Валютный курс определяется как: Как и кем определяется курс валют. Определения и регулирование

Проблема динамики реального валютного курса на пути перехода к рынку

международные экономические отношения

Ольга Кирвель

Кирвель Ольга Чеславовна — аспирант кафедры мировой экономики и международных экономических отношений факультета международных отношений Белорусского государственного университета

На пороге XXI века, по истечении практически декадного срока реализации экономических преобразований в Республике Беларусь, большое значение приобретает теоретическое осмысление процесса становления рыночных отношений в странах Восточной Европы. В переходный период инструментом анализа макроэкономических условий спроса и предложения является поведение реального валютного курса (РВК). Важность оценки данного показателя для малых открытых экономик, к которым относятся Республика Беларусь и страны Восточной Европы, обусловлена следующими факторами:

во-первых, количественный уровень и динамика РВК оказывают огромное влияние на национальный выпуск, занятость и состояние платежного баланса;

во-вторых, поведение РВК является индикатором изменений, происходящих в экономической политике, а также в развитии реального и финансового секторов;

в-третьих, фактическое движение РВК по отношению к его равновесной траектории способствует выработке долгосрочных приоритетов экономической политики.

Несмотря на общий экономический смысл понятия РВК, формулировка его определения, применяемая отечественными и зарубежными исследователями (например, А. Киреев [1, 43], П. Кругман, М. Обстфельд [2, 421], H. D. Gibson [3, 52]), не является унифицированной. Для дальнейшего анализа считаем целесообразным ввести собственную дефиницию РВК, выведенную на основе предшествующих трактовок. Так, реальный валютный курс представляет собой номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом инфляционной разницы внутри страны и за рубежом. Основной закономерностью изменения РВК является его зависимость не только от движений номинального валютного курса, но и от степени реакции отечественных и иностранных цен. Существуют три основных условия изменения РВК. Если темп повышения номинального валютного курса превышает темп увеличения внутренних цен, то происходит реальное обесценение национальной валюты. Если же темп повышения номинального валютного курса меньше темпа увеличения внутренних цен, то импортные товары дешевеют по сравнению с товарами отечественного производства, и, следовательно, несмотря на номинальное обесценение, происходит реальное удорожание валютного курса. И наконец, если темп роста номинального валютного курса равен темпу роста внутренних цен, то изменение РВК не происходит [4, 104]. Следует отметить, что чем выше степень открытости экономики, которая определяется долей импортных цен в общеценовом индексе, тем сильнее внутренние цены подвергаются воздействию номинального валютного курса.

Проблема динамики валютного курса, как реального, так и номинального, а также критерии его равновесного уровня представляют собой предмет исследования теорий определения валютного курса. Вследствие отсутствия однозначного мнения по данному вопросу различные направления западной экономической науки выдвинули множество теорий, ключевым критерием дифференциации которых выступает период их возникновения:

1) традиционные теории (до 70-х гг. XX в.):

• теория паритета покупательной способности,
• кейнсианские теории чисто потокового типа,
• кейнсианские теории с учетом движения капитала;

2) современные теории (с 70-х по 80-е гг. XX в.):

• теории паритета процентных ставок,
• монетарные теории,
• теории портфельного баланса;

3) новейшие теории валютного курса (90-е гг. XX в.):

• теория рациональных спекулятивных пузырей,
• теория гетерогенных ожиданий.

Категория реального валютного курса возникла как следствие расширения теории паритета покупательной способности (ППС) и получила широкое применение в современных теориях валютного курса. Центральным тезисом теории ППС выступает прямо пропорциональная зависимость номинального валютного курса от уровня отечественных цен. Если бы движение номинального валютного курса строго соответствовало инфляционной разнице внутри страны и за рубежом, то уровень РВК оставался бы неизменным. Это предположение решительно опровергается эмпирическими исследованиями, которые подтверждают значительные изменения РВК для ряда ключевых валют, делается акцент на увеличение отклонений относительно ППС при плавающих валютных курсах [2, 412]. Именно факт несоответствия номинального валютного курса ППС как в краткосрочном и среднесрочном, так и в долгосрочном периоде обусловил важность понятия РВК в современных моделях открытой экономики.

С точки зрения теории ППС РВК считается хорошим критерием измерения конкурентоспособности страны. Удорожание РВК ассоциируется с ее снижением и происходит в результате изменения следующих факторов:

• удорожания номинального валютного курса;
• увеличения отечественного уровня цен;
• падения иностранного уровня цен.

Критики теории ППС утверждают, что прямая зависимость между удорожанием РВК и снижением конкурентоспособности не во всех случаях подтверждается практикой, и приводят следующие доводы. Так, по мнению Б. Баласса и П. Самуэльсона, необходимо учитывать воздействие реальных шоков, следствием которых является отклонение от ППС. Одним из ярких примеров выступает различный рост производительности труда в отраслях, производящих торгуемые и неторгуемые товары [3, 54]. Увеличение эффективности в производстве торгуемых товаров является причиной повышения заработной платы в обоих секторах, а также обусловливает рост общего уровня цен и удорожание РВК. Принимая во внимание эффект Баласса-Самуэльсона, теория ППС может быть дополнена введением фактора относительной цены торгуемых и неторгуемых товаров. Только при условии коррекции на разницу в прозводительности теория ППС, а следовательно, и РВК, может служить основой оценки конкурентоспособности страны.

Важность каждой из теорий валютного курса состоит в реальном отображении конкретной экономической ситуации. По мнению Р. Дорнбуша, любая из позиций представляет собой частичную картину в определении валютного курса, хотя может иметь принципиальное значение в объяснении отдельного исторического эпизода [3, 54]. В настоящее время в экономической литературе интенсивно обсуждается феномен удорожания реального валютного курса в процессе перехода от командно-административной системы к рыночным отношениям. Данное явление зафиксировано в исследованиях МВФ на основании оценки фактической динамики реальных валютных курсов в период с 1989 по 1996 г. в таких странах Восточной Европы, как Чехия, Венгрия, Польша, Словакия [6, 434]. Ввиду отсутствия теории валютного курса, адекватной периоду трансформации, в качестве исходного критерия оценки использовался реальный валютный курс, выведенный на основе обычного варианта теории ППС. В данном случае РВК представляет собой номинальный валютный курс, дефлированный на индекс потребительских цен, и рассчитывается следующим образом:

где Е — номинальный валютный курс — национальная цена иностранной валюты, является средней геометрической валютных курсов по отношению к США и Германии;
Р и Р^* — соответственно национальный и иностранный индексы потребительских цен (ИПЦ), схема взвешивания иностранного ИПЦ аналогична номинальному валютному курсу.

Далее, принимая во внимание различный рост производительности по секторам внутри экономики, вводится показатель отношения цен неторгуемых товаров к торгуемым:

где Р_n — индекс цен неторгуемых товаров;
Р_t — индекс цен торгуемых товаров.

И наконец, учитывая различную динамику реального дохода на душу населения по странам, включается критерий заработной платы, выраженной в долларах США:

где W — уровень заработной платы, выраженный в национальной валюте;
V — уровень заработной платы, выраженный в долларах США.

Анализируя динамику РВК, полученную на основе расчетов по вышеперечисленным показателям, можно проследить общую тенденцию для всех стран с переходной экономикой — первоначальное, резкое обесценение РВК и затем постепенное его удорожание.

В экономической литературе не существует однозначного объяснения и оценки такого поведения реального валютного курса на первом этапе трансформации. Самым распространенным и простым в понимании считается толкование данного явления с точки зрения теории ППС. С этой позиции удорожание реального валютного курса, например, на 10 % и 20 % в год, трактуется как угроза конкурентоспособности экономики, отклонение реального валютного курса от равновесного уровня, и выдвигаются рекомендации по девальвации национальной валюты.

В альтернативном подходе обосновывается, что реальное удорожание валютного курса после первоначального сверхпропорционального обесценения соответствует равновесной динамике на первом этапе трансформации. Критика применения теории ППС в данных условиях аргументируется тем, что в переходных экономиках не выполняются жесткие условия, необходимые для соблюдения теории, из-за воздействия на валютные курсы реальных и номинальных шоков. Выдвигается предположение, что фактический РВК первоначально обесценивается и сверхпропорционально отклоняется от своей равновесной траектории, т. е. вначале существует значительное недооценение. Затем с течением времени реальный валютный курс дорожает. Происходит это по двум причинам: во-первых, первоначальное обесценение постепенно корректируется; во-вторых, равновесный РВК сам дорожает как следствие процесса трансформации. Чем более совершенна рыночная система и чем быстрее идет процесс накопления капитала, тем выше уровень равновесного удорожания.

Для теоретического обоснования данной нетрадиционной гипотезы необходимо пояснить, что понимается под равновесным уровнем и динамикой РВК в переходных экономиках. В самом широком смысле валютный курс находится на своем равновесном уровне тогда, когда одновременно достигается стабильность во внутреннем и внешнем секторах экономики. Данное устойчивое состояние характеризуется равенством спроса и предложения неторгуемых товаров, а также равновесием платежного баланса [6, 438]. Количество переменных и точный эффект воздействия каждой из них на равновесный РВК зависят от отдельной модели. Например, реальное удорожание может быть объяснено потерей конкурентоспособности, если национальные издержки и цены экзогенно увеличиваются быстрее, чем валютный курс. В то же время реальное удорожание может быть эндогенной реакцией на улучшение конкурентоспособности, такое, как экзогенное увеличение мирового спроса на национальный выпуск. Несмотря на отсутствие теории валютного курса в процессе трансформации, можно сделать вывод, что главной причиной равновесного удорожания является повышение эффективности в экономике за счет рыночного управления ценами и распределением ресурсов.

Каким образом фактическая динамика РВК в странах Восточной Европы соотносится с его равновесной траекторией и как данный процесс может быть объяснен? Ситуация первоначального обесценения возникает в следующих случаях. При либерализации всех рынков и отмене множественных валютных курсов избыточный спрос на иностранные активы сталкивается с их недостаточным предложением, что, в соответствии с теорией платежного баланса, ведет к обесценению национальной валюты. Недооценение, в свою очередь, валютного курса при сохранении условия Маршалла-Лернера будет причиной избытка текущего счета. Данный эффект позволит сбалансировать спрос и предложение иностранной валюты при равновесном валютном курсе. Кроме того, либерализация ценообразования, дополненная избыточной денежной эмиссией, спровоцирует резкий скачок инфляции. Как следствие, возникнет избыточный спрос на иностранные активы, а именно на наличную иностранную валюту как средства сбережения. Результат тот же — недооценение национальной валюты. И наконец, при наличии у денежных властей двух альтернатив — либо резкое первоначальное обесценение валютного курса, либо отказ от введения конвертируемости национальной валюты — они в большинстве случаев предпочитают доверие международного сообщества и выбирают первый вариант, следствием которого является недооценение национальной валюты.

Постепенное удорожание РВК в течение последующих лет происходит под влиянием следующих факторов.

Во-первых, предполагается быстрое увеличение национального дохода на душу населения как следствие улучшения совокупной эффективности. Предприятия, которые привыкли максимизировать выпуск или занятость, перестраиваются в сторону максимизации прибыли. В итоге — глубокое преобразование экономики, включающее в себя сокращение излишней занятости и прекращение деятельности, убыточной по мировым ценам. Как результат — резкое снижение объема продукции промышленного производства, сельского хозяйства и развитие сектора услуг. Появление новых услуг (банковские и финансовые, услуги менеджмента, маркетинга и консалтинга), вероятно, приведет к повышению совокупной эффективности и к увеличению спроса на товары для внутреннего потребления и, следовательно, к повышению общего уровня национальных цен и реальному удорожанию валютного курса.

Во-вторых, если прибыль от производительности выше в торгуемом, чем в неторгуемом товарном секторе, то, по теории Баласса-Самуельсона, предсказывается удорожание реального валютного курса [2, 423]. Такой вариант выступает альтернативой быстрому развитию сектора услуг, хотя данные процессы не являются взаимоисключающими и могут возникнуть вместе или последовательно.

В-третьих, переходные экономики наследуют цены на природные ресурсы значительно ниже мировых, что соответственно предполагает сохранение государством заниженных цен на коммунальные услуги и, как следствие, общего низкого уровня цен на неторгуемые товары. Однако такая ситуация недолговременна, так как эти цены увеличиваются в соответствии с издержками производства и реальный валютный курс дорожает.

В-четвертых, государственные расходы изменяются по структуре, но необязательно в целом снижаются. Так как рентабельность частного сектора увеличивается, социальная отдача от государственных инвестиций (например, в инфраструктуру и окружающую среду) повышается и оправдывает большие государственные расходы. При проведении налоговой реформы основными источниками фискальных поступлений должны быть подоходный налог с физических лиц и налог на добавленную стоимость. Фирмы не могут более обеспечить большую часть государственных поступлений, так как высокие уровни корпоративного обложения, как при центральном планировании, становятся неэффективными и доходы предприятий резко сокращаются. Немонетарное финансирование государственного бюджета, вероятно, вызовет реальное удорожание валютного курса вследствие высоких реальных процентных ставок.

В-пятых, высокий потенциальный доход на капитал, превышающий ставку по отечественным сбережениям, способствует притоку иностранных инвестиций, которые приводят к удорожанию реального валютного курса.

В конечном итоге улучшаются условия торговли вследствие хорошего качества национальных товаров, произведенных для международного потребления.

Тестирование данной гипотезы на основе сравнения действительной заработной платы в долларовом эквиваленте с ее равновесным уровнем подтвердило, что к 1996 г. реальный валютный курс был близок к равновесию в таких странах, как Чехия, Польша, Венгрия. Таким образом, эмпирическая проверка данного подхода подтверждает применение гипотезы только для стран, успешно реализовавших весь комплекс экономических реформ.

На основе концепции равновесного удорожания реального валютного курса на первом этапе трансформации можно дать важные рекомендации для экономической политики.

Во-первых, паритет покупательной способности не является отправным пунктом в переходных экономиках. Реальное удорожание — это равновесный результат успешной трансформации. Действительно, процесс перехода будет закончен тогда, когда реальное удорожание прекратится. К тому времени, возможно, спустя десятилетие, уровни цен и заработной платы в Восточной Европе будут ненамного отличаться от существующих в Западной Европе.

Во-вторых, условие необходимости длительного удорожания РВК имеет принципиальное значение для выбора политики валютного курса. Если валютный курс привязан к твердой валюте (например, к доллару США, немецкой марке или к корзине валют), реальное удорожание потребует уровня инфляции более высокого, чем за рубежом. Снижение инфляции возможно только в том случае, если номинальному валютному курсу будет позволено свободно дорожать. Сопротивление реальному удорожанию не только безнадежно, но и ведет к потенциальным спекулятивным притокам капитала и интервенциям, которые, если не стерилизуются, приводят к быстрому росту денежной массы и, соответственно, к инфляции, а если стерилизуются, то накопление резервов стимулирует дальнейшие притоки капитала по бесконечной спирали. Еще более дестабилизирующей будет политика номинального обесценения, основанная на правиле паритета покупательной способности, результатом которой может быть опасный цикл инфляции и обесценения.

В-третьих, выбор политики валютного курса тесно связан с желаемым уровнем инфляции. На первом этапе трансформации существуют серьезные аргументы в пользу не слишком низкого целевого уровня инфляции: во-первых, аргументы государственных финансов — в пользу умеренного инфляционного налога до проведения налоговой реформы; во-вторых, макроэкономические аргументы — против номинального удорожания валютного курса при условии неопределенности желаемого уровня и гибкости валютных курсов; в-третьих, аргументы эффективности — в пользу инфляции, достаточной для изменения цен, без фактического принуждения к снижению некоторых цен и заработной платы; в-четвертых, аргументы политической экономии — основанные, вероятно, на невозможности сохранения длительного удорожания относительно таких сильных валют, как, например, немецкая марка.

Представленная выше модель демонстрирует идеальное развитие процесса трансформации, которое верифицируется опытом некоторых стран Восточной Европы в период с 1989 по 1996 г. Естественно, представляет интерес оценка поведения реального валютного курса за тот же период в Республике Беларусь. В региональных исследованиях Всемирного банка также зафиксировано первоначальное резкое падение реального валютного курса в 1992 г. и постепенное его реальное удорожание с лета 1993 г. по 1996 г. Соответствовало ли такое поведение реального валютного курса его равновесному удорожанию аналогично странам Восточной Европы или означало потерю конкурентоспособности белорусских товаров на внешних рынках? Основной закономерностью равновесного удорожания реального валютного курса является соответствие увеличения темпов эффективности производства темпу реального удорожания национальной валюты, что было характерно для стран Восточной Европы, т. е. источником роста национального уровня цен является увеличение реального дохода на душу населения. В Республике Беларусь темп реального удорожания валютного курса значительно превышал темп роста эффективности производства, являясь в большей степени следствием экспансионистской кредитно-денежной политики. Политика фиксированного валютного курса на фоне роста цен ухудшила положение белорусских предприятий и привела к низкой рентабельности экспорта и дефициту внешней торговли. Яркой иллюстрацией завышенного реального курса белорусского рубля является трехкратное увеличение долларового эквивалента заработной платы в 1995 г., в течение которого объем промышленной продукции неуклонно падал. Очевидно, что объем продукции в пересчете на одного работника снижался, а не возрастал [7, 39].

В ситуации, сложившейся в Республике Беларусь, можно сделать вывод о несоответствии удорожания реального валютного курса его равновесной траектории. Поэтому под воздействием объективных факторов обесценение национальной валюты начиная с конца 1996 г. было неизбежно. В качестве временной меры, с долгосрочной целью последующего укрепления национальной валюты, девальвация, при соблюдении определенных условий, имеет свои положительные аспекты. Обесценение национальной валюты действительно обеспечивает краткосрочное оздоровление национальной экономики, повышая конкурентоспособность сектора торгуемых товаров даже при условии низкого качества продукции и технологической неэффективности, что приводит к притоку валюты в страну и, соответственно, повышает возможность модернизации экономики. Однако если девальвация национальной валюты не осуществляется в комплексе со структурными реформами, а также с ограничительной кредитно-денежной и доходной политикой, то результатом может быть возникновение спирали инфляции-обесценения. Следствием правильно проведенной девальвации будет резкое первоначальное падение совокупного спроса и снижение покупательной способности заработной платы населения. По мнению аналитиков Всемирного банка, главной причиной неудач девальваций является стремление правительств защитить население от сокращения совокупного спроса, уменьшения уровня потребления и, соответственно, снижения уровня жизни. Правительство реализует эту политику либо избегая перехода к более высоким ценам, либо предоставляя людям дополнительные средства, чтобы оплатить эти цены, раскручивая спираль инфляции-обесценения.

Сравнение источников динамики реального валютного курса в странах Восточной Европы и Республике Беларусь является индикатором коренного отличия данных переходных экономик как по степени реализации всего комплекса реформ, так и по адаптации реального сектора экономики к рыночным условиям.

Литература

Валютный курс и валютный рынок, виды валютных курсов, функции валютного рынка

Валютный курс

В первую очередь, следует отметить, что проведение экономических операций между участниками международных отношений невозможны без обмена одной национальной валюты на другую.

Определение 1

Валютный курс – это пропорции, в которых обменивается валюта одной страны на валюту другой страны, или цена одной иностранной денежной единицы, которая выражается в национальной валюте другой страны.

Объективной основой подобной цены денег представляется покупательская способность одной валюты по сравнению с другой.

Замечание 1

Валюты, которые имеют большую покупательскую способность, являются сильнее других.

Определение 2

Валютная котировка – это фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной валюте.

Выделяют два метода валютной котировки:

1. Прямая котировка. Предусматривает, что курс единицы иностранной валюты выражен в национальной валюте. Как пример, 1, 10, 100 единиц иностранной валюты = Х единицам национальной валюты.
2. Косвенный метод котировки. Суть его в обратной котировке, когда за единицу принята национальная денежная единица, выражение курса которой происходит в конкретном количестве иностранной валюты. К примеру, 1, 10, 100 единиц национальной валюты = Х единицам иностранной валюты.

Замечание 2

Практически во всех странах мира применяется прямая котировка, однако есть страны, например, Великобритания, где применяется обратная котировка, а в США и вовсе используются обе.

Профессиональные участники валютного рынка практически не используют понятие валютного курса. В большинстве случаев на валютных рынках используется процедура котировки, которая получила название фиксинг.

Определение 3

Фиксинг – это межбанковский курс, который определяется посредством последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой из валют.

Только после всего этого устанавливается курс покупки и продажи валюты.

Определение 4

Курс покупателя – это курс, в соответствии которым банк покупает иностранную валюту за национальную.

Определение 5

Курс продавца – это курс, в соответствии с которым банк продаёт иностранную валюту за национальную валюту.

Необходимо отметить, что курс продавца, выше, чем курс покупателя при прямой котировке.

Разница, которая образовывается между курсом покупателя и курсом продавца поучила название маржи. Логично, что всякий банк видит своим интересом предложить максимально низкий курс покупателя и максимально высокий курс продавца. Примечательно, что в условиях серьёзной конкуренции и борьбы за клиента банки вынуждены действовать обратным образом.

Замечание 3

В таки условиях выигрывают банки, которые борются клиента и получают больше прибыли из-за количества, нежели из-за более высоких ставок.

Виды валютных курсов

Кроме курса продавца и курса покупателя выделяют некоторые другие виды валютных курсов, которые зависят от разных критериев их определения.

Реальный валютный курс обуславливает относительный уровень цен. Рост реального валютного курса показывает тот факт, что цены на иностранные товары в рублях выше, чем цены на аналогичные товары отечественного производства. Таким образом обесценивается реальный обменный курс. При прочих равных условиях это становится причиной повышения конкурентоспособности национальных товаров, т.к. такие товары становятся более доступными по цене нежели заграничные. По этой же схеме работает эффект и в обратную сторону, когда снижение реального обменного курса свидетельствует об удорожании реального обменного курса и становится причиной потери конкурентоспособности отечественных товаров.

Платёжные документы, которые могут быть выражены в различных валютах, покупаются и продаются на специализированном рынке – валютном.

Определение 6

Валютный рынок – это совокупность всех отношений, которые появляются между субъектами валютных сделок.

Говоря об институциональной точке зрения, необходимо понимать, что валютный рынок является множеством крупных коммерческих банков и иных финансовых учреждений, которые связаны между собой посредством сложной сети современных коммуникационных средств связи, которые, в свою очередь, помогают осуществлению торговли валютами. В этом плане валютный рынок не выступает как конкретное место сбора продавцов и покупателей валют.

Большая часть валютных операций происходит в безналичной форме, иными словами, по текущим и срочным банковским счетам, и лишь малая часть рынка приходится на торговлю монетами и обмену наличных денег. В некоторых странах часть межбанковского рынка оформлена на организационном уровне как валютная биржа, на которой представители Центрального банка встречаются с участниками валютного рынка.

Примечательно, что валютная биржа не является коммерческим предприятием, в силу того, что её ключевая задача заключается не в получении высокой прибыли, а в организации торгов валютой, а также в мобилизации временно свободных валютных ресурсов.

Спрос и предложение на национальном валютном рынке складывается как ответ на столкновения денежных требований и обязательств, которые выражаются в различных валютах, опосредующих международный обмен товарами, услугами и движение капитала, при этом принимаются во внимание все иные операции, которые опосредуют международный обмен и отражаются в платёжном балансе любой страны.

Факторы, влияющие на спрос и предложение валюты

Выделяют несколько факторов, которые влияют на спрос и предложение валюты, среди них следующие:

• Новая информация относительно важных экономических событий в стране и за границей.
• Рациональные ожидания большего количества операторов под влиянием поведения самых крупных игроков на валютном рынке.
• События экономического и политического характера, которые влияют на введение ограничений на валютном рынке.

Необходимо акцентировать внимание на том, что спрос на иностранную валюту зависит от относительного уровня доходов. Это происходит одновременно с ростом доходов в стране сравнительно с иными странами, которые экспортируют товары в данную страну, у резидентов растёт спрос на товары, и как итог, на валюту данной страны, что становится причиной роста её курса. Спрос на иностранную валюту появляется в силу необходимости оплачивать импортные товары, иностранные активы. В свою очередь предложение валюты возникает как результат получения доходов от экспорта и покупки иностранцами национальных активов.

Функции валютного рынка

Валютный рынок выполняет несколько функций, они заключаются в следующем:

• Обеспечивает своевременное осуществление международных расчётов.
• Страхует от валютных рисков.
• Диверсифицирует валютные резервы.
• Осуществляет валютную интервенцию, иначе говоря, целевые операции по купле-продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты конкретными пределами его повышения или понижения.
• Участники получают прибыль валютного рынка в качестве разницы курсов валют.

В современных условиях разговоры о том, что национальные валютные рынки тесно связаны между собой вполне логично. Более того, они взаимосвязаны внутренними процессами и представляют собой составную часть глобального мирового валютного рынка, который состоит из валютных рынков всех стран мира. Под ним подразумевается цепь тесно связанных между собой систем кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков.

Специфическая особенность мирового валютного рынка заключается в том, что он работает круглосуточно из-за распоряжения региональных валютных рынков в различных часовых поясах. Примечательно, что на нём котируются не все валюты, а лишь те, которые наиболее часто употребляются участниками данного рынка. Иными словами, местные денежные единицы и некоторые ведущие свободно конвертируемые валюты.

Замечание 4

В состав мирового валютного рынка входят следующие региональные рынки валют: азиатский, европейский, американский.

В краткосрочном и среднесрочном периодах валютный курс определяется спросом и предложением на валютном рынке. Иное происходит в долгосрочной перспективе, когда обменный курс характеризуется отклонением от стоимостной основы – покупательской способности валют под воздействием спроса и предложения, одновременно с этим происходит их сложное переплетение и выдвижение под видом определяющих то одних, то других факторов.  

В долгосрочной перспективе валютный курс определяется в зависимости от уровня производительности труда в стране, в том числе от темпов и качества экономического роста и структуры экономики, а также её вовлеченность в систему международного разделения труда.  

Влияние спроса и предложения определяет изменения валютного курса. Снижение курса национальной валюты говорит о том, что она обесценивается и происходит е девальвация, повышение курса национальной валюты соответственно называется ревальвацией.

В результате роста курса национальной валюты происходит рост цен на национальные товары на мировом рынке, которые выражены в иностранной валюте, что становится причиной сокращения их экспорта, а конкурентоспособность снижается. Рост курса национальной валюты повышает цены на национальные активы, которые номинированы в ней относительно иностранных активов. Как итог – сокращается отток капиталов за границу.

Если курс национальной валюты падает, то соответственно снижаются цены на национальные товары на мировом рынке, которые выражены в иностранной валюте, что приводит к росту экспорта и повышению конкурентоспособности. Вместе с этим цены на иностранные товары, которые выражены в национальной валюте растут, а их импорт падает. Таким образом, национальные ценные бумаги, которые номинированы в национальной валюте, становятся более дешёвыми. Их привлекательность растёт для иностранных инвесторов, что благоприятно влияет на приток иностранных инвестиций.

Решение задач

от 1 дня / от 150 р.

Курсовая работа

от 5 дней / от 1800 р.

Реферат

от 1 дня / от 700 р.

Как это работает, история, плюсы и минусы

Что такое валютный рынок?

Валютный рынок (также известный как форекс, валютный рынок или валютный рынок) — это глобальный внебиржевой рынок, который определяет обменный курс валют по всему миру. Участники этих рынков могут покупать, продавать, обменивать и спекулировать на относительных курсах различных валютных пар.

Валютные рынки состоят из банков, форекс-дилеров, коммерческих компаний, центральных банков, фирм по управлению инвестициями, хедж-фондов, розничных форекс-дилеров и инвесторов.

Ключевые выводы

• Валютный рынок — это внебиржевая (OTC) торговая площадка, которая определяет обменный курс мировых валют.
• На сегодняшний день это крупнейший финансовый рынок в мире, состоящий из глобальной сети финансовых центров, которые работают 24 часа в сутки и закрываются только по выходным.
• Валюты всегда торгуются парами, поэтому «стоимость» одной из валют в этой паре зависит от стоимости другой.

Основы рынка Forex

Понимание валютного рынка

Валютный рынок, также называемый валютным рынком, валютным рынком или валютным рынком, был одним из первоначальных финансовых рынков, сформированных для придания структуры растущей мировой экономике. По объему торгов это, безусловно, крупнейший финансовый рынок в мире. Помимо предоставления места для покупки, продажи, обмена и спекуляции валютами, рынок форекс также позволяет конвертировать валюту для международных торговых расчетов и инвестиций.

Валюты всегда торгуются парами, поэтому «стоимость» одной из валют в этой паре зависит от стоимости другой. Это определяет, сколько валюты страны А может купить страна Б, и наоборот. Установление этого отношения (цены) для мировых рынков является основной функцией валютного рынка. Это также значительно повышает ликвидность на всех других финансовых рынках, что является ключом к общей стабильности.

$702 млрд

Размер валютного рынка в 2021 году.

Стоимость валюты страны зависит от того, является ли она «свободным плаванием» или «фиксированным плаванием». Свободно плавающие валюты — это валюты, относительная стоимость которых определяется силами свободного рынка, такими как отношения спроса и предложения.

Фиксированный плавающий курс — это когда руководящий орган страны устанавливает относительную стоимость своей валюты по отношению к другим валютам, часто привязывая ее к какому-либо стандарту. Свободно плавающие валюты включают доллар США, японскую иену и британский фунт, а примеры валют с фиксированным плаванием включают панамский бальбоа и саудовский риал.

Одной из самых уникальных особенностей рынка форекс является то, что он состоит из глобальной сети финансовых центров, которые работают 24 часа в сутки и закрываются только по выходным. Когда один крупный форекс-хаб закрывается, другой хаб в другой части мира остается открытым для бизнеса. Это увеличивает ликвидность, доступную на валютных рынках, что повышает его привлекательность как крупнейшего класса активов, доступного для инвесторов.

Наиболее ликвидными торговыми парами в порядке убывания ликвидности являются:

1. EUR/USD
2. USD/JPY
3. GBP/USD

Кредитное плечо Форекс

Кредитное плечо, доступное на валютных рынках, является одним из самых высоких, которые трейдеры и инвесторы могут найти где угодно. Кредитное плечо — это кредит, предоставляемый инвестору его брокером. С помощью этого кредита инвесторы могут увеличить размер своей торговли, что может привести к большей прибыльности. Тем не менее, предостережение: потери также увеличиваются.

Например, инвесторы, у которых есть счет на рынке форекс в размере 1000 долларов, могут торговать валютой на сумму 100 000 долларов с маржой в 1%. Это называется кредитным плечом 100:1. Их прибыль или убыток будут основаны на условной сумме в 100 000 долларов.

Типы валютных рынков

Существует три основных рынка форекс: спотовый рынок форекс, форвардный рынок форекс и фьючерсный рынок форекс.

Спотовый рынок Forex: Спотовый рынок — это немедленный обмен валюты на текущей бирже. На месте. Это составляет большую часть всего рынка форекс и включает покупателей и продавцов со всего спектра финансового сектора, а также тех, кто обменивает валюту.

Форекс-рынок: Форекс-рынок предполагает соглашение между покупателем и продавцом об обмене валюты по согласованной цене в установленную дату в будущем. Обмен реальных валют не происходит, только стоимость. Форвардный рынок часто используется для хеджирования.

Фьючерсный рынок Форекс: Фьючерсный рынок подобен форвардному рынку тем, что существует согласованная цена на согласованную дату. Основное отличие заключается в том, что рынок фьючерсов регулируется и происходит на бирже. Это устраняет риск, присущий другим рынкам. Фьючерсы также используются для хеджирования.

Преимущества и недостатки рынка иностранной валюты

Преимущества

• Здесь меньше правил, чем на других рынках, что означает, что инвесторы не обязаны соблюдать строгие стандарты или правила, существующие на других рынках.
• Отсутствуют клиринговые палаты и центральные органы, осуществляющие надзор за рынком форекс.
• Большинству инвесторов не придется платить традиционные сборы или комиссии , которые вы платили бы на другом рынке.
• Так как рынок открыт 24 часа в сутки, вы можете торговать в любое время суток, а это значит, что для участия в рынке нет ограничения по времени.
• Наконец, если вы беспокоитесь о риске и вознаграждении, вы можете входить и выходить в любое время, когда захотите, и вы можете купить столько валюты, сколько можете себе позволить, исходя из баланса вашего счета и правил вашего брокера в отношении кредитного плеча.

Недостатки

• Несмотря на то, что нерегулируемый рынок дает преимущества, он также создает риски, поскольку отсутствует существенный надзор, который может гарантировать безрисковые сделки.
• Кредитное плечо может помочь увеличить прибыль, но также может привести к большим потерям. Поскольку нет установленных ограничений на кредитное плечо, инвесторы могут потерять огромные суммы денег, если их сделки будут двигаться в неправильном направлении.
• В отличие от акций, которые также могут приносить доход в виде дивидендов, и облигаций, выплачиваемых в виде процентов, операции с иностранной валютой основаны исключительно на повышении курса, что означает, что остаточная доходность по ним меньше, чем по некоторым другим активам.
• Отсутствие прозрачности на валютном рынке может навредить трейдеру, поскольку он не имеет полного контроля над исполнением своих сделок, может не получить лучшую цену и может иметь ограниченный доступ к информации, такой как котировки.

История валютного рынка

Пока люди торгуют, существует валютный рынок. Древние цивилизации торговали товарами и валютой с помощью металлических монет, стоимость которых основывалась на их весе.

Первый настоящий рынок форекс был в Амстердаме примерно 500 лет назад. Биржа позволяла людям свободно торговать валютой для стабилизации обменных курсов. В 1875 году был введен золотой стандарт, что означало, что странам разрешалось печатать только валюту, равную сумме их золотых резервов. Золото было предпочтительным металлом из-за того, что оно было редким, ковким, трудно поддающимся коррозии и труднодоступным.

В 1913 году в Лондоне насчитывалась 71 торговая фирма на рынке Форекс, что больше, чем три 10 годами ранее; однако золотой стандарт не выдержал во время мировых войн из-за того, что странам приходилось печатать больше денег для покрытия расходов.

После Второй мировой войны была создана Бреттон-Вудская система. Он призвал к привязке большинства валют к доллару США, который был обеспечен золотыми резервами.

В 1971 году президент Никсон объявил о замораживании конвертируемости доллара в золото из-за роста инфляции и возможного бегства золота. В 1973 года золотой стандарт был полностью отменен, доллар США больше не был обеспечен золотыми резервами, а иностранная валюта перешла на систему свободного плавания. Валюты могли свободно привязываться к любой выбранной ими валюте или оставаться непривязанными, позволяя спросу и предложению валюты определять ее стоимость.

Какие существуют типы валютных рынков?

Существуют различные валютные рынки, связанные с типом продукта, используемого для торговли иностранной валютой. К ним относятся спотовый рынок, рынок фьючерсов, форвардный рынок, рынок свопов и рынок опционов.

Каковы функции иностранной валюты?

Функции обмена иностранной валюты заключаются в облегчении конвертации валюты, управлении валютным риском посредством фьючерсов и форвардов, а также в получении прибыли спекулятивными инвесторами от торговли иностранной валютой.

Каково значение валютного рынка?

Валютные рынки выполняют важную функцию в обществе и мировой экономике. Они позволяют конвертировать валюту, облегчая глобальную торговлю (через границы), которая может включать инвестиции, обмен товарами и услугами и финансовые транзакции.

Итог

Валютный рынок — это внебиржевой глобальный рынок, на котором происходит покупка и продажа мировых валют, определяя их обменные курсы. Биржевой рынок состоит из банков, форекс-дилеров, коммерческих компаний, центральных банков, фирм по управлению инвестициями, хедж-фондов, розничных форекс-дилеров и инвесторов, которые торгуют валютными парами.

Что это такое, как оно работает и какое отношение оно имеет к деньгам

Что такое валюта?

Валюта является средством обмена товаров и услуг. Короче говоря, это деньги в форме бумаги и монет, обычно выпускаемые правительством и обычно принимаемые по номинальной стоимости в качестве платежного средства.

Валюта является основным средством обмена в современном мире, давно заменив бартер как средство торговли товарами и услугами.

В 21 веке в лексикон и сферу обмена вошла новая форма валюты: виртуальная валюта, также известная как криптовалюта. Виртуальные валюты, такие как Биткойн и Эфириум, не имеют физической формы или государственной поддержки в Соединенных Штатах. Они продаются и хранятся в электронном виде.

Key Takeaways

• Валюта является общепринятой формой платежа, обычно выпускаемой правительством и имеющей хождение в пределах его юрисдикции.
• Стоимость любой валюты постоянно колеблется по отношению к другим валютам.
• Валюта – это материальная форма денег, представляющая собой нематериальную систему стоимости.
• Многие страны принимают к оплате доллары США, в то время как другие привязывают стоимость своей валюты непосредственно к доллару США.
• Криптовалюта является инновацией 21 века и существует только в электронном виде.

Валюта понимания

Валюта в той или иной форме использовалась не менее 3000 лет. Когда-то, только в виде монет, валюта имела решающее значение для облегчения торговли между континентами.

Ключевой характеристикой современной валюты является то, что она сама по себе бесполезна. То есть купюры представляют собой кусочки бумаги, а не монеты из золота, серебра или бронзы.

Концепция использования бумаги в качестве валюты, возможно, была разработана в Китае еще в 1000 году до нашей эры, но принятие листка бумаги в обмен на что-то, имеющее реальную ценность, заняло много времени, чтобы завоевать популярность. Современные валюты выпускаются на бумаге разного номинала, с дробным выпуском в виде монет.

Деньги против валюты

Часто считается, что термины «деньги» и «валюта» означают одно и то же. Однако, хотя они связаны, они имеют разное значение.

Деньги — более широкий термин, относящийся к неосязаемой системе ценностей, которая делает возможным обмен товарами и услугами сейчас и в будущем. Валюта — это просто одна из материальных форм денег.

Деньги используются по-разному, и все они связаны с их будущим использованием в какой-либо транзакции. Например, деньги являются средством сбережения. Это означает, что он имеет и поддерживает определенную ценность, которая поддерживает текущие обмены. Люди знают, что деньги, которые они получили сегодня, по сути, будут иметь ту же ценность на следующей неделе, когда им нужно будет совершить покупку или оплатить счет.

Деньги также называют расчетной единицей. Это означает, что его можно использовать для учета изменений стоимости предметов с течением времени. Предприятия используют деньги в качестве расчетной единицы при составлении бюджета или при оценке активов. Прибыли и убытки устанавливаются и зависят от использования денег в качестве расчетной единицы.

Деньги также обладают определенными свойствами, позволяющими беспрепятственно обмениваться товарами:

• Он взаимозаменяем или подлежит обмену, поэтому его не нужно переоценивать для каждой транзакции.
• Он долговечен, так что его хватит на множество замен с течением времени.
• Удобно носить и делить.
• Он узнаваем, чтобы люди могли доверять ему и уверенно совершать обмен товарами и услугами.
• Предложение денег должно быть стабильным, чтобы их стоимость была надежной.

Понимание того, что такое деньги, проясняет значение валюты. Это форма денег, используемая каждый день людьми во всем мире. Чеки — это еще одна форма денег (известная как заменитель денег). Сигареты даже были формой денег, как это было у солдат во время Второй мировой войны.

Бюро гравировки и печати отвечает за печатание бумажных денег Америки. Его головным агентством является Министерство финансов США. Монетный двор США , основанный в 1792 году, является «единственным в стране производителем монет, являющихся законным платежным средством, и отвечает за выпуск монет в обращение для страны, чтобы вести свою торговлю и коммерцию».

Виды валюты

Монетный двор США определяет валюту как деньги в виде бумаги и монет, которые используются в качестве средства обмена. Валюты создаются и распространяются отдельными странами по всему миру.

Валюта США в бумажной форме выпускается Бюро гравировки и печати в виде банкнот 1, 2, 5, 10, 20, 50 и 100 долларов. Купюры на 500, 1000, 5000 и 10 000 долларов больше не выпускаются, но те, которые все еще находятся в обращении, подлежат погашению по полной номинальной стоимости. Валюта, выпущенная в 1861 году или ранее, больше недействительна и не подлежит обмену по полной номинальной стоимости.

Валюта США в виде монет выпускается Монетным двором достоинством в 1 цент, 5 центов, 10 центов, 25 центов, 50 центов и 1 доллар.

В настоящее время в обращении находится более 200 национальных валют. Включая США, 42 страны либо используют доллар США, либо напрямую привязывают свои валюты к доллару. По данным Международного валютного фонда (МВФ) доллар составляет 58,8% валютных резервов.

Большинство стран выпускают собственные валюты. Например, официальной валютой Швейцарии является швейцарский франк, а Японии — иена. Исключением является евро, который был принят большинством стран, входящих в Европейский Союз.

Некоторые страны принимают доллар США в качестве законного платежного средства в дополнение к своей собственной валюте, например, Багамы, Зимбабве и Панама. Некоторое время после основания Монетного двора США в 1792 году американцы продолжали использовать испанские монеты, потому что они были тяжелее и, по-видимому, чувствовали себя более ценными.

Есть также фирменные валюты, такие как баллы авиакомпаний и кредитных карт и доллары Диснея. Они выпускаются компаниями и используются только для оплаты продуктов и услуг, к которым они привязаны.

Торговля валютой

Обменный курс – это текущая стоимость любой валюты по отношению к другой валюте. В результате курсы котируются для валютных пар, таких как EUR/USD (евро к доллару США). Курсы валют постоянно колеблются в зависимости от экономических и политических событий.

Эти колебания создают рынок для торговли валютой. Валютный рынок, на котором проводятся эти сделки, является одним из крупнейших в мире по объему. Все торги проходят большими объемами, со стандартным минимальным лотом 100 000. Большинство валютных трейдеров являются профессионалами, инвестирующими для себя или для институциональных клиентов, включая банки и крупные корпорации.

Валютный рынок не имеет физического адреса. Торговля полностью электронная и ведется 24 часа в сутки, что позволяет трейдерам находиться в любом часовом поясе.

Для остальных из нас обмен валюты обычно производится в киоске аэропорта или в банке перед поездкой или во время путешествия.

Защитники прав потребителей говорят, что путешественники получают наибольшую выгоду, обменивая наличные в банке или в сетевом банкомате. Другие варианты могут иметь более высокие комиссии и непривлекательные обменные курсы.

Что означает валюта?

Термин валюта относится к материальной форме денег, которая представляет собой бумажные купюры и монеты.