая и кредиторская задолженность), фигурирующие в их балансе. Увеличение или уменьшение этих счетов в конечном итоге отражаются в отчете о прибылях и убытках компании как прибыли или убытки от курсовых разниц, которые отображаются как статьи внереализационного дохода.

Сравнение величины этих прибылей или убытков с чистой прибылью позволяет инвестору-аналитику понять влияние валютных курсов на прибыльность компании.

Пример

Компания А находится в США, а ее основным торговым партнером является компания XYZ, расположенная в Китае. В последнем квартале китайский юань укрепился по отношению к доллару США. Когда компания А закрыла свои финансовые книги за квартал, она зафиксировала убыток от курсовых разниц в размере 384 000 долларов США при чистой прибыли в размере 16 695 700 долларов США.